2020年3月下旬起，金价开启新一轮涨势，更是在4月14日那天触及1741.3美元/盎司，创下了2012年11月以来的新高。这意味着，曾经在2013年因为抄底黄金而一战成名的中国大妈们，不仅早已解套，还再次迎来了高光时刻，身价暴涨。能与她们抗衡的，只有“茅台大爷”了。
虽然大妈们再次扬眉吐气了，但关于黄金的“迷思”依然困扰着很多人。黄金的涨跌到底是被什么力量推动的？黄金保不保值？避不避险？当疫情对全球经济造成前所未有的冲击的情况下，黄金的大涨是刚刚揭幕，还是昙花一现？我们今天就来好好聊一聊这个话题。
从公元前的古罗马时代，到19世纪金本位制盛行，一直到1971年布雷顿森林体系瓦解，黄金之所以能够一路上位成为货币中的王者，凭借的是它的稀缺性和天然性，这两点意味着它的数量少而且无法被凭空创造，这就赋予了它作为货币最重要的特质——信誉。反观纸币，它稀缺程度是人为控制的，靠政府背书来支撑信誉，国家强大稳定时，可以很靠谱，但如果遇上战乱或衰退，政府大肆印钞，结果就是货币分分钟贬值。金本位制、布雷顿森林体系就是将纸币的价值盯住黄金，来维护纸币的稳定性。
*金本位制：用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币按照其所含黄金的重量而形成一定的比价关系。各国可以自由铸造、自由兑换和自由输出输入。
*布雷顿森林体系（1944-1971）：二战后以美元为中心的国际货币体系。确立了以下几点内容:1、美元与黄金挂钩；2、其他国家货币与美元挂钩；3、实行可调整的固定汇率；4、确定了各国货币兑换性与国际支付结算原则；5、确定国际储备资产；6、确定了国际收支的调节机制。
但是布雷顿森林体系的崩溃也证明了，任何一个经济体的纸币都无法凭借一己之力盯住黄金。因为一旦发生经济危机、或者局势动荡，政府为了解决流动性困境、急需用钱，最终都要靠“印钞”来解决问题，导致纸币与黄金脱钩。于是我们进入了“牙买加体系”时代——全球普遍的货币体系变成了浮动汇率制，大多数货币的汇率盯住美元，而美元以国家信誉为保障。
*牙买加体系：由国际货币基金组织（IMF）于1976年确立，主要包括：1、浮动汇率制合法化，承认了固定汇率与浮动汇率并存的局面；2、黄金逐步退出国际货币；3、增强特别提款权；4、增加IMF成员国基金份额；5、扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。
所以我们可以看到，黄金的“牛市开启”是从布雷顿森林体系崩溃开始的。以1971年为分水岭，之前的180年里，黄金价格只上涨了1.3倍，而从1971年至今的将近50年中，却上涨了36倍，达到了7.6%的年化涨幅。
而同期的美元对黄金却贬值了97%。也就是说，如果1971年发行的美元纸币含金量是100%的话，现在的美元含金量就只有3%了。而从供应量来看，美元纸币增长了21倍，美国经济实际增长2.7倍，黄金却只增长了1.1倍。
黄金的升值印证了一个很朴素的真理——物以稀为贵。当大家认识到，钱变得不再值钱的时候，就是紧紧拥抱黄金的时候。
我们再把这条增长曲线放大，来看一下每一轮周期中黄金暴涨的具体原因。七十年代末到八十年代初期，是由于石油危机叠加美国经济滞胀，引发了黄金暴涨。另一次就是2008年金融危机发生后，全球央行大放水，引发黄金暴涨。
来源：八声甘粥《黄金的轨迹：世界走向何方，黄金就走向何方！》
这两次上涨都是在“经济下行压力+国际局势动荡”的背景下被触发的，在“货币超发”的推动下形成了一个延续时间比较长的上涨周期。注意，这两者缺一不可，如果只是短期的事件性因素，比如政治事件和战争，只能引发金价的短期波动，比如2001年的911恐怖袭击、2003年美国发动伊拉克战争等等；只有当黄金担当起“对抗货币通胀”的角色的时候，才会迎来长期的上涨。
再把视线拉回最近这三年，黄金价格重回上涨周期。
来源：八声甘粥《黄金的轨迹：世界走向何方，黄金就走向何方！》
2018年-2019年初，美国向全世界实行“逆全球化”战略，发动贸易战，经济下行压力初现；2019年3月，美联储宣布将暂停加息，释放流动性变化的信号，再次推动金价上行，但随着市场预期的消化，金价在下半年趋于平稳。
2019年年底至今，美伊摩擦、新冠疫情、石油减产接踵而来，经济下行逐渐从担忧变成现实。在避险情绪疯狂上扬时，所有的机构乃至个人都不得不抛售一切资产来换取流动性，牢牢把现金紧握在手里，这一时期内的抛售导致了黄金价格的短暂下跌、美元上涨，但是当市场逐步企稳后，“货币超发”的预期重新占据主导，于是金价再次开启上行态势。
那么接下来，黄金将会何去何从？存在这么几种可能。
第一种可能，史无前例的天量QE起了作用，为经济注入活力，挺过了疫情带来的冲击，那么在低利率时代下，黄金具有长期上涨的基础。
第二种可能，由于需求和供给两弱，这些为了救市而被印出来的钱无法有效传导到实体经济中，只能涌向投机领域，这会导致部分资产价格涌现泡沫，钱不值钱，黄金依然会上涨。
第三种可能，如果油价持续低迷，需求无法得到提振，也没有创新的科技技术作为生产的驱动力，那么经济将陷入全面萧条，进入通货紧缩时代，黄金也避免不了下跌的命运。
总而言之，投资的本质就是使你的资产增值。而当这个世界的计价货币普遍超发时，一切能够对抗贬值、跑赢印钞机的资产都是更好的投资标的，这就是黄金屹立不倒的原因。
