農夫山泉馬上就要在港股上市了，看了下它的招股書及相關資料，果然不愧為水中茅臺。
首先看下公司的市場地位及盈利狀況。
農夫山泉的最主要收入來源自然是包裝飲用水了。其佔有率排名第一，達26%，其後是怡寶（21%）、百歲山（10%）、康師傅（9%）、冰露（9%）、娃哈哈（7%）。
看下營收增長情況，2017-2019年，公司營收從175億增長至240億元，複合增長率為17.2%。而同期中國軟飲料的營收復合增長率為5.8%，全球軟飲料更低，為3%。
從利潤率來看，2019年農夫山泉毛利率高達55.4%，淨利率達到20.3%，比百事公司還要高。
總結起來就是市場佔有率高、營收增長快、利潤率高。
其次，除了瓶裝水，農夫山泉的產品還包括茶飲料（東方樹葉、茶π）、功能性飲料（尖叫、維他命水）、果汁飲料（農夫果園、水溶C100等），都是大家平時常見的產品。其市場份額排名均為第三，分別為7.9%、7.3%、3.8%。
這些產品雖然整體收入不如飲用水，但同樣也為公司提供了穩定的現金流。同時飲用水打下的渠道優勢，也為新品提供了良好的了基礎。
農夫山泉另一個核心優勢在於水源地。
賣瓶裝水有一條“500公里運輸半徑”的定律，瓶裝水的成本除了PET瓶及水源，物流成本也佔了不少。由於物流成本與距離有關，因此瓶裝水的終端市場不宜與水源地太遠。
而農夫山泉擁有浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口、廣東萬綠湖、新疆天山瑪納斯、四川峨眉山、陝西太白山、貴州武陵山、河北武陵山、黑龍江大興安嶺等多個優質天然水源地。佈局非常完備，其水源地的500公里半徑覆蓋了中國絕大部分瓶裝水的消費市場，尤其是華南、華東重點市場。
同時，除了浙江千島湖（產能682.8萬噸，產量418.6萬噸）、廣東萬綠湖（產能309.6萬噸，產量201.8萬噸）外，其他水源地的產量都未超過產能的50%，說明其根據銷售情況調整產量，且產量提升空間較大。
可以看到，農夫山泉擁有強大穩定的盈利能力，以及良好的成長性。對於這樣一個確定性高的優質資產，自然會受到資產火熱的追捧。
