《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
週一大盤呈現衝高回落態勢。早盤A股三大指數集體小幅高開，稍有下探後，在銀行、地產等權重品種的拉抬下，指數快速回升，並在上午保持高位震盪。午後，隨著成交量逐步萎縮，市場人氣減弱，指數開始回落，至收市，漲幅已明顯收窄。最終，上證指數、深成指、創業板指分別小漲0.25%、0.28%、0.74%報收。盤面上，上漲個股略超三分之一，漲停股（剔除ST和未開板次新股）43家，顯示市場情緒一般，賺錢效應很差較弱。
一般來說，周初的市場情緒相對較高。但上週五的中陰下跌，尤其是破掉2646以來上升楔形下軌之後，人氣有些受損，對昨天反抽的力度影響不小，從成交量創兩週以來新低，也反映資金參與意願不是很強。
在原有運行形態被打破後，指數需要找到新的震盪模式，在此之前，市場短期走勢的不確定性加大。不過，從中期角度上看，依然可以偏樂觀。影響市場的因素只有三個：基本面，資金面，情緒面。而大盤短期更多是受情緒面影響，中期則更多受資金面影響，長期才會更多受基本面影響。回顧A股歷史，中期走勢並不是反映經濟的晴雨表，但往往是反映流動性的晴雨表。比如，2003年“非典”疫情緩解之前，因為貨幣一直寬鬆，上證指數從年初的2700點左右，一直漲到4、5月的3500點左右；反倒是疫情在5月結束之後，股市開始呈現階段性下跌走勢，上證指數回到3000點附近，因為流動性寬鬆的預期被打消了。當前就類似03年“非典”疫情期間的狀況，財政、貨幣政策持續發力下，流動性非常充裕。所謂“放水無熊市”，這是對後市樂觀的最大理由。
昨天盤後來了一個重磅消息。晚間新聞聯播報道，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。同時，證監會和深交所發佈《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》等規則。這意味著創業板註冊制要來了。在相關規則中，有幾點值得注意。一是新註冊制的創業板門檻是：前20個交易日日均資產不低於10萬，並且有兩年的A股經驗；二是漲跌幅限制從目前的10%調整為20%；三是完善退市標準，取消單一連續虧損退市指標，引入“扣非淨利潤為負且營業收入低於一個億”的組合類財務退市指標，新增市值退市指標等。
可能有投資者會擔心，註冊制全面推廣後，會導致新股大幅擴容，從而對股市形成衝擊。其實這個擔心大可不必。首先，管理層多次強調：“註冊制改革是一個循序漸進的過程，改革會注意市場承受能力，把握好節奏”，從之前科創板公司的上市節奏來看，也確是如此。其二，註冊制進一步完善了退市標準，通過優勝劣汰，使市場更加健康。以印度為例，印度在1992年就開始推行了註冊制，1992年之前，印度指數在1979至1991年期間的十二年，也曾長期在1000點以下徘徊，並且呈現牛短熊長的格局。1992年之後，印度股市的IPO數量的確迎來了超級大擴容。平均每年多達200家企業完成上市。但同時，每年也有106家企業退市。大量的企業上市、退市，市場的優勝劣汰機制被激活，從而確保了留在股市裡的都是優秀的企業。從2008年開始，印度股市整整牛了11年，漲幅高達400%。當初A股股權分置改革也曾讓不少投資者擔憂過，但事實上給我們帶來了07年的牛市，這次註冊制改革意義不亞於股權分置改革，所以不必對未來感到擔憂，反而應該充滿信心。
板塊和熱點方面，昨天熱點主要來自於主是銀行、農業流通、創投，盤前提示的低位疫苗表現也不錯，好幾只票創了歷史新高。新冠疫苗題材人仍可持續跟蹤，但注意避免追漲。短線上，市場注意力可能會集中到與創業板註冊制相關的題材方向上。其中最強的風口應該是創投概念了，當初基於科創板預期，創投概念板塊指數在18年11月和去年2-3月分別大漲了20%和40%以上，行情持續時間也較長，這次估計也會出現類似現象。此外，券商和有分拆上市預期的公司，也是主要受益方向。
操作策略：昨日大盤出現衝高回落走勢。技術上，在原有楔形整理形態被打破後，新的運行結構未明朗前，市場短期走勢的不確定性加大。但中期來看，財政、貨幣政策持續發力，流動性非常充裕，經濟也有望逐步回升，大盤經過反覆震盪築底後，仍有望向上繼續拓展空間。操作上，暫時觀望為主。短線可重點關注創投、券商等受益於創業板註冊制預期的板塊，中線上可逢低關注新老基建、醫療設備、黃金、新能源汽車產業鏈等方向。
（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）
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