眼見他起高樓，眼見他宴賓客、眼見他樓塌了！
12月4日，湖南頂級富豪傅軍（株洲首富），被法院開出“限制消費令”，事涉其實控的新華聯控股，再一次被法院列為被執行人。
要知道，過去10年，傅軍可是中國富豪榜的常客，曾以320億身家位列2018年胡潤百富榜第82位。
其一手打造的新華聯集團，是湖南省第一大民企，擁有千億資產。其控股、或大比例參股的上市公司，包括新華聯、科達潔能、宏達股份、賽輪輪胎和北京銀行等。
01
千億帝國命懸一線
然而，如今稱霸一方的巨頭，卻陷入了風雨飄零之中。自去年以來，新華聯控股的多隻債券出現違約，2019年11月底，新華聯集團財務公司向湖南出版財務公司拆借兩筆資金，本息合計3億元，拆借時間為一週，可到期後只歸還了2088萬元利息，遲遲沒有歸還本金。
調解無果後，2019年12月20日，湖南出版財務公司因債務違約將新華聯集團告上法庭。
千億資產的企業，居然連3億元都還不起了！
但這一切，只是剛剛開始，今年3月6日，新華聯控股一筆10億元的中期票據構成違約，隨後兩個月又有兩隻債券違約。
這背後，是新華聯的營收能力逐漸枯竭，今年新華聯的業績情況出現大幅下滑。
2020年上半年，新華聯控股營收為109.9億，同比腰斬，歸母淨利潤虧損高達84億。
由於頻繁違約，新華聯控股所持部分上市公司股權先後遭到凍結。
截至11月，新華聯控股所持新華聯文旅的股權已遭14輪凍結，輪候凍結11次。
其中，首次輪候凍結是在2020年4月13日，輪候凍結約1524萬股，佔其所持新華聯文旅股本的1.31%。
而所謂輪候凍結，是指只要公司的前一凍結一經解除，此前登記的輪候凍結即自動生效，無需等到新凍結手續辦理完畢。這意味著，新華聯控股正在被“多個債主輪流討債”。
業績下滑、債券違約、評級下調、股權凍結……新華聯危機的多米諾骨牌被推倒，傅軍進入創業30年以來最艱難的時刻。
絕望之下，新華聯開始賣身自救，甩賣資產、清倉股權，2020年2月，新華聯清倉遼寧成大股權，迴流資金13.39億元；3月，新華聯先後減持賽輪輪胎和北京銀行股權，迴流資金約14億元；此外截至2019年末，新華聯集團持有的新華聯股份質押比例達到97.7%。
正所謂三十年河東、三十年河西。兩年之前，新華聯集團還處於高光時刻，不僅蟬聯湖南民企老大，而且連續14年躋身中國企業500強和中國民營企業100強的行列。
那麼，短短兩年時間，一代巨頭就命懸一線，新華聯是如何淪落到如今境地的呢？
02
從政客到商人，從造房子到造酒
1957年10月，傅軍出生在湖南一個村莊裡，性格有點當地的“霸蠻”，行事大膽激進，曾說過一句話，“要賭就賭大的”。
他在18歲高中畢業，傅軍便開始進入政府部門工作，23歲成為茶山嶺公社黨委書記，26歲成為醴陵市外貿局局長，30歲到省城長沙成為湖南省工藝進出口集團副總經理。
傅軍說：“我在政界的16年還是挺一帆風順的。”那時靠著卓越的個人能力與突出業績，他成了當時湖南省重點培養的對象。要是按著這條路一直走下去，說不準後來他就能做成一員高官。
不過在1990年，在進出口集團幹了三年後，傅軍決定親自下海乾貿易，於是他親赴馬來西亞，幹起了進出口貿易，這成為他下海後的第一桶金。兩年後，改革的春風吹遍神州大地，傅軍開始回國在北海、長沙等地做起了房地產。
乘著中國房地產市場崛起的東風，新華聯迅速做大做強。源源不斷的現金流刺激了傅軍膨脹的野心，於是他開始主動出擊、全面撒網，涉足陶瓷、化工、汽車、酒業等等領域。
這個房地產起家的大佬，跨界成績卻讓內行人都是刮目相看。1996年，傅軍800萬投資創辦的山東東嶽化工，在12年後，營業收入達到了60.68億元，銷售貢獻率超過新華聯集團營收的40%。
還有酒類品牌更是風生水起，1997年，新華聯投資1000多萬推出的“金六福”，僅三年時間就做到了中國白酒榜單的前三甲，老大老二是茅臺與五糧液。後續金六福完成了對安徽臨水酒業、山東今緣春酒業等12家區域性白酒品牌合併後，年營業額已達60億。
這段時間，傅軍可以說是“有如神助”，什麼賺錢做什麼、做什麼什麼就賺錢。
到2002年，房地產、白酒、陶瓷等多元化生意已經為新華聯貢獻了約1.8億的利潤。
03
資本槓桿，撬動1000億帝國
但隨著新華聯的版圖日益擴大，傅軍卻感覺到，單純靠做實業，來錢實在太慢了、也太耗費精力了。
