最近，USDT成為幣圈人士熱議的話題，不少專業人士對USDT提出各種各樣的質疑。
實際上，USDT作為加密世界第一穩定幣，其必有存在的道理。從現階段來看，USDT是加密貨幣市場不可或缺的存在，它幫助完成整個加密貨幣一級市場的交易。
當然，USDT肯定存在問題，但並非如同大多數看法一樣：審計存疑，超量增發。這不是根本性所在。
USDT的根本問題是：妄圖構建加密世界的佈雷頓森林體系！
為什麼要USDT
討論來討論去，圈裡大多數人將視野投向USDT背後是否存在欺騙行為？USDT會不會因為擠兌而垮臺？
其實，大家都忽略了對最本質問題的思考，為什麼要USDT？
十一在之前文章提到過，第一家數字貨幣交易平臺叫“門頭溝”。該平臺最早交易比特幣，就是傳統的法幣交易，即在該平臺上可實現法幣與比特幣的自由買賣。
這點類似於股票交易，投資人可在一級市場上自由買賣任意股票。但是，數字貨幣並不是有價證券，隨著數字貨幣種類的不斷增加，官方也好，民間也罷，都會對數字貨幣的本質存有疑問。
數字貨幣本身沒有價值，它的價格來源於人們的認可。這類似於如今的信用貨幣，人民幣、美元、歐元等本身也沒有價值，之所以得到承認，是因為有國家作背書，是因為人們互相信任。
當然，這隻能做類比，不能等同化。因為數字貨幣沒有政府背書，支撐它的是共識。
如果任由法幣和數字貨幣自由兌換，很容易混淆數字貨幣與法幣的區別。這就會擾亂國家金融秩序，妨礙國家實施有效的貨幣政策。
所以，很多國家如今都限制或禁止各大交易所的法幣交易。起碼在一級市場的公開交易中，全球主要交易所都不能提供法幣和數字貨幣的自由兌換。
當然，各大交易所還具備OTC、C2C等功能，使得一部分交易可以使用法幣，但這遠遠稱不上自由兌換。
為解決這種問題，USDT是一個很好的選擇。USDT錨定美元的屬性，促使它可以作為數字貨幣與法幣間的媒介。用法幣兌換USDT，然後用USDT進行各大數字貨幣間的交易，這就屬於幣幣交易範疇，規避了政策的雷區。
當然，這不能成為需要USDT的全部原因。因為USDT也是數字貨幣，為什麼允許法幣和USDT進行自由兌換呢？
數字貨幣因為沒有政府的強力背書，它還有極其不穩定的特點。世界各國對數字貨幣交易還沒有健全的法律體系，大多交易所也並不具備強如銀行的抗風險能力，以及應有的社會公信力。
如果任由數字貨幣和交易所的法幣賬戶自由兌換，那極有可能讓人們遭遇重大損失。因為交易所作為第三方機構，可能吞噬投資者的資金。
而USDT作為比特幣“區塊鏈2.0”的產物，有和比特幣一樣的流通方式，極大避免交易所層面的數據造假。
從交易所層面來說，也希望有類似於USDT的存在。因為如果交易所完全復刻傳統的第三方交易平臺，他們需要付出更多的資金管理成本和交易成本，使用USDT則可以減輕很多負擔。
其次，USDT作為一種讓人們“迷信”的穩定幣，不會遭到投資人的輕易提取。如果是法幣，人們可能在某個有消費衝動的時刻花掉。
而USDT兌換美元需要時間，大多數投資人會在這段時間剋制消費衝動，用USDT繼續投資，這是心理層面的問題，也是交易所喜聞樂見的效果。
綜合三方面，就是USDT存在的原因，規避政策、防化風險、交易所層面的需求。至於普通投資者，他們只是遊戲規則的接受者，所以暫時無法決定USDT的存在。
接下來一個問題，是不是沒有USDT就不行？從數字貨幣交易市場來看，可以沒有USDT，但不能沒有穩定幣。
現在的數字貨幣交易市場不像股市等傳統金融市場那麼合規，其本身存在遠大於傳統金融市場的風險性。
只要這個世界仍舊有人炒幣，仍舊有人將數字貨幣當做投機工具。那穩定幣就必須存在，必須將穩定幣作為法幣和數字貨幣的分界線。
因為，之前也提到過，任何一個國家都不會允許數字貨幣和法幣的混淆。
在中國，數字貨幣被歸類為“商品”，並不允許交易。在其他許多國家，雖然允許數字貨幣交易，但政府不可能放鬆數字貨幣和法幣間的限制，幣幣交易才是公開市場的主流交易方式。
