2018年以來，新興市場貨幣在全球外匯領域可以說賺足了眼球，但可惜的是基本上都是以大幅貶值來吸引到投資人的注意；上個月土耳其里拉崩潰事件還歷歷在目，本月剛開始阿根廷比索又出現大跳水，可謂是一對難兄難弟。對於阿根廷，貨幣貶值已經不是一兩天的事情了，源頭在於其國內高漲的物價指數；在本週經歷了股債兩市雙殺後的阿根廷經濟，再一次走到了懸崖邊上。
1.通貨膨脹嚴重的阿根廷經濟
在這個經濟與時俱進的時代，民眾也經常聽到一些經濟數據指標，而在新興貨幣國家聽到比較多的一個就是CPI指數（居民消費價格指數）。CPI指數的計算方法非常簡單，即商品的當前價格與它過去某時期的價格的比值，如果這個比值大於1，則說明該國的物價在上漲。在目前的新興貨幣國家，CPI指數大於1已經是一種常態；物價的提高還反映了商品與貨幣的供給關係，新興國家經濟生產能力普遍還比較弱，商品的供給比較有限；而中央銀行為了鼓勵經濟發展傾向於寬鬆的貨幣政策，市場上貨幣的流通量非常的充足：有限的商品供給和寬鬆的貨幣流通即導致了物價始終處於上漲，嚴重的時候甚至會造成惡性通貨膨脹。
就在今年阿根廷的經濟出了問題，其CPI指數基本上每月都會出現4%的增幅，超過了3%普通通貨膨脹標準線，這一年來阿根廷人一直過著物價飛漲的日子。阿根廷在今年以來物價上漲比較嚴重，本國居民擔心自己手裡的本國貨幣越來越不值錢，需要儘快把它花出去，大量的消費必然使得市面上流通的貨幣越來越多，於是加劇了通貨膨脹，導致惡性循環。當通貨膨脹變得嚴重時，本國貨幣不但購買力降低，而且相對其他外匯而言也一直在貶值。這種時候外資就覺得呆在這個國家很危險，為了避免損失會逃出避風頭，這個就是所謂的外資撤離。阿根廷金融市場上的外匯就持續地減少，阿根廷貨幣比索也就越發貶值，於是市面上本幣氾濫，經濟就走上了崩潰邊緣的不歸路。
2.央行也無法拯救的貨幣流動性
為了應對持續的通貨膨脹和貨幣貶值，焦頭爛額的阿根廷央行決定把他們國家的基準利率調高到60%（這個數值在年初的時候還不到30%，僅僅半年時間後就翻了一倍）。基準利率指的是由本國央行制定的指導利率，國內其他銀行的存貸款利率都在這個基礎上浮動。
基準利率提得越高，意味著把錢存到銀行裡的利息收入就越高，阿根廷央行希望以高利率來吸引正在恐慌性兌換外匯和突擊花錢的民眾去銀行存款，以此減少市場上流通的貨幣和遏制本幣貶值。 但遺憾的是，阿根廷的大部分銀行都是商業盈利性質的外資和民營企業，沒有辦法在支付高額利息的同時用更高的利率把錢借出去；當利率指導水平被提高到60%以後，各個商業銀行會果斷停止營業，並且儘可能把賬戶資金轉移到國外安全的地方。當大多數銀行都在這麼做的時候，阿根廷的金融市場距離崩潰也就不遠了，於是我們看到今年阿根廷貨幣比索出現一瀉千里。
貨幣的流動性出現了大問題，早先進來的外資會爭先恐後的出逃，而後續的外資也會望而卻步，本地銀行的資金因為成本過高更不會流入市場；這也意味著投資和生產逐漸萎縮，經濟進入蕭條狀態。阿根廷經濟的問題，在於本國的企業大部分都被外資給控制，在近幾十年、阿根廷累積了兩千多億美元的鉅額外債，一直過著借新還舊的痛苦生活。當國家欠下了鉅額外債的時候，任何金融領域的風吹草動都會讓這個國家變得危險。比如美聯儲加息或者特朗普加稅這些常規操作針對的根本就不是阿根廷，但是阿根廷的金融領域卻發生了大地震。
3.阿根廷經濟給中國的啟示
中國同樣屬於新興貨幣國家，但與阿根廷情況卻截然不同，因為中國央行在處理經濟問題時格外謹慎：比如在國有企業改革中，穩定和安全永遠被放在最重要的位置，如果這兩樣沒有確切保障的時候，改革就不會往前走，更不會像阿根廷那樣一賣了之，效率低一點總比失控要好。在中國經濟發展過程中，幾十年的出口優勢造就了一大批的民營企業。
我們的全球化跟阿根廷的不一樣，在某些關鍵領域是絕對不提自由化和全球化的，尤其是金融市場。
中國的金融市場沒有被外資控制，也沒有讓貨幣實現絕對的自由兌換。這樣的調控雖然導致的結果是國外的進口商品在國內各個都變成了奢侈品，國際消費的成本也很貴，但是確實也安全了很多，至少在中國經濟發展的過程中基本避免了類似阿根廷這樣因外資原因產生的貨幣大幅貶值問題，幾十年來我們的經濟處在一個穩定而謹慎的狀態。
最後，在目前的全球外匯領域中，所有的新興市場貨幣確實已經形成一股有效的力量，吸引了全球的資金；但由於新興貨幣國家仍然存在自身經濟的諸多問題，導致新興貨幣價值在今年非常不穩定，可見未來的路還很漫長，我們仍需努力前行。
