“創業公司都有一個上市的夢想，不論是近在眼前還是遠在天邊……投行最喜歡什麼？併購業務，以低廉的價格吃掉創業公司，獲取之前昂貴的資產和設備，資本就是這麼血腥……”這是2015年12月白穆春的一段演講。
白穆春，在i黑馬&火柴盒發表的《早教機構關店幕後：一個65億元估值的資本局》一文中，他是幕後大老闆。
那麼，白穆春到底何方神聖？為何能布出如此大的一個資本局，讓早教機構的創業者和理財用戶盡入彀中？
根基於新華保險
白穆春，國民信和控股集團董事長，畢業於中南大學機械電子製造化與自動化專業（2001級）。i黑馬&火柴盒拿到一段時間顯示為2015年12月的“喜迎2016中南大學北京校友創新創業高端訪談對話暨慈善晚會”視頻。視頻裡，主持人介紹，白穆春大學畢業後進入金融行業，擔任高級金融分析師，曾為《新財智》雜誌的創始人、主編，獲得“2014年中國經濟領航者人物獎”，“2014年中國金融改革創新風雲人物獎”。i黑馬&火柴盒核查了天眼查及新財智官網，並沒有查到白任職的相關信息。
張先2013年5月進入國民信和擔任業務員。他告訴i黑馬&火柴盒，自己原來在新華保險工作，2005年認識白穆春。
據張介紹，國民信和的老員工基本上是從新華保險和中國人壽過來的。白穆春的父親白崇立在新華保險工作了十餘年，曾擔任新華保險北京分公司海淀支公司的副總經理。白穆春的家族成員很多都在保險行業任職。白穆春大學畢業後在其父安排下進入新華保險，開始主要負責內勤工作，後來做外勤業務員。
2012年10月，白穆春在北京成立國民信和投資基金有限公司，註冊資本5億元，實繳資本1億元，2013年六七月員工規模達到一千多人，但同年10月又裁至100人左右。原白穆春的員工江偉說，這曾在當時金融圈引起轟動。2013年至2015年，國民信和控股有限公司和國民信和資本管理有限公司先後成立，形成國民信和集團。天眼查顯示，與白穆春相關的公司有15家。其中，白穆春在國民信和資本管理股份有限公司、北京國民信和投資基金有限公司、國民信和控股有限公司擔任法人，這些公司均以項目投資為主。
“白穆春的初心是好的，希望帶著大家致富。他口才好，人也很努力，總是加班。我們這些老員工年紀都比他大，都很欣賞這個年輕人，願意把錢交給他，跟著他做事。”張先對i黑馬&火柴盒說。
初期，國民信和以年息12%，以及借北京銀監局及其轄內銀行名義推銷基金產品，甚至還推出了房屋抵押理財服務，吸引了大量投資者。
2016年至2018年間，白穆春指示國民信和投資經理李夏彤（詳情見《早教機構關店幕後：一個65億元估值的資本局》），以幾乎零現金、股權置換的方式收購近30家早教機構，說服創業者的就是“打包上市”的故事。
早教機構被收購後，白穆春派遣大量國民信和員工進入，掌握了這些早教機構的控制權和財務權。同樣被白穆春收購的某英語早教機構創始人陳先生告訴i黑馬&火柴盒，收購完成後，白穆春直接派一個財務人員接管了機構，創始人陳先生則作為老師繼續上課。李夏彤也曾表示，完成收購後會由國民信和派出財務對接被收購主體的財務。
隨後，被國民信和掌控的早教機構開始通過促銷招收預付費會員。家長透露，課程均價在2萬元左右。凱蒂範聯合創始人浦樂說，這給公司帶來了短期的業績增長，但這些收入並沒有投入到課程服務上。
瘋狂募資
在深圳，白穆春也有一家經營理財產品的公司——中恆銀豐投資深圳有限公司。為白穆春代持該公司70%股份的江偉告訴i黑馬&火柴盒，自己2013年大學畢業後曾在國民信和工作一年，後來因個人原因離開，去了深圳。
2018年1月，白穆春聯繫到江偉，說國民信和已經完成轉型，主要從事教育、醫療及生物製藥等產業，主打早教產業，想在深圳設立分公司，讓其作為公司管理人，並代持股份。
還有這種好事?
