新華社孟買4月26日電（記者張亞東）根據印度央行網站近日公告，TLTRO 2.0的首次拍賣收到14份投標書，金額總計1285億盧比，略高於央行預期2500億盧比的50%，可謂市場反應平平。
印度央行表示，在對這次操作的市場情況進行評估後，才會推出另外2500億盧比的定向長期回購操作。
印度央行的這一操作是其第二輪經濟刺激政策的主要組成部分。為減緩疫情對經濟的衝擊，4月17日推出的第二輪經濟刺激措施主要包括央行逆回購利率下調25個基點，從此前的4%下調至3.75%；通過定向長期回購操作（TLTRO 2.0）投放5000億盧比的流動性支持，用以支持農業和農村產業、中小企業和住房建設；放鬆對非銀行金融機構的相關監管要求，等疫情平復後再慢慢恢復。
TLTRO 2.0的主要目的是緩解印度影子銀行在現階段遇到的流動性危機。由於央行監管的加強和眼下的疫情衝擊，印度影子銀行除了少數比較大的金融公司外，基本都處於流動性緊張狀態。在TLTRO 2.0計劃實施之前，據印度媒體報道，部分印度影子銀行已經聯手給央行行長寫信，要求立即解決影子銀行的流動性問題。
基於此背景，才使得印度央行為影子銀行紓困意圖明顯。為使這一政策更具針對性，印度央行要求，在這5000億盧比的長期回購操作中，1000億盧比的流動性定向支持一些住房建設金融公司。
但市場對TLTRO 2.0反應平平，同時傳遞了明確信號：現階段印度商業銀行風險厭惡情緒大增，不願利用央行提供的廉價資金向風險更高的小企業放貸。“商業銀行對TLTRO 2.0的有限參與，這清楚地表明，在目前情況下，商業銀行不願向中小型影子銀行發放貸款。”市場研究機構Brickwork Ratings在一份報告中表示。
在疫情影響下，印度央行的其他流動性支持政策也都存在效果打折問題。
印度央行4月17日將逆回購利率下調25個基點，從4%下調至3.75%。在此前的3月27日，印度央行已將逆回購利率下調90個基點。印度央行頻繁下調逆回購利率的意圖就是推動商業銀行向外發展借貸，而不是將資金存在央行。但央行的這一政策意圖基本也未實現。數據顯示，4月23日，印度商業銀行在央行的存款為7.21萬億盧比，利率為3.75%，而在3月27日，印度商業銀行在央行的存款為4.43萬億盧比，利率為4%。
這一情況凸顯印度央行在現階段的困境：印度央行試圖以加大流動性緩解目前的經濟困難，但印度商業銀行的表現說明，在疫情的不確定影響下，風險厭惡情緒嚴重，對相關借貸異常謹慎。相關專家指出，儘管影子銀行抵禦流動性緊縮的能力在2018年9月後有所增強，但疫情暴發後，這一情況有進一步惡化的風險。印度評級公司Care Ratings在4月份的一份報告中說，由於疫情影響，影子銀行的前景已轉為負面。此前影子銀行主要面臨債務方面的問題，現在可能會面臨資產質量方面的問題。在這種情況下，印度商業銀行在放貸方面變得更有選擇性，影子銀行融資方面的挑戰不可避免會再次出現。
為應對疫情和經濟加速下挫，印度央行目前為止實施的主要政策即為降息和流動性支持。現有的情況表明，僅僅依靠這兩項政策，央行尚無力支撐和促進經濟。有專家預計，為推動商業銀行加大借貸實施力度，在下一階段，印度央行有必要推出類似信貸擔保方面的計劃，以解決商業銀行的後顧之憂。
