花旗:認為美國經濟會立即重返“正常水平”的人太天真

美國有些州已經開始嘗試著重新開放商業活動。總統特朗普也曾多次預測稱,一旦新冠疫情全球性大流行結束,美國經濟增長會像“火箭”一樣起飛。但是,經濟學家們越來越相信,美國經濟將走上一條既漫長又崎嶇不平的復甦之路。

在新冠疫情全球性大流行的猛烈衝擊下,第二季度美國經濟料將遭遇該國有史以來最大規模的一次萎縮,幅度高達25%,甚至更多,今年全年該國國內生產總值(GDP)萎縮的幅度可能會創下自第二次世界大戰以來最高水平。

到今年年底,美國經濟應該會開始反彈。一些經濟學家甚至認為,第三季度美國經濟很有可能會重返擴張軌跡。

然而,很多分析師指出,除非突然出現一種令人難以置信的新冠疫情治療方法,否則美國經濟重返危機前健康狀態的可能性很小。一場突如其來的新冠疫情,已經導致數千萬美國人失去工作,數千家企業破產,並將給消費者和企業領導者留下持久的精神創傷。

此外,一些受創最為嚴重的行業——比如說航空、酒店、餐館、電影院和職業體育運動——都將被迫適應社交隔離,顧客與顧客之間距離拉大,以及銷售、利潤和就業水平受限的新現實。優步等公司辛辛苦苦壯大的新興共享經濟,可能會受到阻礙。

企業可能永遠都無法恢復從前的樣子。

花旗集團分析師埃什溫-謝瓦卡(Ashwin Shirvaikar)和安德魯-施密特(Andrew Schmidt)指出,“那些認為一旦重啟(美國)經濟便會立即恢復至‘正常水平’的人,太天真了!”

裂開的傷口,寬大的繃帶

以特朗普為首的美國政府,一直在努力為經濟提供支撐,以應對這場前所未有的大災難。眾所周知,特朗普政府已經通過了數額高達2.2萬億美元的財政刺激法案,願意為許許多多美國家庭和企業提供資金救助。這筆鉅額資金尚未用完。美國國會又接近於通過另外一筆數額為5000億美元的救助資金,並且更多支出法案勢必會接踵而至。

然而,這些錢並不足以讓數以千計的美國企業維持正常運營和幫助數以百萬計的美國人獲得收入。數據顯示,逾2100萬美國人已經申請失業金。根據經濟學家的估算,美國失業率已經“非官方地”突破15%。

創紀錄的失業率,導致需求的大幅度減弱。多數企業的營收和利潤都已遭遇墜崖式下滑,迫使前者擴大裁員規模並削減投資。惡性循環正在愈演愈烈。

萬神殿宏觀經濟首席經濟學家伊恩-謝潑森(Ian Shepherdson)指出,“不管美國國會出臺的財政刺激力舉措有多少,未來還會有多少,很長一段時間內美國不同經濟領域內的企業的收益都將遭到重創。”

美國股市的市值已經損失了大約四分之一,足以表明新冠疫情的破壞有多嚴重。

美國經濟若想反彈,首先需要的是新冠肺炎新增確診病例數逐漸減少。自3月中旬以來,近乎全國範圍內的封鎖和社交隔離政策,已經導致新冠疫情在美國的擴散速度放緩,但是尚不清楚何時會出現拐點。

有些州已經不再等了

佐治亞州和南加州已經開始小心翼翼地取消部分限制舉措。得克薩斯州和田納西州等其他一些州,預計很快會緊隨其後。與美國東北部或西北部一些州相比,這些州(除某些人口密集的大城市之外)受新冠疫情衝擊的程度相對較輕。

舉個例子,建築公司或戶外作業公司所面臨的感染風險,要比體育場、音樂會大廳以及地鐵等公共交通工具低。

密西根州大學消費者情緒調查負責人理查德-柯廷(Richard Curtin)指出,“沒有全國範圍內的統一經濟重啟。”

信任危機

對於美國經濟而言,全面復甦的最大障礙或許是美國人的心態。

民調顯示,與新冠疫情催生的經濟影響相比,美國人更擔心的是經濟重啟速度過快。只要他們心存擔憂,美國經濟就無法全速復甦。更易感染新冠肺炎病毒的美國老年人,尤其有可能會繼續執行社交隔離舉措,避免去人多的地方。對於美國這樣一個由牽扯到大規模個人接觸的服務行業來主導的經濟體來說,這是一種令人不安的變化。

本週,業內人士預測,美國餐館行業今年將損失2400億美元。

在寫給美國國會領導人的報告中,全美餐飲協會指出,“受累於國家強制關閉和社交隔離等舉措催生的長期影響,我們的行業將走上一條非常漫長且充斥不確定性的復甦之路。”

小企業成復甦之路上的另外一大障礙

美國經濟復甦之路上的另外一大障礙,是僱用接近於半數美國勞動力的小企業的健康狀況。如果小企業出現大規模破產,那麼美國的失業率將會繼續上行,從而延長經濟復甦時間。

為了救助陷入困境的小企業,美國國會已經拿出了逾6500億美元。不過,到目前為止,這筆鉅額救助資金到底夠不夠,還是未知數。RSM首席經濟學家喬-布魯索拉斯(Joe Brusuelas)預計,美國小企業的貸款需求可能會突破1萬億美元,“除非危機明顯減輕”。

一些經濟學家和企業領導者指出,最壞的情況可能是今年晚些時候再次發生大規模新冠疫情大爆發,迫使美國經濟再次陷入關閉狀態。“不管是對於企業還是消費者來說,地方或全國範圍內的第二輪經濟關閉都將是極為昂貴的,”柯廷說,“它會導致美國各行各業出現更多的破產。”

據報道,多數預測家表示,即便是在最好的情況下,美國失業率可能在數年內都會居高不下。失業率很可能無法重返危機前創下的超低位(3.5%),從而拖累美國經濟復甦。


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