一、海外市场利率水平
1、长端中美/中德利差
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上期，10年期美债利率收至2.83%（前值：2.82%），中美10年期国债利差稳定在65BP-68BP之间，依旧处于历史低位区间。当前中美经济周期分化明显，相比于美国加息预期强劲，中国在推进全面去杠杆的进程中逐步释放了信用债的违约风险，货币政策的边际宽松加速了短端利率的下降，加之中美贸易争端反复拉锯，中国经济依然面临下行压力，中美10年期国债利差很有可能持续收窄。10年期德债利率为0.3%（前值：0.33%），中德10年期国债利差维持在317BP-320BP之间。以历史视角来看，当前中德利差水平仍处于正常区间。
2、短端中美利差
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上期，隔夜同业拆借利率继月初大幅回落后回升至正常水平，SHIBOR3M持续回落，以“中国银行间隔夜同业拆借利率-联邦基金利率”视角的短端中美利差回升至至63BP（前值：28BP）；以“SHIBOR3M-LIBOR3M”视角的短端中美利差持续缩窄至128BP（前值：141BP）。总的来看，当前的短期中美利差处于历史较低水平且呈加速收窄趋势，需持续关注中美利差大幅收窄，美元资产吸引力难以抗拒背后可能会引致的资金过度外流和人民币加速贬值等问题。
3、美元指数与汇率
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上期，美元指数收至94.701（前值：93.997），环比小幅走高；汇率方面，上期人民币持续贬值，美元兑人民币即期汇率收至6.67（前值：6.63）。再来看外汇储备情况，央行7月9日公布的数据显示，2018年6月份，我国官方外汇储备31121.29亿美元，环比增加15.06亿美元，在6月人民币大幅贬值的背景下，外储结束了两连跌出现小幅回升，当前还未面临显著的资本外流压力。展望未来，我国外储有望在波动中保持稳定，人民币持续大幅贬值的可能性较低，预期维持高位震荡。