外汇天眼APP讯 : 一、主要观点：疫情受益板块表现突出，医药将持续保持较高市场关注度
海外疫情持续超预期，海外检测需求的增长叠加部分检测公司 Q1 业绩预告表现优异，带动新冠检测试剂板块表现突出。在海外疫情超预期情况下，部分外需行业压力较大，医药板块刚需明显且内需占比较高，将持续保持较高市场关注度。未来一周进入年报一季报密集发布期，建议关注原料药、医疗器械及一季报业绩表现较好的公司。此外随着国内疫情情况的稳定，医院门诊及手术逐渐恢复，医药行业刚需明显，Q2 非疫情品种将明显恢复，建议关注长期业绩确定性较高，细分领域优势突出的龙头公司。
二、美国疫情持续升级，我国两款灭活疫苗启动临床试验
（一）持续防范境外输入，各口岸加强管控
输入患者仍为防控重点，本周明显放缓。截至 4 月 18 日，单日境外输入患者为 9 例，全国累计确诊输入患者 1575 例，对比上周上涨 23.05%，新增输入患者主要为通过内蒙古和黑龙江口岸进入的在俄中国居民。上海、广东、北京在防控措施趋严后，新增输入病例明显减少。黑龙江在本周境外输入患者增加 90.4%倍至 377 人，患者基本从绥芬河口岸入境，给绥芬河市的疾控带来极大的压力；随着上周口岸的紧急关闭，新增患者在本周明显减少。在医疗方面，绥芬河市已经完成方舱医院建设，用于治疗由境外输入的新冠肺炎病例；已有约 300 名医护人员前往绥芬河市支援，黑龙江卫生健康部门调剂了 15 台负压救护车以及医用设备 3408 台件。 内蒙古输入患者大部分来自俄罗斯，目前满洲里等各口岸加强防护中。在多个口岸关闭后，本周我国输入性疫情出现明显的放缓，暂时防控效果良好；疫情短时间难以结束，仍需做好口岸防控。
（二）美国仍未见到拐点，第三方世界国家开始出现疫情
截至 4 月 18 日，境外累计确诊超过 220 万人，呈现高速增长的态势。美洲方面，本周美国确诊人数突破 74 万，增速为 39%，新冠每日死亡超心脏病和癌症，多州计划复工。欧洲方面，德国、法国、意大利疫情略放缓，英国疫情持续爆发。亚洲方面，日本确诊人数破万；印度最大贫民窟确诊破 100 人。南美洲疫情开始加速爆发，巴西、智利、秘鲁等地疫情较严重；非洲疫情开始初步爆发，确诊人数破 2 万。印度、南美、非洲等医疗实力、政府管控力较差的地区，隔离、检测措施不易落地，存在难以控制和医疗挤兑的风险。
美国新冠患者持续高增长，未来走势存不确定性。美国疫情持续扩散，截至 4 月 18 日，美国已有 3 周单日确诊人数超过 2.5 万人，全美累计确诊 74 万人，同比上周增加了 38.8%，增速仍处于高位。美国死亡人数加速增长，本周新冠死亡人数达到 3.9 万人，死亡率攀升到 5.27%，部分地区出现严重医疗挤兑。从本月 7 日开始，美国每日新冠死亡人数均在 1800 以上，最高的一天将近 5000 人；目前新冠肺炎已成为美国最大死因，新冠肺炎的每日死亡人数超过了心脏病的 1774 人和癌症的 1641 人。
疾控中心失误为美国错过防控黄金时间原因之一。4 月 18 日，据华盛顿邮报报道，美国疾病控制与预防中心的实验室污染问题导致该机构未能迅速研发出新型冠状病毒的检测工具，从而导致全美新冠病毒检测工作的延迟。1 月下旬全美 26 个收到试剂盒的实验室，有 24 个出现了无法使用的情况，导致美国 1 月 21 日到 2 月 25 日检测数量仅为 426 人次，确诊仅为 57 例。在问题发现后，2 月 12 号美国疾控中心召回了样本，导致美国核酸测试进度和效率受到严重影响，错过了疫情防控的黄金时期。
由于美国整体防控效果不及预期，加上国内复工意愿较高，随着部分州放开政策，未来美国疫情走势存在较大不确定性。
