登陸資本市場後的新乳業，正在持續推進其外延擴張策略。
圖片來源：圖蟲創意
5月5日晚，新乳業發佈公告披露重大資產重組，表示將以17.11億元收購西北區域龍頭乳企寧夏寰美乳業發展有限公司（下稱“寰美乳業”）的全部股份，收購資金的60%為自有及自籌資金，40%擬通過可轉債募集現金支付。
新乳業指出，併購整合區域性乳企一直是其獨特優勢和核心競爭力之一，通過本次交易，將進一步發揮新乳業的上述優勢和競爭力，實現上市公司銷售區域的拓展和盈利能力的提升。
《國際金融報》記者注意到，今日早間，新乳業高開後不久迅速封死漲停板，報11.94元，總市值達101.93億元。
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拋17億併購
公告顯示，新乳業此次計劃收購的寰美乳業主要業務覆蓋西北地區，旗下控股子公司夏進乳業成立於1992年，是西北地區乳製品行業的龍頭企業、農業產業化國家重點龍頭企業，市場覆蓋寧夏、陝西、甘肅等西北省份以及長江以北主要城市，擁有400多家穩定經銷商，在寧夏的市佔率超過50%。
新乳業表示，此次併購將拓展上市公司經營區域，提升上市公司綜合競爭力與影響力。此外，該項併購還將提升上市公司經營規模，促進公司快速發展。
公告顯示，寰美乳業2017年到2019年前11月收入為13.66億、14.84億和13.81億元，收購也將進一步壯大新乳業的業績規模，預計完成併購後，將幫助新乳業2019年1-11月同期營收和營業利潤增長26.68%和45.25%。
今日午間，新乳業方面在接受《國際金融報》記者採訪時表示，其此前已在佈局西北，已開工建設的寧夏海原、甘肅永昌牧場預計今年10月完工，聯合夏進乳業的牧場資源和此前入股的現代牧業，結合新乳業在西南地區的常年經營，形成南北呼應的優質奶源戰略佈局，有望達到日產優質奶源2000-3000噸的供應能力。
有業內人士向記者指出，新乳業前不久發佈的年報顯示，2019年新乳業營業收入約為56.75億元，較上年同期增長14.14%，如併入夏進乳業15億的年銷售，即越過70億元營收關口，結合今年以來消費市場高漲的健康需求，尤其是對富含免疫和營養物質的低溫鮮奶需求增長顯著，如果存量和增量同步發力，新乳業有望年內衝擊百億營收目標。
據新乳業透露，在併購完成之後，其將進一步發揮併購整合能力，對夏進乳業進行全面賦能，包括持續下沉開拓陝甘寧市場，發揮渠道管控優勢培育大單品等。
對於新乳業的漲停，今日午間，有關注乳業的投資者告訴記者，當前，資本相對關注和日常消費相關的行業，新乳業此次併購的標的盤子近15億，盈利則達億元，這樣的併購引起股價大漲在意料之中。“新乳業的這步動作算比較快，而且精準狠，看中的就是奶源。經過併購，它的奶源基礎獲得進一步夯實。另外，企業藉此也可以進一步整合其他區域性的巴氏奶企業。”
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區域乳企整合
新乳業是新希望集團旗下乳業板塊公司，於2019年初登陸深交所，主營業務為乳製品及含乳飲料的研發、生產和銷售。公司的產品主要包括低溫鮮牛奶、低溫酸奶、低溫調製乳、等9大類。
記者注意到，自2019年登陸資本市場後，新乳業已經公佈多項併購。
2019年7月18日、2019年8月5日，新乳業分別召開了第一屆董事會第十五次會議、2019年第一次臨時股東大會審議通過了《關於對外投資暨認購及購買股份並簽署協議的議案》，同意公司通過股權投資的方式進行戰略投資，以自有資金7.09億元認購及購買中國現代牧業控股有限公司5.95億股股份，佔現代牧業本次新發行股份後總髮行股本數的9.28%。
2019年8月11日，新乳業審議通過了《關於簽署對外投資合作協議的議案》，同意公司與葉松景簽署《關於“福州澳牛”之投資合作協議》。2019年8月12日，公司與葉松景簽署了合作協議，在約定的過渡期內，由葉松景將其以合法形式擁有或實際控制的與“福州澳牛”品牌相關的全部資產及業務重組，注入新設立的乳業公司和牧業公司，在上述新公司設立完成且滿足相應的投資合作協議約定的前提條件後，公司或公司指定的主體將受讓取得上述兩家新公司各55%的股權。
據界面新聞報道，新乳業去年12月在一份投資者關係活動記錄中稱，除了存量公司繼續發力之外，未來3-5年會通過併購實現外延式發展。
乳業高級分析師宋亮告訴《國際金融報》記者，企業內生的業績增長難度非常大，所以類似併購的外延式擴張是提振業績的一個有效方式。另外，對於新乳業來說，通過併購的方式還能很大程度上整合區域性的巴氏奶企業，進一步壯大在巴氏奶領域和伊利、蒙牛對抗的實力。
在宋亮看來，未來，區域性乳企的整合將會加快。“區域性巴氏奶的業績並不好，且大型企業對市場帶來的壓力很大，因此區域性乳企出讓的可能性比以前更大，門檻也更低了。我們認為，未來三到五年會是一個持續整合年，且近兩年的趨勢會加快。”
有業內人士另向記者指出，併購也意味著需要將整個盤子整合，涉及內控管理、人員調整以及市場渠道融合等，稍有不慎就可能遇到“消化不良”的問題，在實際推進中，企業要做好全盤考量。
記者 王敏傑
