小邦财商原创
全美第二大银行的美国银行预期黄金可以达到3000美元一盎司，而纽约金（Comex GCM20）2020年6月的黄金期货报价才不过1745.70一盎司。
你会否倒吸一口冷气，觉得机不可失呢？
可是，为什么美银会这么大胆预测？
总的来说，就是一句话——“美联储不能印黄金。”（The Fed Can’t Print Gold.）
这句话貌似蛮有道理的。
自从美联储三月开始出台了无限量量化宽松政策以刺激美国经济，市场对美元的信心震荡下滑，货币水分多了，趋利避害的心态自然会去寻找替代品。
于是，黄金也很自然的被盯上了，因此一路狂飙。
以美元账户黄金为例，3月16日最低跌至1490美元一盎司，但仅仅35天之后的4月20日已经收复所有失地，站上1713美元一盎司。
虽然美银自带光环，它发出的预期应该专业吧... 但还是有明白人。
一位网友留言：美联储可以通过无限印刷的纸黄金基金来印黄金啊。
这可是真的戳中要害了，美银和这位网友的观点是基于完全不同的黄金概念：美银的意思是货币可以无限量宽松，但黄金的数量是有限的。
美银的预期的谬误就在于”基于实物黄金“。
这就有必要正确理解普通投资者平日里接触到的黄金投资其实是什么。
个人凭证式黄金
在《黄金——买不买、怎么买？》的讨论里，浅浅的谈了普通投资者可以通过人民币账户黄金和美元账户黄金投资。
其实人民币账户黄金和纸黄金可以视为叫法不一样的同一类投资，本质都是个人凭证式黄金，属于理财产品中的贵金属交易。
也就是说，投资者拿着纸黄金是不可能直接换成实物黄金的。
投资者实际上是在账面上买卖"虚拟"黄金，通过套利赚取差价（可参考《黄金——浅谈账户贵金属交易方式》），不发生实物黄金的提取和交割。
人民币账户黄金指的是以人民币标价的黄金，纸黄金则也是将国际金价换算过来的人民币黄金价格。
人民币账户黄金（纸黄金）和国际黄金的换算方法是：
人民币账户黄金=国际黄金/31.1035（单位）×当前美元对人民币汇率。
纸黄金是如何定价的？
纸黄金行情一般由国际黄金价格决定，而国际黄金价格是经过全球投资者博弈而得来的价格，最终再转换为人民币黄金。
这里插播几句关于布雷顿森林体系（Bretton Woods system）及其瓦解。
1944年7月，布雷顿森林体系其中一个关键是“金本位”——以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。
因为二战导致国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团，各国货币竞相贬值，而战后3/4的黄金储备均在美国本土。
凭借强大的军事实力和黄金储备，美国推动的布雷顿森林体系的“金本位”，其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、国际货币基金会员国的货币与美元保持固定汇率（实行固定汇率制度）。（具体细节可以在网上查到。）
可是短短27年后的1971年，布雷顿森林体系就崩溃了，被当时的尼克松政府宣告结束。为什么这样短命？
很多原因，但其中一个重要的原因是，实物黄金的储备量根本无法满足不断膨胀的货币量。
显浅的逻辑就是：当美元不断发钞，而黄金储备量根本无法和发钞票量同步增长，就可能出现骨牌效应：
一、美元应该大幅贬值，因为黄金储备量恒定。
二、世界各国持有美元，但眼瞅着美元大幅贬值，于是提出兑换黄金，希望持有实物黄金以确保资产不贬值。
所以，布雷顿森林体系必须废除，美元无需锚定黄金，可以不断发钞，同时没有义务兑换成黄金。
回到纸黄金的定价，这就解释了所谓”全球投资者博弈“，即便有所谓黄金产量等数据，影响金价的根本推动力是投资者的预期。
说的再浅薄一点，投资纸黄金本质上和炒股没有区别，甚至就是”数字游戏“。
如果能理解纸黄金，那应该可以举一反三，投资者平日里能接触的黄金基金，黄金ETF等等理财凭证无异于股票。
有人可以抬杠说去黄金交易所买实物黄金，或者在金店买金条。
黄金交易所是机构投资者的市场，即便真的买了实物黄金，确定要交割和自己保存？
买金条可以，但如果出发点是套利，必须考虑如何卖出，更需要确保在没卖出前，自己有能力妥善保存金条。
说了这么多，回头看看网友说美联储可以印黄金，确实有道理，呵呵。
