冉冉9214
中国银行既做原油期货，也做“虚拟盘”原油期货！
第一，中国银行在美国做原油期货。中行旗下的中银国际商品期货(美国)有限责任公司，具有芝商所的会员资格，这家公司为中行旗下中银国际的控股子公司，中国银行应该是通过中银国际在芝商所做原油期货交易。原油期货可以实物交割。
第二，中国银行推出一款叫“原油宝”的理财产品。“原油宝”不是期货，只是与原油期货挂勾，有着与原油期货同样的属性，与原油期货价格同步，也就是大家所说的“虚拟盘”原油期货。中国银行的客户在原油宝上买卖原油，都是在和中国银行交易。客户的资金并不是直接做原油期货，而是在客户和银行之间划来划去。在“原油宝”做原油期货不能实物交割。
雪落石健
中行在芝加哥商品交易所炒的是期货，这个没有毛病，也能进行实物交割，只是中行没有实物交割能力。
而由中行发行的期货产品“原油宝”是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，结算货币为美元。中行在其中的角色是市商，其作用是向客户提供报价并进行风险管理。
投资者的钱进入中行购买了‘原油宝’，在美国芝商所，是没有对应的账户和仓位的，
因为投资者的钱是人民币，而中行在美国的交易全部用美元结算。
值得注意的是，市商不同于我们经常接触的股票经纪人。
股票经纪人是代客户在市场上进行投资和操作，也就是说账号是客户的，钱也是客户的，客户向经纪人发出操作指令，或者委托经纪人对其账户进行操作，盈亏由客户自己承担。
而市商其实类似题主说的开设虚拟盘，但是这个虚拟盘是挂钩真是的期货合约的，这在法律上是允许的。如果题主要把它想成一种赌博，也没有错，客户就是在和中行进行对赌，赚的是中行的钱，亏的时候是中行赚钱。
但是中行开设原油宝的根本目的并不是要和客户对赌，而是主要是为了赚取交易手续费。所以客户在中行这里下了多少单，中行也会在真正的期货市场上下单进行对冲，规避自己的风险，也就是说中行其实就是个中间商，赚点手续费而已。
不单单是中行，所有金融机构出品的国际期货期指等类似产品，都是同样的套路，所以国内客户想要进行实物交割，那肯定是不可能的。
最后，如想更详尽了解“负油价”事件的始末，请关注作者，阅读作者文章《谁狙击了原油期货？一文讲清“负油价”事件始末》，你想知道的都在里面。
财经C观点
一、两个赌场
用容易理解的类比解释一下，客户投资的原油宝和中行在cme仓位之间的关系。
中行开了个小赌场，客户进来赌原油涨跌。假设有10个客户，每人赌1块钱。7个买涨，三个买跌。那么如果涨了，中国银行净亏4块钱。反之，如果跌了，中国银行净赚4块钱。由于原油的涨跌，庄家控制不了，所以这个坐庄是存在风险的。
为了对冲风险，中国银行就拿着客户下的赌注，跑到一个叫cme的大赌场里面，下注4块钱买涨（简化用净头寸）。这样操作后，如果油价上涨，cme赔4块钱给中行，中行赔4块钱给客户。反之亦然。这样，不论涨跌中行这个小赌场都不承担风险，稳赚一点赌场的茶水费（买卖点差，不懂不要紧）。
所以，原油宝是客户在小赌场下的赌注，CME仓位是中行自己下的赌注，这两个赌注完全是两码事。
二、中行自己的巨亏
一般中行在cme的盈亏是会等于对冲客户在原油宝的盈亏，恰好盈亏相抵。但是，凡事总有个万一。这个万一就出现在WTI05最后一个交易日。“4月20日为原油宝美国原油５月合约当月的最后交易日，交易截止时间为北京时间22点。”
也就是说，那天中国银行这个小赌场在22点关门了。而CME这个大赌场才刚刚开门，这时候中国银行自己跑到CME下注。“北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元附近。”
然后，由于市场走向远超中国银行预期，中行在CME这个大赌场亏完了本金，还倒欠赌场钱。赌场来催债了，结果中行要把自己的亏损算到客户头上。真相就是：赌场找中行讨债，中行硬说这债是客户欠的，要客户为中行仓位的巨亏买单。这句话反复读三遍。
三、不给客户平仓是赤裸裸违约
24日晚上的公告称“中国银行对客户在疫情全球蔓延、原油市场剧烈波动情况下，投资“原油宝”产品遭受损失深感不安”。中行当然要不安，因为客户本身的损失是有限的，当保证金20%的时候就应该平仓了。中国银行大宗商品原油宝交易界面明确写明，“保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓”。
第一份公告称“对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓”，什么不会触发强制平仓，那是你中行流程设置问题。原油宝仓位平不了？不存在的，原油宝是中行内部的虚拟盘，根本不存在技术上不能平仓的问题。真正平不了的，是中行自己在CME的仓位，这是中行自己的问题，不能说你中行自己实盘平不了仓，就不给客户虚拟盘平仓。这种把赤裸裸的违约行为拿来当理由，要客户给中行的巨亏买单，完全是把客户当傻子。
