機構投資者評論Institutional Investor Review：記錄最傑出的投資人物與事件
聚是一團火，散是滿天星。星與星遙望致意的同時，不知是否還有後傳與遺落的故事？“只有輸了，賭徒才是個貶義詞。”站在輝煌頂峰20年後的今天，回看吳鷹與UT斯達康的夢幻故事，5年100億美金的神話，被吳鷹抓上牌桌的，今日似乎仍值得致敬。
文 | 梨枝
編輯 | 白曼
出品 | 機構投資者評論
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開倉放糧第一人
2007年11月6日，阿里在香港敲鐘。小靈通之父吳鷹接到馬雲的電話，“哎呀，吳鷹哪，24.8個billion哪。”聽著熟悉的浙普+英文，雖然吳鷹早已賣光阿里的股份，但他依舊很開心。在阿里一系列里程碑事件中，大鬍子吳鷹作為早期的投資人，幾乎一件沒落。
1991年，吳鷹與薛村禾（後軟銀中國負責人）在新澤西創辦Starcom，95年，Starcom與臺灣人陸弘亮掌管的Unitech合併，變身“UT斯達康”。合併後的同年，UT斯達康順利拿到孫正義3000萬美金（據說孫正義只用30分鐘，就定下來給當時僅20人團隊的陸弘亮吳鷹團隊3000萬），沒成想，這一步，成為了中國互聯網公司創業史與中國創投史波光粼粼的起點（見IRR本文第三部分的詳細梳理）。
小靈通依託的是日本PHS技術，技術上雖飽受爭議，也一直沒被諾基亞、愛立信、華為等一眾專注突破3G的公司看上，但這個被稱為“窮人蜂窩”的中間地帶，被吳鷹這個“賭徒”拿回公司強勢買斷，斥資千萬，開發窮人大哥大。“小靈通”98年正式推出後，讓當時的中國電信、中國網通有了抗衡中國移動與中國聯通的拳頭產品和突圍武器，也同樣助推了UT斯達康火速飆升的業績（1999年，UT斯達康銷售額相比1995年增加19倍），並於2000年在納斯達克上市。
小靈通用戶數量的歷史巔峰，是2006年的9341萬，達到全國移動電話用戶總數的四分之一；而UT斯達康登陸納斯達克的當日，股價一度衝到73美金，漲幅278%，市值瞬間70億+，當上納市2000年Q1的十佳公司，最高市值更是超出100億美金。
UT斯達康上市，圖片來自網絡
UT斯達康高速上揚的陡峭曲線，儼然是對孫正義收穫portfolio雅虎（Yahoo!）(1994年楊致遠和大衛-費羅在美國創立雅虎，獲得過孫正義的投資，1996年雅虎即上市，是20世紀末互聯網奇蹟之一，也是孫正義最成功的投資項目之一)後，押注互聯網並瞄向中國市場的決定性正向刺激。
接連下注多輪、灑下1.6億美金，99年，孫正義變為UT斯達康董事長，持股比例升至51%。同年金秋的某個下午，在UT斯達康副董事長兼中國區總裁吳鷹的辦公室裡，新浪王志東、搜狐張朝陽、網易丁磊等早期互聯網人，紛紛趕來“6分鐘”“相親”，朝拜因雅虎而聲名大振的孫正義。吳鷹說，“當時最牛的（項目）實際上是新浪的頭。他的公司還沒上市，已經是6億美元的估值。”但排在後頭，身穿破夾克、手拿半張紙的馬雲，講到一半卻打動了孫正義，當場棄投另一家公司，選擇並擁抱了馬雲（孫正義99年開始進入中國，接連設立3只基金：軟銀中華、軟銀中國、軟銀亞洲；馬雲這筆投資的實際出資時間在2000年，出資基金正是2000年軟銀與UT斯達康合作設立的“軟銀中國”）。
薛蠻子評價，孫正義對阿里巴巴有兩大貢獻：一是投資人沒看好時他出手5000萬美金，二是沒資源時給阿里輸入大量資源，包括雅虎。這一事實，安到軟銀中國基金LP兼合夥人的吳鷹身上也同樣不為過。2005年，馬雲在加州Pebble Beach參加中美互聯網峰會求導出的阿里雅虎合作的決定一役，及後續國家領導人多次視察與UT斯達康同在杭州的阿里巴巴，也似乎都與吳鷹有著千絲萬縷的聯繫。但更為深遠的意義是，吳鷹這個賭徒在無意間，成為飢渴的中國互聯網市場最有價值的救濟幹部，引來一股生命之泉，澆灌了最早的十八羅漢（馬雲團隊當年被稱為”三無團隊“無顯赫出身，無成功案例，無技術優勢，除了華爾街背景的蔡崇信99年加入後引入高盛等一批關係圈投資人，大多VC都對項目持懷疑態度），也為無數後來者，種下"投資"之弦。
