最近PPP概念板块惨遭重锤，主因是东方园林发行了一个10亿的公司债，实际发行的规模只有0.5亿元，之后市场开始慌了，投资者一时之间最担心的就是这家公司的资金链问题，二级市场东方园林股价本周大跌19%，现已停牌，慌的不只是投资者，同行业的铁汉生态昨天在投资者互动平台表态东方园林发债遇冷属于个案，对行业其他上市公司影响较小，结果今天铁汉生态也被摁了一个跌停板。
东方园林的主营业务是：生态湿地、园林建设和水利市政等设计施工,向政府提供集生态城市规划、水利工程设计、市政工程施工一体化的全产业链服务。
公司2017年的净利润21.78亿，2016年的净利润是12.95亿，增长率比较高，可见东方园林这几年的效益还不错，光看利润还不能完全看出，再来看看这几年的现金流：
2014年12月是-3.03亿
2015年3月是-3.62亿
2015年6月是-3.75亿
2015年9月是-6.23亿
2015年12月是3.68亿
2016年12月是15.88亿
2017年12月是29.24亿
很明显从2015年搞PPP业务之后，这几年现金流改善了不少，在这种情况下公司依然还是缺钱，一般来讲有以下几个原因：一是，公司的负债率很高，赚的钱不够还债的；二是，公司持续性的投入花钱太多；三是，公司业务正常亏损；四是，公司业务收款太难，或者收款太慢，不能支持正常运转。
东方园林是帮政府干活的，中标的都是市政项目，这买卖亏本是不可能的，最大的可能是收款太慢，或者干脆收不回来款，这就导致了一个问题，东方园林要想不断的开始新的项目，就要不断的拿资金去投入，应收账款收不回来，那咋办？只能借钱，截止2018年3月份东方园林负债268.95亿，负债率70.10%。
其实我们捋了半天，最大的问题还是融资问题，公司收回来的现金流要用于还债和新项目投资，公司收款速度慢，要靠融资渠道来不断的借新还旧，这一切都没啥大问题，只要把钱搞到手就行了。
现在最大的问题来了，发债失败，失败也就算了，现在还引起了市场的恐慌，最近还有个大连机床债务违约224亿，今天永泰能源的一个公司债盘中大跌46%，最后收窄跌幅依然下跌-27%，再加上前面有神雾系的崩塌，舆论的压力那就更大了，后面搞钱比较难了。
股价暂时是跌不动了，但是只要一开盘在场内的资金依然会恐慌，投资者会担心未来的种种不确定性因素，毕竟现在市场里的雷比较多，前面炸过的威力都摆在那里。
最后我在提示一条老股民都知道的铁律：不要碰农业和环保股！
2018.05.25
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