於是傅軍帶領著新華聯，向資本市場發起了衝鋒。幾回小試牛刀，就讓新華聯嚐到了股市魔術般的造富能力。
1996年，新華聯參與長豐汽車發起設立，系後者上市時的第三大股東。
2004年長豐汽車上市，2007年7月2日，將所持長豐汽車1900餘萬股，在解禁後快速拋售。按當日收盤價計，新華聯方面獲利超過1.5億。
同樣是在2004年，新華聯又以1.54億元對價，悉數吃進通葡股份（600365.SH）大股東所有股權，變身成為後者第一大股東。三年後一解禁，新華聯控股便開始大幅減持。
2007年至2010年期間，新華聯控股累積通過二級市場減持，套現超過2.6億元。
2012年，新華聯控股將剩餘7.21%股權，出讓給通葡股份如今的大股東吉祥嘉德，落袋7300餘萬。經測算，新華聯控股在通葡股份的投資收益約為2.5億元。
2007年，傅軍帶領其於2011年前收購的山東淄博某縣生產製冷劑的小廠——東嶽集團赴港上市，他分三次投入1.9億元初始投資。
而自東嶽集團上市以來，傅軍數次減持東嶽集團股票，獲益近6億港元。
以目前東嶽集團3.8港元股價計，新華聯國際持有的市值為18億港元，傅軍個人還持有市值23億港元。
資本市場上來回一個倒手，就能憑空獲利數億元！傅軍的野心更加膨脹了，想要藉助資本的力量，打造一個無所不包的新華聯帝國。
2005年4月下旬，新華聯成功入股長沙市商業銀行，涉足金融領域；2007年底，新華聯參股組建天津濱海農村商業銀行；2016年後更是開始入股長沙銀行、寧夏銀行、天津銀行、大興安嶺農村商業銀行，此外，傅軍還曾斥資20億與盧志強、史玉柱等共同發起設立國內首家民營資本創辦的再保險公司——亞太再保險股份有限公司。
2006年6月，新華聯成立礦業投資有限公司，向礦產領域進軍，3年間，新華聯通過投資、控股、併購、合資等形式在新疆、陝西、江西、湖南、廣東、廣西、河南、剛果(金)、贊比亞等地成立10多家分公司，有色金屬礦權近80個，其持有的新疆坡北特大型鎳礦是全國第二大鎳礦，儲量超過200萬噸。
.......
藉助資本的槓桿撬動，讓新華聯迅速從一個小小的民營企業逐漸長成資本鉅艦。新華聯集團已涵蓋房地產、礦業、化工、陶瓷、城市管道燃氣、酒業、金融投資等多個領域。旗下擁有全資、控股、參股60多家企業，“新華聯繫”正式成型。
截至2017年年底，新華聯集團年營收已突破800億元，總資產超過1000億元。而傅軍本人除了入選“改革開放40年百名傑出民營企業家”榜單，還以320億身家位列2018年胡潤百富榜第82位，併成為湖南株洲首富，一時風頭無兩。
附上一張新華聯巔峰時期的版圖，大家自行體會。
04
準確地踩中了每一個大雷
傅軍信奉“籃子理論”：“企業有了一定的資本，就不能把所有的雞蛋放到一個籃子裡。
這個籃子真的要摔一下，那雞蛋可能都摔破了。但如果我還有一個籃子，一個籃子摔了，還有一個籃子，還剩下一半”。
誠然，多幾個籃子能夠攤低風險，但是在企業精力有限的情況下，全面鋪開十幾個、幾十個籃子，那這籃子本身也肯定不夠結實了。
新華聯之前的高速成長，很大程度是得益於命運女神的眷顧。
幾乎每次，它都能踏準了時代的風口與節點。
然而，這種撒網式投資大法，也為新華聯帶來了巨大的現金流壓力，即便在業績良好的2018年，新華聯的現金淨增加額也是-38.67億元。
一旦風向逆轉，新華聯失去了天命的眷顧，潛藏在表面繁華之下的危機便會暴露出來。在資本市場上屢戰屢勝的新華聯，此後卻是屢屢失利。
新華聯集團投資的蒼穹數碼、騰訊音樂、阿里新零售、均瑤乳業、蘇寧金服、小贏科技等近16個項目，但均未見上市苗頭出現。
同時，新華聯集團參與的萬達商業私有化及萬達影業的重組併購也毫無進展。
在新三板投資領域，新華聯集團同樣涉獵廣泛。
但鑑於強監管政策下擬IPO企業紛紛折戟，目前該集團版圖中的多家新三板企業同樣面臨上市無望的遭遇。
與此同時，金融版圖的激進擴張也令新華聯集團面臨被動收縮的境地。
受“一參一控”政策影響，新華聯集團原計劃是想保留相對優質的長沙銀行和北京銀行，而意向出售的寧夏銀行和大興安嶺農商行至今仍未找到買家。
更悲劇的是，新華聯幾乎是準確地踩中了每一個大雷。
5000萬美元戰投樂視汽車和2500萬美元入股ofo基本上都打了水漂；數億元投資黑龍江響水米業，不僅沒賺到錢，還因為其提供擔保惹上官司；投資7億元重整太子奶也沒掀起什麼波瀾......
