本周市场观察2020-36期（总第153期）
《本周市场观察》总能提前观察到市场上许多有趣的事件：
两周前，我们判断大盘没有问题，给出在雨中等雨停的策略：《在雨中等雨停，看央妈财爸本周放水大比拼 》
上周，我们认为大盘运行还是要观察Shibor利率的变化以及央妈在公开市场业务操作方面的公告和动作：《安倍辞职和不断进化的A股分析框架，如何判断上市公司是否在吹牛 》
欢迎有兴趣的读者点击链接翻阅。
7月25日的文章中，我们曾经预测过人民币的走势可能对股票市场产生很大的影响：
随着近期大盘的震荡，人民币汇率也出现了剧烈的波动。而周五上午和下午的暴跌，更是伴随着人民币的迅速贬值。但在周五晚上，人民币的贬值已经开始趋缓。要是从人民币更长周期的图表上来看，人民币在周线级别似乎已经开始在做头，一个大大的麦当劳行情正在渐渐形成之中。如果这个形态走势顺利完成，那么国际资本涌入中国造成人民币继续升值将是大概率事件，届时也不必担心股票市场，牛市依旧是那个国运牛，因为经济继续复苏的一致预期没有变。
彼时的离岸人民币走势图表是这个样子：
本周，离岸人民币的走势已经变成了这样：
离岸人民币的连续几周的暴涨，确立了麦当劳行情走势。如果按照经典的麦当劳行情走势技术分析计算的话，离岸人民币这波上涨的目标位置应该在6.40-6.45附近。位置看起来似乎有点夸张，但要注意的是，我们分析的大框架是周K线，从上次提出麦当劳行情到今天，已经一个多月的时间。但在K线图表上，行情已经走的很急了，离岸人民币连续6根周K线的阴线。因此，下周离岸人民币如果走出一根阳线，也就是做适当的贬值也是正常的。从6.8X到6.4X的过程不太可能是一帆风顺的，但人民币升值的大趋势应该不会改变。
人民币升值，从经济学上解释就是供给和需求的关系。与太平洋对岸那个大国逆全球化不同的是，中国始终抱着包容、和平、开放的态度去拥抱全世界。中国的体量足够大，可以容纳任何外来的资本。历史上中国的外族入侵，从匈奴到突厥，从女真到蒙古，再到满清，没有那个民族现在不是被汉化成少数民族的。再过几十年，中国会不会又多一个叫做美利坚族的少数民族。
政府果断的防疫措施和成功的疫情控制，使得中国经济稳步回升。中国经济当前在世界上可谓是一枝独秀，当全球在2600万例确诊中挣扎的时候，国内的经济运行已经恢复正常。商超、餐馆的人流越来越多，甚至感觉疫情之前都没这么多人。北京四环上的车辆川流不息，哪个司机开得稍稍慢一点，就有造成塞车的可能。尽管公共场所还要求戴口罩，但种种迹象表明，国内的经济运行已经完全摆脱疫情的影响了。
经济的向好发展使得中国注定成为国际资本的避风港。加上国内各个自贸区的建设，把对外开放推上了一个新台阶。国际资本既然要来中国，必然会推升人民币的需求，因此，离岸人民币在周线级别形成一个大大的麦当劳行情也就很好解释了。
周四晚上，美股暴跌，导致周五的A股也被美股带到了沟里，上证指数低开接近50点，深证成指低开270多点。
尽管周五A股掉到沟里，但没有翻车，经过上午短暂的整理之后，下午开始回血：
上证指数和深证成指在周五纷纷收出一根低位阳线，这是上证指数的日K线图表：
这是深证成指近期的日K线图表：
大盘在7月初见顶以来，一直在一个区间中横盘整理，整理的时间跨度已经有两个月。但从图上的黄色趋势线我们可以看出，尽管在这两个月期间，大盘指数没有明显的上涨，但其底部是在一点点提高的。在成交量方面，近2-3周以来，大盘整体的成交总金额总体保持稳定。
在前面几篇文章中，我们屡次提到过阻尼震荡模型，从最近两个月以来的大盘日K线图表上来看，沪市和深市很明显没能走出阻尼震荡模型的框架。唯一区别的是，阻尼震荡模型的细节要随着市场的发展而逐步进行修正。沪深两市指数近期的走势是如下的一种下方底部逐步提高的阻尼震荡模型变体：