USDT真正的野望
有人言暗箱操作，有人言超量增發。只能說大家可能低估了USDT的野望。
大家認為Tether依靠USDT的盈利主要來源於利息和手續費，也有猜測通過超量增發攫取非法利益的。十一看來，USDT可利用的空間遠不止於此。
USDT如今的地位就是加密世界的硬通貨，大多數字貨幣與USDT掛鉤，USDT與美元掛鉤。這極度類似於歷史上的“佈雷頓森林體系”，
美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制。
這意味著，所有需要加入USDT交易對的數字貨幣都要得到Tether公司的允許。如果說佈雷頓森林體系時期，美國充當世界金融中心，擁有發行世界貨幣的權力。那在加密世界中，Tether公司就是在朝霸主地位前進，他們擁有發行硬通貨的權力。
目前，USDT發行總量為30.8億，市場流通總量為20.76億。咋一看，USDT所佔領的市值很小，僅佔加密貨幣總市值的3.19%。但是，我國2016年M0佔M2的比例也就4.4%，即流通中的現金佔貨幣和準貨幣的比例。
USDT不同於一般性的加密貨幣，它定位於穩定幣，是加密世界觀念上的計價單位。這類似於現實生活中的現金，它的數量不一定多，但貨幣的乘數效應會衍生出更多的貨幣，進一步又會衍生出準貨幣。
在加密貨幣市場活躍的時期，10億USDT可能一天促成的交易量超過百億。所以，USDT最恐怖的地方不是利用其賺取幾十億美元基數的存款利息，也不是兌換時產生的手續費，最驚人的是其對市場交易的乘數效應。
Tether公司完全可以利用回收和釋放USDT的流動性來“宏觀調控”加密貨幣市場，也可以通過USDT的兌換和流通數據來把握市場行情的走向。
由此，Tether公司便可以利用先知先覺的優勢在加密貨幣市場進行交易，用此方法獲取超乎想象的收益。
請注意，這不是暗箱操作，這是明箱操作。不需要談什麼陰謀論，也不存在鑽法律空子，這是USDT作為第一穩定幣的優勢。
所以，於Tether公司而言。他們不會過於在意儲備金的問題，儲備金能有多少呢？寥寥幾十億美金根本滿足不了Tether公司的野望。
倘若加密世界的佈雷頓森林體系徹底構建並穩固，那USDT能真正成為凌駕於所有穩定幣之上的霸主，那時候獲取的利益又何止超發以及利息呢？
同樣的“特里芬難題”
歷史上的佈雷頓森林體系在20世紀70年代宣告解體，著名經濟學家特里芬對此作出瞭解釋。
各國的發展要求儲備美元，所以會導致美國國際收支逆差；而美國要保證長期幣值穩定，就必須儲備足量的黃金，這就會導致順差。二者顯然是一個悖論，世人稱之為“特里芬難題”。
在加密貨幣市場上，USDT作為穩定硬通貨。眾多做市值管理的數字貨幣發行者、參與投資的機構、個人都要求儲備足量的USDT。同時，Tether要保持USDT的幣價穩定，要儲備足量的美元。
這就會產生難題，加密貨幣市場整體看是個零和博弈，數字貨幣發行方、投資機構、個人要通過市場掙得足量的USDT以求進一步發展，Tether也需要通過市場掙得足量美元。
實際上，不可能大家都掙錢，這和“順差逆差”的悖論一樣，要麼市場其他參與者無法掙取錢，要麼Tether無法掙取足量美元。
長期來看，無論發生哪種情況，這個加密世界的佈雷頓森林體系都有解體的危險。
市場參與者無法掙取足夠的USDT，他們就會選擇退出，進而拋售原本持有的USDT；Tether無法通過市場掙取足量美元，就可能出現USDT幣價狂跌、大量擠兌。
目前，加密貨幣市場的發展還在很初級階段，市場規模才區區千億美元級別。Tether公司還可以繼續他構建加密世界佈雷頓森林體系的野望。
但如果將來加密貨幣交易市場逐漸擴大，甚至有一天達到傳統金融市場的水平。那時候，這一體系是不可能持續下去的。
如今有更多的穩定幣出現，這對加密貨幣市場未來發展是一件好事。“牙買加體系”就是有多種貨幣共同充當國際貨幣，那加密世界的未來是不是也會有“牙買加體系”呢？