其中，最令新華聯集團受傷的投資還是來自於暴雷的團貸網。
新華聯集團是團貸網母公司派生集團的股東之一（間接持股比例2.54%），並先後參與後者旗下的P2P公司你我金融和垃圾分類項目小黃狗（投資1.5億）。但隨著派生集團創始人唐軍被捕，“團貸系”旗下項目也相繼停滯。
值得一提的是，新華聯集團在2018年斥資14億元收購你我金融後，原計劃是將後者注入香港上市公司、新華聯文旅子公司新絲路文旅。
2019年，新絲路文旅最終將因涉及原實控人“非法集資”而導致備案許可證被拒的你我金融剔除出公司體系，並確認逾8000萬港元虧損。
妄圖以“實業+投資”雙輪驅動實現多元化佈局的新華聯，在矇眼狂奔的路上，業績也在逐漸倒退。
2016-2018年，新華聯營收增長並不穩定，其歸母淨利潤增速也一直處於持續下滑狀態。2019年前三季度，新華聯前三季度實現營業收入56.25億元，同比下降8.80%，淨利潤僅為1.63億元，同比降幅達到46.64%，創下近五年最差紀錄。2020年一季度營收同比下滑61.1%，淨利潤徹底由盈轉虧，虧損3.3億元。
05
新華聯因何而敗？
成也蕭何敗蕭何。縱觀新華聯的大起大落，我們可以發現，他沒落最大的原因，就在於不專注。
當傅軍沉迷於資本市場上以小博大的快感時，卻不知道，這給他帶來的都是賬面上的虛幻數字，真正的裡子，也就是實業，卻沒有得到用心經營。
就拿新華聯最寄予厚望的文旅產業來說，他在2016年將新華聯不動產股份有限公司更名為新華聯文化旅遊發展股份有限公司，推動主業由地產向文旅項目的轉型，一上來就將攤子鋪到最大，投資千億級別。
但這世界上，很多東西不是有錢就能解決的，還得有心。
2019年，隨著長沙銅官窯古鎮 、鳩茲古鎮、閬中古鎮、西寧新華聯童夢樂園都已實現開園，本應該是新華聯的收穫之年，但新華聯營收和利潤卻雙雙同比下滑，為近五年來最差業績。
尤其是作為新華聯1號重點工程的長沙銅官窯古鎮項目，開業首日便因鋪天蓋地的遊客投訴而登上各大新聞的頭版頭條。
追根究底，新華聯的主題樂園開業即“失寵”的原因就在於它只是盲目效仿市場熱點，想做到大而全面，但並沒有獨有的核心亮點。而且，項目之間品牌連貫性，業務互補性等都不明顯；此外，他的四大文旅項目的選址都不在核心經濟圈上，這也使得其經營發展大大受限。
眾所周知，文旅項目的特點就是投資週期長，資金投入大，回款速度慢，如果經營不善，就有拖垮項目的風險。而文旅是一個真正需要用心、需要服務於民的行業，需要紮紮實實地將每一處細節、每一塊服務做到位了，才能贏得消費者的青睞。
妄圖用地產的路子罩上文旅的外衣的新華聯，並未將精力用於文旅項目的設計與開發，項目不成功自然也就在情理之中了。
文旅如此，其他項目也是如此。你如何對待市場，市場就會如何對待你。尤其是一旦外部環境生變，其內生脆弱性更是會暴露無遺。
2020年，受房地產調控及新冠疫情影響新華聯，旗下房地產、文化旅遊、商業零售、景區景點、酒店餐飲、石油貿易等業務板塊均遭受重創，僅今年1-2月就減少經營回款超過60億元；其一季度營收同比下滑61.1%，淨利潤由盈轉虧，虧損3.3億元。
06
結語
這世界上，能徹底擊垮一個人的，一是貪婪、二是傲慢。縱觀中國波瀾壯闊的商業發展史，有太多的企業家皆是因此敗落，因為貪婪而想要迅速賺大錢做大事，因為傲慢而相信自己無所不能，最終憑運氣賺的錢，都憑實力虧回去了。
在2020年伊始的高管會議上，傅軍曾說過這樣一句話——“每一個春天都在嚴酷的寒冬裡孕育，我們新華聯人只要耐心地、堅強地、努力地保持定力，經受住考驗，熬過去就贏了。”
但是，說到未必等於做到，他恐怕仍是不明白“定力”與“專注”的內涵。