方向看起来越来越模糊不清，震荡区间也越来越狭小，此时此刻的大盘，等待的是一股力，一股能够决定未来方向的力。
前文我们已经分析了近期国际资本对中国市场的态度，但国际资本的流入流出和股市的涨跌不可能是完全同步的状态，需要时间传导和融合。而国内的流动性则有着近水楼台的优势，央行每周的公开市场业务操作必须要关心。
这是本周央妈通过公开市场业务交易投放和回收的流动性明细综合数据表：
5天央妈在市场上净回收流动性达到4700亿元。如此巨额的净回收，央妈每天的公告是维护银行体系流动性合理充裕。
本周的上海银行间同业拆放利率Shibor也没能有预期的表现好：
周五的Shibor利率又开始了全面上扬。从5月下旬以来，一年期的Shibor利率一直呈现出上涨态势，从5月19日的1.698已经涨到9月4日的2.953，这应该是疫情之后的货币刺激政策在逐步退出，政策恢复正常的一个体现。
2019年全年1年期Shibor利率的平均值是3.1234；2020年春节之前，1月22日和1月23日的一年期Shibor利率均为2.995。2020年春节前，疫情还没有大面积爆发，央行也没推出的流动性刺激政策，那时的利率水平应该有一定的参考价值。综合来看，一年期Shibor利率短期内可能还有一定的上升空间，也许3-3.1是央妈会比较认可的位置，也许月底就会达到。
从Shibor利率来看，目前国内的流动性应该不会有太大的放水，但政策应该也不会变紧。尽管现在不能叫做百废待兴，但老美逼着我们把很多原本国内不做的行业都要进行国产替代，这些其实也相当于新的经济增长点。其实特朗普也挺想不开的，放着钱不挣，芯片集成电路这些高科技产品不卖给中国，国产替代搞出来之后，真的没有老美啥事了。在这样的大背景下，货币政策不可能从紧，只是央妈要时刻掌控流动性的水量，不能太多，也不能太少。
接下来的时间里，即将到期的短期逆回购额度为3900亿元：
这个额度和本周的净回收流动性额度相比还不算太多。综上分析，国内的流动性对A股市场的影响应该比较偏中性，既不能指望央妈为了A股给市场多很多流动性，也不宜对流动性过于悲观。
从近期市场成交量占比来看，涨跌幅20%的创业板俨然成为了市场第一吸金的板块：
创业板从注册制之前的1600多亿元的成交总金额，增长到本周五的2700多亿元，而沪深两市的成交总金额却没有明显的变化，创业板在两市中的成交总金额的占比明显提高，甚至接近上交所的成交金额。
同样是涨跌幅为±20%的科创板，境遇要比创业板差多了。这其中主要原因可能是科创板的股票太贵了，科创50的动态市盈率为215.2，而创业板仅为70.45，价格差了3倍。纵然科创板公司都是以高科技为主，但创业板的科技题材也不差，潜在高增长的公司也比比皆是。科创板50万的门槛也把大量的投资者拒之门外。
综合今天的分析进行一下总结：
- A股市场震荡整理的行情可能会延续
- 面对不规则整理的行情，切忌追涨杀跌，所谓的趋势交易这个阶段即使不把人亏死，也会把人气死
- 投资首选创业板个股，流动性好，资金也更加青睐。选股实在不行，创业板基金其实也可以考虑。
个股选择，首先还是行业和未来业绩。在确认业绩没有问题的前提下，如果股价暂时出现短暂下跌，要敢于趁价格便宜进行买入布局。等待四季度，也许Shibor利率恢复到央妈认可的位置，流动性就又会稍稍宽松一些。而且，四季度是很多乙方公司大量回款的季节，股价应该不会太差。
（注：以上内容完全基于个人理解，仅供参考，不可作为投资依据，参与金融市场充满风险，交易风险自担，盈亏自负）