意大利积极推进复工，放缓但未见明显拐点。截至 18 日，意大利单日新增 3491 例患者，累计确诊超过 17.5 万例，单日死亡 482 人，为 12 日以来新低。随着意大利疫情的放缓，意大利治愈率加速增长，医疗挤兑压力也在逐步的减轻；疫情应急委员会表示，实施紧急状态以来已为各医院增配了 3720 台呼吸机，分发了 1.09 亿个口罩，目前呼吸机数量已经能够满足所有重症及危重症监护病房的需求。但是由于前期医疗严重挤兑、老龄化严重等原因，意大利新冠死亡率居高不下，为 13.4%。意大利正在积极制定复工计划，根据危险程度分为高中低三个阶段，农业、保险等行业被列为危险程度最低的一档，4 月 14 日将开始复工；工厂、零售等行业被列为中等，4 月 26 日开始复工；餐馆、酒吧、理发、牙医等行业被列为高等风险，将在视情况在解封之后的 5 月 4 日开始恢复。如果在 5 月 4 日前意大利疫情未出现较大反弹，预计复工计划将顺利推进。复工后如何防控将成为意大利政府最大的问题。
英国死亡率超过意大利，养老院出现大面积感染。英国确诊人数在 18 日突破 10 万人，达到了 11.5 万，同比上周增加 44.4%，增速较上周放缓。疫情的爆发带来过重的医疗压力，导致英国医疗系统过载，呼吸机等重症设备短缺，截至 18 日，英国累计死亡病例为 15498 人，死亡率高达 13.4%，超过意大利，成为全球死亡率最高的国家。英国死亡率高的另一大原因是英国有约 43 万老人生活在养老院，在 11000 家养老院中，有 1500 家有新冠肺炎确诊记录。英国四大老年人专业护理机构认为全国起码有 4000 老人因新冠死在了养老院，远高于官方公布数字。而且由于老人的抵抗力差、死亡率高，养老院居住中老人居住密集等原因，养老院中疫情爆发将导致严重后果。目前英国防控压力较大，出现了上千起违反封锁政策的案例。英国伊丽莎白女王将原定于下周二的 94 岁庆生活动取消。英国疫情防控压力大，但是英国政府在努力维持防控措施，预计未来 2 周增长态势将慢慢放缓，暂时未见拐点。
巴西方面，在 3 月 20 日宣布全境进入公共灾难状态后，巴西就未公布大型防控措施。作为拉丁美地区疫情最严重的国家，巴西仍未采取针对新冠的隔离措施。巴西不采取隔离的主要原因为经济原因。土著部落和巴西贫民区均为疫情爆发的隐患。目前巴西约有 89 万土著居民，由于缺少现代还的医疗手段和知识，疫情爆发后很难做到有效的检测、隔离或资料。约有 1300 万人生活在包括里约热内卢在内的各大城市的贫民窟中，巴西贫民窟总体好于印度贫民窟，但也存在人口密集、医疗条件差等通病，疫情爆发的隐患大。
日本疫情防控存隐患。截至 18 日，日本累计确诊人数破万，达到 11146 例，同比上周增加 46.4%。以东京、大阪为中心，感染途径不明的患者数量快速增加，其中东京都单日新增确诊 181 例，累计 2975 例。16 日首相安倍晋三将“紧急事态宣言”对象扩至全国，47 个都道府县中有 16 个要求企业停工，但是日本政府暂时不会封城强制禁止居民外出。日本目前可能面临检测能力不足的问题，日本官方宣称每天有能力进行多达 1.2 万次检测，但有报道称，实际每天的检测次数在 6000 至 7000 次之间。检测不足将导致疫情在社区中难以有效控制。日本每 10 万人 ICU 数为 7 张（美国为 35 张），全国只有 2.2 万台呼吸机（40%已被占用），加上日本的严重老龄化问题，如后期疫情爆发，医疗资源将严重挤兑，死亡率预计较高。4 月为日本疫情防控关键期。
（三）瑞德西韦第二个小型研究出结果，羟氯喹副作用受到质疑
法匹拉韦初步结果显示有效，美国、法国开始小规模试验。深圳、武汉多地区临床实验初步结果显示法匹拉韦对新冠肺炎患者的治疗有效，完整结果预计在四月下旬出。目前国内仅有海正药业拥有该药批文。
