蘇寧易購於4月17日發佈了2019年業績報告顯示，2019年公司商品銷售規模為3787.40億元，營業收入2692.29億元，實現歸母淨利潤98.43億元。如果僅從財報上看，在實體經濟不景氣的當下，蘇寧能取得如此矚目的成績，實在是不易。但揭開幕後的面紗，我們可以發現其百億利潤並不來自於主營業務，而是通過一系列的合併重組剝離等“財技”完成，是資本運作下的財技“表演”。
這並不難理解，快速擴張追求規模與實現最大化盈利實現現金流本就是上市公司的重中之重，顯然蘇寧易購深諳此道。一方面是從搭建自有電商平臺，到收購PPTV、再到把天天物流納入麾下，全力扶持蘇寧金融，乃至把瘋狂擴張的蘇寧小店剝離，入主家樂福，擴展不可謂不快速。另一方面從2014年至2019年蘇寧易購均通過出售資產獲利，其中，2014年、2015年和2016年蘇寧易購更依靠出售資產扭虧為盈，而在2019年蘇寧易購更是出售了持有的阿里股份。
此前，蘇寧易購曾公佈2020年一季度業績預告。受疫情影響，蘇寧易購一季度淨虧損4-6億元，上年同期盈利1.36億。不過，蘇寧易購方面解釋稱，如果刨除去年同期的非經常性損益的影響，今年一季度淨利潤已經實現了同比改善，環比2019年四季度亦有所改善。目前一季度具體數據還未披露，但是蘇寧易購的業績並不樂觀。從2018年三季度起至2019年底，蘇寧易購連續六個季度出現扣非虧損。也就證實了蘇寧兩年來的盈利都是來自於財技“表演”。
值得一提的是，併購家樂福中國實則進一步拖累了蘇寧易購的財務狀況。2019年併購了家樂福中國後，蘇寧易購虧損幅度大幅增長。相比於2018年度3.6億的扣非淨虧損，2019年增長了近14倍，讓一眾投資者大跌眼鏡。
在老對手京東2019年業績超預期的對比下，蘇寧易購的業績顯得愈發黯淡無光。究其原因，筆者認為主要在於其全線佈局戰略中缺乏重心，極速擴張下並沒有一個切合實際的運作模式，導致其在任一領域的表現都非上層。這種情況下，蘇寧易購不想因連年虧損，也只能靠資本運作來掩飾太平。
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