2020年是極為不尋常的一年，只有你想不到的，沒有什麼是不可能發生的。你一覺醒來，紐約油價崩盤，幾乎呈現自由落體式下跌，15美元每桶、5美元每桶、0美元每桶......直至-37.63美元每桶。這個結果出乎所有人意料。
本週一，美國5月份的西德州輕質原油期貨WTI價格不僅創下了歷史新低，並且還跌至了負值，最後收盤時下挫超過300%，收於-37.63美元每桶。油價跌入負值，這是紐約商品交易所1983年開設輕質原油期貨交易以來從未出現過的現象。
01
為什麼會出現“負油價”？
值得一提的是，“負油價”並不意味著原油本身一文不值，而是原油運輸成本或存儲成本已經超過了石油的實物價值。
有分析認為，受新冠肺炎疫情影響，全球範圍內原油需求下降，以及交易者擔心現貨原油存儲問題，這些因素都是此次原油期貨價格暴跌的主要原因。
原油生產繼續或無處存儲
雷斯塔能源公司高級副總裁兼石油市場負責人比約納爾·通海於根說，全球石油供需不平衡的問題開始真正地通過價格顯現出來了。由於原油生產繼續處於相對未受影響的狀態，石油儲備設施在日漸被填滿。目前全球能儲存多少原油沒有精確的估計，普氏能源資訊公司的分析師估計為14億桶，到4月底可能將有90％的存儲空間被佔滿。開採出的原油無地存儲可能會是即將面臨的大問題。
庫存增長 原油需求卻在萎縮
更深層次的原因，庫存增長的同時原油需求卻在持續萎縮。國際能源署15日發佈報告預計，4月全球原油需求同比降幅達到每日2900萬桶，是1995年以來最低水平。報告稱，5月和6月全球原油需求仍將大幅下降。石油輸出國組織（歐佩克）與多個非歐佩克產油國日前達成的石油減產協議執行緩慢、執行程度存在風險以及部分產油國未能做出明確減產承諾，這些因素都令市場繼續承壓。
多數市場分析人士也認為，減產協議無助於緩解4月原油供應過剩，油價需進一步走低來倒逼更多油氣公司減產或停產，從而使市場恢復供需平衡。
“負油價”意味著什麼？
油價負數意味著，將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值，眾多中小石油企業將面臨破產風險。
據媒體報道，美國疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產商寧願接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。
不過需要說明的是，負數不代表大家以後加油免費還倒貼錢，跌至負值的只是馬上到期的5月份輕質原油期貨合約，不是原油現貨價格，美油6月期貨合約交易價格仍處於20美元以上，布倫特原油交易價格目前也仍以超過25美元的價格交易。
從市場反應來看，北京時間4月21日，國際油價反彈上漲，NYMEX原油期貨主力合約現漲逾7%，報於22美元/桶附近。布倫特原油期貨主力合約現漲逾1.5%，報於29.6美元/桶附近。
02
石油可以像牛奶一樣倒掉嗎？
前一陣子，美國出現了倒牛奶的新聞，印度也出現了倒牛奶的新聞。那麼有人肯定就會問了，石油能不能像牛奶一樣倒掉呢？
和倒牛奶相比，原油過剩，比牛奶的過剩更復雜更麻煩一些。因為起碼牛奶是可以倒掉的，你原油過剩了倒哪裡？倒海洋裡會汙染大海，倒地上會汙染環境。處理起來的成本奇高。也就是說，同樣是過剩，牛奶起碼能倒，但是原油不能倒。
為什麼牛奶過剩了，一定要倒掉呢？因為不倒掉庫存奶，新產的奶就無法存儲。有人要說了，那你可以停產嘛，停產就得殺奶牛。因為你不殺奶牛，就會有源源不斷的新奶生產出來，就會更加的過剩，而且牛奶滯銷，還要維持奶牛的生存，開支也吃不消。殺了奶牛，以後再重啟經濟，還得從頭再開。損失就太大了。
那過剩的牛奶，可以送給別人喝嗎？不能。因為送給別人喝，也得運過去，運輸也得花錢。而且，送給別人喝了，他們沒有需求了，就不會買新的奶，新的奶也賣不掉，就得停產，停產就得殺奶牛。