一年一度的深圳IT領袖峰會，是吳鷹這些年的主戰場。除烏鎮“世界”互聯網大會外，也幾乎只有他，才能主持二馬和Robin Li（李彥宏）一起同臺的“巔峰對話”。
公開的輿論場，為政策發聲、對互聯網格局下判斷、尖銳拷問BAT與技術後輩、挑戰競爭對手的雙商，吳鷹在馬雲之後，找到了互聯網圈子內最適合自己的身份。
2014年，吳鷹手搭在“二馬”肩上，據說是在“勸和”。 以上圖片均來自網絡
兼職投資的活動家
2007年，目睹阿里上市的吳鷹，在提出分拆中國區的想法未受認可後，和曾被董事會拋棄的楊致遠類似，成為被動出局的創始人。他一舉賣掉UT斯達康股票，以示割席。
2008年底，吳鷹成立投資機構中澤嘉盟。中澤嘉盟成立，吳鷹組建了新的夢之隊（陸弘亮、吳鷹、薛村禾、周韶寧、黃曉慶，是UT斯達康的5人夢之隊，在不到10年的時間裡，幾乎改寫中國電信市場），期冀在第二波更復雜的互聯網格局中，追尋若隱若現的機會。中澤嘉盟發起人包括浙商圈分眾傳媒創始人江南春、新東方CEO俞敏洪等。亞信創始人之一丁健儘管曾是吳鷹的競爭對手（過去各自所引領的兩家公司曾發生接連的挖人、部門打架等陳年舊事），但也同樣伸出橄欖枝。
中澤嘉盟股東曾有騰訊投資、華誼王中軍、鈦信資本汪建國（雲鋒基金共同創始人）、卓爾創投、TCL等。但中澤嘉盟的投資組合喜憂參半。吳鷹曾抓住前SMG總裁黎瑞剛深度參與的百事通項目，中澤嘉盟2015年下注的全通教育與俞敏洪息息相關，吳鷹曾在這一項目套現約12億。但中澤嘉盟也面臨併購業績變臉風險。2014年，中澤嘉盟參與茂業物流重組，將其轉型為移動信息服務公司中嘉博創，並分別於2014年和2015年併購漫道科技和長實通信。2017年起，中嘉博創的淨利潤下滑。
在前幾年大熱的互聯網金融板塊，吳鷹也面臨不小挑戰（如海聯金匯併購聯動優勢問題不斷）。2015年起，江南春、俞敏洪退出中澤嘉盟，丁健持股下降。擔任中澤嘉盟獨立董事的馬雲、史玉柱也於2019年退出。
吳鷹在投資路上靠運氣的成分不小，UT斯達康時期，房地產項目金地，“歪打正著”投資1000萬回報93倍。當初他們認為，“(金地)建房子的時候，我們就可以把互聯網接入做上了。”但沒想到卻在地產上賺到了“歪門錢”。2018年，吳鷹又將投資版圖瞄準了政策方向明確的河北雄安，中澤嘉盟也開始涉及區塊鏈。
吳鷹現在首先是個活動家，每年的深圳IT領袖峰會，以及被紅杉、高瓴推崇的科技界新秀“未來論壇”，都是行業的盛事。
餘音繚繞，那些曾與UT斯達康擦肩的人們
1978年葉永烈的中篇科幻小說《小靈通漫遊未來》，曾“預言”90年代“小靈通”的誕生。如今，當我們再次回望那個風起雲湧的年代，你會驚訝地發現，從貝爾實驗室和UT斯達康走出的芸芸眾人，似乎被某種神奇的魔力牽引，在“UT斯達康5人夢之隊”匯合，又自此縱橫交錯出一張巨幅網絡，在中國互聯網與創投市場，狠狠劃出一道巨浪。
2019年，在吳鷹離開UT斯達康12年後，經歷2012-2015連續4年業績下滑與虧損、這個應被中國創投史標記的公司，終於掙扎著黯然謝幕（在3G和IPTV的大勢下，小靈通發展受阻，UT斯達康開始虧損。一系列改善措施後，UT斯達康2016年開始盈利。2016、2017和2018年1~9月，公司營收分別為8651萬美元、9829萬美元和10322萬美元，實現淨利潤分別為13萬美元、698萬美元和609萬美元），被通鼎互聯收購，正式退出舞臺。
當年的千軍萬馬（UT斯達康頂峰時期員工近萬人），看見這則消息時，依舊應會唏噓吧。曾經人生的一段光陰，似乎就此失去意義，成為不願再提的回憶。而它本應被互聯網記憶的軌跡，似乎只能從那些隱約的人物蹤跡裡，絲絲被拾起。
