4月20日，央行的“灑水車”再次上路。
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。分別下降20個基點和10個基點，這也是自去年8月以來的最大降幅。
這套“LPR-MLF-逆回購”的拳法，最近央行打的很熟練。但是回饋效果總給人一種打到的棉花上的感覺。
以至於部分經濟學家最近有些牢騷，說這次國內對沖經濟下滑的政策力度不夠，過於害怕犯當年“四萬億”的錯誤，結果出現“四萬億PTSD”現象。
這其實不是“四萬億”造成的PTSD，而是“脫實向虛”造成的PTSD。疫情以來，經濟刺激還沒開始大規模展開，深圳和上海的房價就已經起來了，部分豪宅甚至出現了瘋搶。而同時，在其他行業投資還在同比大幅下滑時，3月份房地產投資的增速就出現了正增長，神奇吧？
上次脫實向虛，發生在2015年-2016年。當時為了對沖經濟下滑，人行實施了五次降準和五次降息，最後催生了A股大牛市和結構性泡沫，然後緊跟著就是深圳房價的暴漲，並隨後蔓延全國，這導致了後面嚴厲的去槓桿政策和“房住不炒”的定調。
這次疫情，又給了“脫實向虛”一次好機會：實體經濟回報率大幅下滑的時候，資金觀望態度明顯，而且有天然往虛擬經濟湧入的傾向。所以果不其然，深圳不少老闆發現全款買房可以套出中小微企業貸款，利率優惠，不要白不要，於是便幹了起來。
銀行也巴不得資金流向房地產。《財新》的一則報道里，引用了一個銀行員工的話：“要是經營貸去炒房，風險還可控，就怕真去做生意…”
乾柴烈火，一拍即合。
深圳房價之所以被上面“重點盯防”，一方面深圳人敢想敢幹，一份政策出臺，別的地方還沒讀完紅頭文件，深圳這邊已經把漏洞都找好了；另一方面是因為深圳樓市的確是乾柴烈火，一點就著——去年深圳新增了41萬人，需求擺在這兒，防也防不住。
但經濟下滑的背景下，無論是貨幣政策還是財政政策，不可能按兵不動，水該放還是得放，但“脫實向虛”的動力又很難壓得住。然後，就是我們熟悉的，一切救市轉炒房。
所以，還有些同學擔心疫情會導致國內地產泡沫破滅，這就想多了了——能不繼續吹大，就已經感謝佛祖了。
至於實體經濟，自求多福。