這麼一分析，大家會發現，原來倒牛奶才是更機智的做法。
原油嚴重過剩，需求已經滿足了，倉庫也已經滿了。不能像倒牛奶那樣的倒原油，應該怎麼辦呢？只能拼命的找新的倉庫。大家一看這個情況，在期貨市場上持有多單的買家，紛紛都跑了。他們為什麼跑呢，因為期貨合約到期要交割了，要麼平倉，要麼交割。交割是什麼呢，就是得把現貨原油拉回去。問題是拉回去賣不掉，市面上也找不到新的倉庫。去庫存又遙遙無期。所以他們只能跑，跑慢了就得交割，賣不掉就得砸手裡。大家爭著逃跑，就出現了原油暴跌到負值的一幕，真正的買桶送油了。
03
負油價之下的三桶油如何禦寒？
如今低油價寒冬再至，過去三個月，國際油價暴跌超60%。疲軟的需求面前，OPEC+的歷史性減產協議也未能提振油價。全球石油企業應對上一輪油價寒冬時的統一動作是砍投資、降成本，這次也一樣。包括殼牌、埃克森美孚、道達爾、英國石油在內的多家國際石油公司紛紛宣佈加強管理、削減資本支出以應對超低油價環境。與國際石油公司相比，“三桶油”還面臨特殊的艱鉅任務：初見成效的“增儲上產七年行動計劃”。 既要壓縮成本支出，又要堅定不移執行增儲上產任務，兩者如何平衡？
對外經濟貿易大學教授董秀成認為，在疫情和低油價雙重衝擊下，“三桶油”已不是過“緊日子”，而是要做好過“苦日子”的準備。他建議，“三桶油”身負任務的同時也要考慮公司效益。“調整計劃支出時應保證勘探力度不變，地質認知和找油找氣不能停，為今後增儲上產做前期準備。而在油氣開採方面可做適當調整，在特殊時期放緩步伐，避免造成成本高企、庫存承壓。”
04
“三桶油”齊發聲
中海油有關負責人4月22日在接受中國證券報記者採訪時表示，針對國際油價大幅下挫的挑戰，公司管理層已著手對2020年預算指標進行了調整。產量目標調整的原則是，追求有效益的產量。公司國內項目成本較低，即使在目前環境下也具有競爭力，不會發生大的變化。海外項目將進一步優化產量結構，增加效益產量，嚴格控制無效產量。中海油2020年初步計劃資本支出850-950億元，未來公司將按照目前油價新形勢，對原計劃進行一定程度調減。
中石油集團董事長戴厚良也用“前所未有”，形容公司受到的衝擊。4月16日，戴厚良在中石油提質增效動員推進會上稱，儘管公司各項工作總體運行平穩，但新冠肺炎疫情和油價暴跌“兩隻黑天鵝”疊加而至，對油氣市場供應端和需求端造成雙重擠壓，集團公司生產經營受到的衝擊前所未有。中石油2020年資本開支年初計劃批准2950億元，較2019年實際資本開支2967.76億元調減0.6%，未來將按自由現金流為正的原則進行調整。
中石化集團4月20日表示，要做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備，採取超常規措施，嚴控非生產性支出，大幅降低運行成本。2020年初步計劃資本支出1434億元，較2019年實際資本開支1471億元調減2.52%，未來將根據市場變化，動態優化調整投資項目。
05
國內油價會受影響嗎？
國內新一輪成品油調價窗口將於4月28日24時開啟，據隆眾資訊測算，截至4月20日，原油綜合變化率-7.4%，預計對應下調幅度245元/噸，但本輪大概率將觸發保護機制而不作調整。
按照《石油價格管理辦法》，國內成品油價格掛靠的國際原油均價低於40美元/桶的“地板價”，國內油價將不作調整。未調整部分將按照規定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理。
此前的4月15日，由於國際原油均價低於40美元/桶的“地板價”，國內油價不作調整，這也是連續第二次不調整。歷史上，在2016年的國際油價下跌中，國內成品油調價曾因“地板價”機制出現“六連停”。