孫正義、薛蠻子、王祖光
1991年，與貝爾實驗室吳鷹、薛村禾創辦Starcom的同年，孫正義的學長與合作伙伴陸弘亮（陸弘亮 1979年與孫正義合作成立Unison World）、及孫正義的漢語兼職老師薛蠻子，共同買下王祖光的浙江宇通，將其重組並更名為Unitech Telecom（簡稱UT）。1995年，Starcom、UT合併為UT斯達康。
近二十年後，如今為填補巨大窟窿而不得不甩賣阿里股份的孫正義，在人生的至暗時刻，靠著當年不起眼的馬老師，努力在續命。UT斯達康是孫正義當年重倉中國的第一針強心劑，基金至少獲得30億美金的回報，如今，孫正義依舊需要最有緣分的中國市場，挽回自己的賭局。
出資25萬美元，不介入UT斯達康運營的“地主”薛蠻子(薛蠻子當時重點做美國房地產市場投資），在UT斯達康上市後，收穫至少1.2億美金。吳鷹回憶，當初薛蠻子看到飛漲的股票，開玩笑地說，“從此以後我再也不幹壞事兒了。”自此淡出地產投資，開啟職業化的TMT天使投資之路。
王祖光在UT斯達康上市後迅速抽身，但在63歲時，又突然殺回江湖，選擇了造車。為此，老友薛蠻子力挺，也在微博曬了近照，一夜聯合朋友們湊足800萬歐元，為專注於新能源汽車製造平臺及物流解決方案的容大智造，備足第一箱糧草（容大智造獲陸弘亮、薛蠻子、楊向陽（源政投資）、徐小平（真格基金）、李開復（創新工場）、蔡文勝（隆領投資）等一眾天使的背書）。
UT斯達康5人夢之隊：陸弘亮、吳鷹、薛村禾、周韶寧、黃曉慶
2007年，吳鷹離開UT斯達康，2009年8月，UT斯達康宣佈，曾宣稱“我與吳鷹彼此一直很尊重”的公司董事會執行主席陸弘亮下臺，但將繼續留任董事會。2014年，陸弘亮出任了自己投資（2014年於UT斯達康主導投資）的中微光電子董事長，但不久後離任。
薛村禾，目前仍為軟銀中國資本管理合夥人。
1996年加入UT斯達康的周韶寧，是吳鷹身邊最好的Partner，他也曾是貝爾實驗室中管理位置做到最高的華人之一。周韶寧2005年加入谷歌，2006年離開後創立百世物流，後獲得阿里巴巴與菜鳥網絡數輪投資，並於2017年納斯達克上市。
黃曉慶是早期UT和Starcom合併的重要橋樑。他是王祖光研究生時期的同學，且1989年與吳鷹相識於紐約。吳鷹之後介紹他進入貝爾實驗室工作。1994年，黃曉慶加入美國UT，兩家公司合併後，被吳鷹勸回國。1999年，黃曉慶被中國移動挖角，2015年，創辦達闥科技，入局雲端智能機器人產業，2016年至2019年的四輪融資裡，孫正義參與過三輪。
周志雄、龔挺、王瓊、趙令歡、顧炯
周志雄為吳鷹北工大校友，1995年回國後曾任UT斯達康中國副總裁，1999年底，周志雄加入軟銀中國風險投資基金，負責北京業務，2001年，加入軟銀亞洲基礎設施基金。2001至2006年曾任軟銀賽富合夥人，2006年至2008年任凱鵬華盈合夥人。2008年，創辦凱旋創投。
1996年至1999年在美期間曾任UT斯達康總經理、高級管理顧問的龔挺，與曾在貝爾實驗室當過通信工程師、於1997年加入UT斯達康的王瓊，再次聚首海納亞洲創投基金（SIG），王瓊本人也因投資今日頭條，創造投資界奇蹟。
2002至2003年，曾任UT斯達康CEO顧問的趙令歡，後成為聯想旗下弘毅投資的掌舵人。
曾先後在UT斯達康中國區和美國總部擔任CFO的顧炯，後加入上海文廣體系，在2011年成功操刀百視通上市，並隨黎瑞剛創立華人文化/CMC資本。
聚是一團火，散是滿天星。星與星遙望致意的同時，不知是否還有後傳與遺落的故事？“只有輸了，賭徒才是個貶義詞。”站在輝煌頂峰20年後的今天，回看吳鷹與UT斯達康的夢幻故事，5年100億美金的神話，被吳鷹抓上牌桌的，今日似乎仍值得致敬。