日前美国 FDA 已批准法匹拉韦用于治疗 COVID-19 的临床试验。该试验将在马萨诸塞州的布里格姆妇科医院、马萨诸塞综合医院和马萨诸塞大学医学院进行，计划招募 50~60 例 COVID-19 患者。日本方面希望将法匹拉韦的产量提高两倍，现有药物可治疗约 70 万人。
瑞德西韦第二个小型临床出结果。继上周瑞德西韦首个小规模临床实验出结果后，本周 16 日，据美国医学网站 STAT 报道，芝加哥大学医学院招募了 125 名新冠肺炎患者参与吉利德公司的 2 个 3 期临床试验，其中有 113 人属于重症。在服用瑞德西韦一周后，患者发烧和呼吸道症状迅速消失，几乎所有的病人出院，其中仅有 2 人死亡。这两项小型研究结果显示瑞德西韦在抗新冠病毒方面效果良好，可以很大程度上改善重症病人临床表现，显著降低机械通气患者的病死率。由于两项实验数据规模太小，不足以支撑瑞德西韦有效性的结论。吉利德的瑞德西韦重症病患临床研究包括来自世界各地 152 个不同临床试验站点的 2400 名参与者。中等程度症状的研究包括了 169 个不同中心的 1600 名患者，完整实验结果预计在 4 月底-5 月出。
氯喹/羟氯喹有效，但副作用需要更多临床数据验证。羟氯喹作为有效要在 3 月备受国际关注，然而越来越多的实验显示病人服用氯喹、羟氯喹后出现较强副作用，该药开始受到质疑。中国的两项硫酸羟氯喹单用药实验显示该药并未出现明显改善患者症状；3 月法国研究团队的一项羟氯喹+阿奇霉素的小型研究显示出 100%疗效，但因为试验样本过小，数据不足以支持结论，法国团队已表示撤销结论；8 日，美国疾病控制与预防中心（CDC）已从其官方网站上删除了羟氯喹和氯喹的用药指南，不再提供有关这些药物的剂量信息。
其他药物研发方面，目前在中国临床试验登记平台注册的新冠病毒药物临床试验总数已达 169 种，包括化学药品的临床试验 76 种、涉及生物制品的临床试验 39 种、涉及中药的临床试验 54 种。其他各国也均在加速开展药物临床试验，世界卫生组织总干事谭德塞表示，已有 70 多个国家加入了世卫组织加速研究有效药物的试验。我国最快 4 月下旬出完整临床结果；其他国家预计在 5 月出结果。
（四）我国两款灭活疫苗启动临床试验
我国两款新冠病毒灭活疫苗获得国家药品监督管理局Ⅰ、Ⅱ期合并的临床试验许可，相关临床试验同步启动，这是首批获得临床研究批件的新冠病毒灭活疫苗。这两款新冠病毒灭活疫苗分别由国药集团中国生物武汉生物制品研究所、北京科兴中维生物技术有限公司联合有关科研机构开发而成。4 月 16 日，国药集团中国生物发布消息，新冠灭活疫苗第一批 32 名志愿者已经完成接种，受试者反应良好，无明显不良反应。北京科兴灭活疫苗临床试验已经有数十名志愿者完成接种。
目前全球新冠疫苗研发路径有五条，主要有灭活疫苗、基因工程重组亚单位疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗、减毒流感病毒疫苗载体疫苗。其中进度较快的为 mRNA 和腺病毒路径，mRNA 将编码抗原蛋白的基因序列与相关载体重组，直接递送至人体内，研发设计所需时间较短、制备简单，但目前尚无该技术产品获批上市，免疫性尚待验证。国内企业目前集中在腺病毒路径，技术相对成熟，但也有研究指出，腺病毒注射进入人体后，很有可能被免疫系统所清除，从而不会产生新冠抗体。（以上图标来源于华金证券研究所）
投资建议：短期建议选择一季报表现较好标的，长期建议关注细分赛道竞争优势明显空间较大的公司及细分领域内有明显增量的公司。
风险提示：外部市场风险；一季报受疫情影响较大；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期
