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先惠自動化是一家汽車部件智能自動化生產線供應商，在新能源汽車領域，為動力電池模組/電池包（pack）、電動汽車動力總成（eds）、動力電池測試及檢測提供自動化生產線；燃油汽車智能化自動化設備領域，研發的智能自動化生產線主要用於客戶的中高端變速器、底盤系統的生產。
雖然近幾年先惠的營收與淨利潤均在增長，但可以看出獲利非常艱難，這主要是2方面原因所致：
其一，根據汽車行業工業協會數據，2018年汽車年產銷量較2017年出現下滑，產量由2901.54萬輛下降至2780.92萬輛，銷量由2887.89萬輛下降至2808.06萬輛。
其二，先惠在行業中面臨著激烈的競爭。
先惠在上汽大眾、一汽大眾、北京奔馳、斯柯達、華晨寶馬等新能源汽車動力電池裝配項目，長城汽車、上汽集團華域麥格納等電動汽車電機、電控系統項目競標中與蒂森克虜伯存在競爭；在上汽大眾、一汽大眾、斯柯達、華晨寶馬、吉利威睿等新能源汽車動力電池裝配線項目與庫卡存在競爭；在上汽大眾、一汽大眾、斯柯達（捷克）、華晨寶馬、吉利威睿等新能源汽車動力電池裝配線項目競標中與柯馬存在競爭；在華晨寶馬、德國大眾等新能源汽車動力電池裝配線項目中與斯德拉馬機械存在競爭；在一汽大眾等新能源汽車動力電池裝配線項目、上汽集團華域麥格納等電動汽車電機、電控系統項目、一汽大眾發動機改造項目與豪森存在競爭；在大眾發動機、沃爾沃發動機項目與上海ABB工程存在競爭；在匯眾汽車、天際汽車等底盤系統裝配線項目與新松機器人存在競爭。
競爭的本質是行業門檻不夠高所致，而這又帶來了現金流的問題。報告期內，先惠自動化經營活動現金流淨額分別為-1932萬元、442萬元、-7363萬元，先惠給出的解釋是這是行業慣例所致，客戶主要以簽訂合同、廠內整線驗收、量產驗收和質保期結束幾個時間節點分期付款，簽訂合同時支付 30%左右的預付款，廠內整線驗收完成支付 30%-50%貨款，量產驗收完成支付 10%-30%貨款，質保期結束再支付 10%左右質保金。而生產物料的投入大部分集中在廠內整線驗收完成前，部分標準件供應商與公司大多采用一次性付款方式結算。
用通俗的話來講，先惠自動化被上下游企業夾在中間，只能“犧牲”自己，成全他人，如果不犧牲自己呢？這不還有別人願意嘛。
總體而言，後續倘若成功上市或許能解燃眉之急，但長久的生存卻依然面臨艱難的局面，這個局面難以打破，投資者應當慎重。
作者：周治瑋