為了打消江偉的疑慮，白還帶江偉參觀了北京早教機構歐拉和凱蒂範的部分門面，以及一家醫療診所。這些產業當時呈現出“一片繁榮景象”，而江偉也看好早教產業，再加上他曾與白共事一年，對白的能力也比較認可，於是回到深圳後開始籌備公司。2018年3月，國民信和實際控制的中恆銀豐成立，截至2019年1月，江偉以及另外一代持股東和一位員工通過該公司共募集資金達5160萬元。
江偉並不是從一開始就直接代持70%股份。江偉回憶，由於2018年深圳已經不允許再新註冊投資類的公司，2018年1月，江偉代白穆春物色併購買了一家投資類公司，白以自己作為股權投資人管理人關聯公司過多，不利於股權退出為由，希望找人代持股份。白先是安排六十歲左右的蔡豔明作為大股東代持70%股份，江偉代持30%股份。後因蔡豔明年紀大不易考取基金從業資格，變更為江偉代持70%股份，另一同事曾楚代持30%股份。
江偉表示，中恆銀豐成立之後，自己實際擔任業務員職務，財務由白穆春派出的北京負責人張博驍對接，北京的財務負責出賬，報稅則國民信和高管洪州推薦的兼職財務處理。
天眼查顯示，張博驍則擁有國民信和資本管理股份有限公司11.25%的股份，並間接控股棗莊倫達置業有限公司90.91%的股份。洪州是持有南京珍達瑾商貿有限公司75%股份的大股東，以及棗莊倫達置業有限公司的法人。
為了加速募資，2018年6月白穆春在深圳參加江偉組織的教育產業沙龍並做募資演講。中恆銀豐公司微信公眾號“中恆銀豐投資深圳有限公司”曾就此次教育產業沙龍發文。
2018年6月白穆春在深圳做演講
江偉提供的當時白的演講PPT顯示，白穆春稱明海遠晟教育諮詢服務有限公司（據天眼查，明海遠晟2015年10月成立，法人王超，實際為白穆春控制，用於收購教育標的）在2018年7月全國共有605家門店，面積達20萬平方米，會員人數為55萬。
白穆春提出的募資方案是，明海遠晟估值55億元，以股權融資的方式出讓10%的股份，計劃融資5.5億元，其中3.3億元用於擴大直營店數量並實現整合升級，1億元用於運營，1億元用於課程研發及信息系統建設。此外，白還“特別約定”，投資者滿一年可選擇由明海遠晟大股東南京睿垚企業管理諮詢有限公司全額回購所持股份，年化利率為12%。
白不僅向深圳投資人這樣說。2018年8月，國民信和的業務員告知其他投資者，公司要上市，可以將債權轉為股權獲得更高利潤。2018年11月，有投資人收到了一份債轉股的協議文件，以數百萬元投資，購買南京睿垚的股份，在估值65億元的明海遠晟間接獲得相應股權。
據浦樂統計，2016-2018年，明海遠晟共收購近30家早教機構，2018年7-10月多家門店陸續關店。這跟白穆春在深圳演講中說的605家相去甚遠。
據被收購的早教機構創始人提供的股權協議，2018年1月收購沐奇時，明海遠晟的估值僅為5億元。5個月後的2018年6月，白穆春在深圳做募資演講時將明海遠晟的估值拉高到55億元。
不僅如此，2018年10月，國民信和在北京已出現兌付問題，白穆春還在深圳募資，聲稱之前投資A輪的客戶公司可以在年底以50%的股權溢價回購其股份。2019年1月13日，白在東莞向在場的投資人承諾，股權會在2019年七八月份退出，A輪收益在1倍以上，B輪50%，C輪20%~30%。直到2019年2月，江偉在跟公司另一代持人曾楚的聊天中才意識到問題，開始到北京國民信和總部暗中調查，瞭解到北京國民信和在2018年下半年已經出現兌付問題。江偉終止募資。目前，深圳物業租金、員工工資及社保都已拖欠數月。
白穆春的責任
在國民信和投資理財產品的人不在少數，少則幾萬元，多的甚至投了幾千萬元。李密告訴i黑馬&火柴盒，2018年下半年國民信和出現本息無法兌付的情況後，抵押房子的投資者，需要自己每個月還數萬元房貸，有“精神失常的”，有“要跳樓的”。
2019年3月15日，部分投資者代表在國民信和原辦公地點——離盤古大廈2.5公里的奇蹟財富廣場向白穆春討要說法。當時白穆春承諾，國民信和會通過清理固定資產或清理包括教育和醫療投資在內的輕資產來償還投資人的債務。
據向國民信和追償本息的投資人提供的資料，2019年4月13日，白穆春又簽署了一份責任聲明：以下公司全部都是國民信和資本管理有限公司的關聯公司，以下公司所欠全部債權和股權均由國民信和資本管理股份有限公司和白穆春負責連帶償還。其中涉及到13家公司。
天眼查顯示，除國民信和資本管理股份有限公司、南京航綺資產管理有限公司外，其他11家公司均與白穆春無直接關係。
如同中恆銀豐一樣，這些跟投資人簽訂協議的公司都是白穆春實際控制，但股份由別人代持。
張先告訴i黑馬&火柴盒，明海遠晟的法人王超是國民信和的財務負責人，南京睿垚的法人丁小亮是白從新華保險帶過來的老員工，歐拉的法人錢坤是國民信和人力資源經理，白穆春的前妻。
i黑馬&火柴盒嘗試聯繫南京智格資產管理有限公司，以及棗莊倫達置業有限公司的大股東張博驍和法人洪州，電話都無法接通。天眼查顯示，棗莊倫達置業有限公司在2019年3月有一則民事糾紛信息，酒店已經以100萬元出售，但一直未辦理房屋所有權登記手續。張先告訴i黑馬&火柴盒，“白穆春那麼多資產沒有一家盈利的”。
不久前，國民信和在北京奇蹟廣場和盤古大廈的辦公室都因拖欠房租被關閉。明海遠晟在北京僅剩的一家早教機構歐拉不久前已經恢復課程，家長們有的在觀望，有的想通過刷課減少損失。
一位北京的國民信和投資人李年告訴i黑馬&火柴盒，“已經報案，其餘的就是等了。”
