最近和创业者交流，往往第一句被问到的就是“你们基金还好吗，有钱可以投吗？”
的确疫情打乱了所有人的节奏，面对疫情影响的不确定性在发酵，绝大部分人变得越发保守，越来越多的GP和LP选择持币观望。
美元基金原本是风投市场上的风险偏好者，但在美国疫情惨烈、美股史诗级下跌的背景下，迅速趋于保守。笔者自己投资的一个细分产业龙头，春节前融资还没启动，就有很多机构慕名跟踪；春节后，一家头部美元基金交流完，很感兴趣；没成想美国疫情爆发后，投资几乎冻结。软银和瑞幸们的业绩更是让LP们对GP和项目心生寒意。
今年要融美元，看来得多备几把刷子。一要核心竞争力过硬，具备龙头效应，团队、技术、产业卡位、资源让资本难以抗拒；二要数据模型准备充分，业务与财务数据之间勾稽关系清晰、可验证，经得起全方位的尽调；三要“战疫”策略清晰，不管是受益、还是受损，都要化被动为主动，让投资人看到努力的管理疫情影响所带来的积极效果，“只要行业还在，别人死了，你还活着，就是成功”。
人民币基金里，民营资本往往起到定价的作用。但从去年开始，笔者听到最多的融资故事就是“跟投方已经定了一打，就缺一个领投方”。估计很大一个原因就是民营资本融不到大钱、长钱，没人敢去take risk。真正的VC基金期限很长，如笔者管得基金是8+2年的，一般的钱很难匹配。人民币VC的钱主要来自大型金融机构、大型产业集团、政府引导基金和高净值个人。
然而，大型金融机构偏好国资基金；大型产业集团前两年经历去杠杆、普遍缺钱，估计今年银行放水+定增放开，可能稍微缓解一点，但疫情凶猛，企业的投资意愿可能大打折扣，除非是产业协同性非常强的基金，否则也难拿到钱；政府引导基金一般占基金的比重10%-50%不等，由于前面的原因，往往配不起其余社会出资而运转效率低下；高净值个人受风险情绪影响颇大，即使有少部分愿意投资的个人，往往优先投给熟悉的、业绩优良的GP，僧多粥少。
人民币的国有资本应该是目前市场上最有钱的群体，一般掌握在实业型国有企业、国有管理人管理的市场化基金、政府引导基金手中。有个共同的特点就是定价相对保守，喜欢按PE、甚至PB估值，这就决定这类资本往往喜欢投资成熟的项目或重资产的项目，且不会主动用高估值定价；遇到特别抢手的项目时，往往以跟投方式，接受市场化机构的定价。初创企业往往阶段比较早、轻资产，国资比较难定价和接受高估值。但从以下三方面，初创企业还是可以尽量去争取国有资本：
1、以招商换投资，寻找带有招商引资性质的地方平台公司。这类公司往往有一定自有资金，配合招商需要投给项目公司。今年经济形势严峻，各地都希望抓紧引进有良好发展前景的企业进驻，尤其是二三线城市，营商环境和资金实力可以支撑“招商+投资”的模式。一旦招商部门认可，投资可以很快到位。不过，初创企业也得抓紧时间，二季度全面复工后，政府的招商指标可能半年左右就会完成，因此，建议抓紧在三季度前完成融资，而且宜早不宜迟。
2、寻找投资VC阶段的政府引导基金。这类基金本身投资了众多VC子基金，有的还有直投额度，遇到好的项目，会充分调动合作市场化子基金的投研力量，加速推进。笔者还听说有的地方政府直接要求引导基金增加直投比例，直接投资当地重点培育的初创企业，帮助企业度过疫情难关。
3、寻找合作紧密、具有产业协同的国企直投。国有企业融资成本低、融资来源广，如果已有良好的业务合作基础，有一定可能迅速投资产业链上下游的民营企业。在此，笔者也呼吁政府在疫情特殊时期，明确容错机制，鼓励国有企业参股民营企业和民营创投，迅速为初创企业输血。
因此，融人民币的关键是，找到有钱可投的民营资本做领投、定价。建议优先从熟人管理的人民币基金里寻找。现在大家都趋于谨慎，要么投成熟、拟IPO的项目，要么投熟人、放心的项目。投资人也是常人，经济下滑时，投砸了可能意味着失业。实在找不到基金，个人投资人也好，给自己做个背书，给投资人增强信心。同时，有针对性地寻找国有资金，以跟投方式增加资金来源 。
最后，提醒一句，今年融资的窗口期可能就是2-3季度。目前投资机构普遍放慢了投资的节奏，即使春节后就开始工作，考虑到评估疫情对企业的影响，二季度能把尽调完成就不错了。加上讨价还价，大部分项目预计在三季度完成融资。而投资机构本来子弹有限，三季度打完后，如果没有大的政策输血且考虑疫情的反复，四季度很可能就报销了。因此，建议准备拿VC资金的创业者们尽可能在三季度底前能拿则拿、能多拿就多拿！
战“疫”时刻，还请大家群策群力、一起帮助中国的民营企业共克时艰！
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作者简介：创业者的副驾/创业副驾，十年创投人，为创业者增加一点光！
