一枚邮币
结论：偶然中的必然。
先说中行原油宝。
- 其投资标的是WTI原油期货合约，在芝加哥商品交易所和纽约商品交易所进行交易。通常来讲，商品期货合约是大宗商品买卖双方用来套期保值的工具，但由于原油价格波动性较大，因此原油期货成为许多投资者投机的标的。然而，WTI原油期货合约约定最低交易单位为一手，一手为1000桶原油，按照50美元/桶、保证金为7%来计算，做多/空一手合约至少需要3500美元，这毫无疑问限制了投机行为，因此“众筹”买原油期货的产品应运而出，比如中行原油宝将交易起点设定为1桶（即千分之一手WTI原油合约），最小递增单位为0.1桶，而且100%保证金没有杠杆。
- 那么，中行是否有必要将原油宝投资者的购买数量一对一地在交易所交易相应的合约呢？不需要，由于同时存在多头和空头，中行只需要在交易所交易原油宝的净头寸即可对冲风险，因此中行赚取了投资者的部分交易费用。
- 如此设计，中行原油宝既为客户提供了低门槛投资WTI原油期货的产品，又通过100%保证金降低了客户的投资风险，而且自身也有利可图，可谓一箭三雕。
再说为何出问题。
- 2019年底到2020年最大的黑天鹅事件即是新冠肺炎的蔓延，并由此引发了全球企业阶段性停摆，失业率飙升，工业生产大幅下降，而最直接的影响之一就是各国对作为原材料/能源的原油的需求量大大降低，原油期货价格在过去的几个月里暴跌（俄罗斯和OPEC石油减产协议谈判破裂导致石油价格战是导火索），现阶段投机者纷纷入场以期抄底获利，中行原油宝的净头寸便是WTI原油期货的多方。
- 眼看石油期货价格跌到历史低点，芝加哥商品交易所在4月份原油期货交割日前，公开发布WTI原油期货合约交易和清算价格可技术性地达到负值的信息。与此同时，国际空头方似乎察觉到一些机构投资者重仓WTI原油期货的多头而临近到期交割日仍未平仓，于是在交割日收盘时段砸盘，将原油期货价格砸到了-40美元/桶以下，最终交易所宣布当日收盘的有效价格为-37.63美元/桶，中行由于没有提前自行平仓导致不得不接受这一官方价格，至此，中行原油宝穿仓，投资者不仅血本无归，还要倒贴中行一大笔钱。
那么中行原油宝出问题是必然的吗？好像不是，毕竟像新冠疫情这样的黑天鹅事件几乎不可能发生，更不用说必然性，并且后续一连串的事件也具有偶然性。
中行原油宝出问题是偶然的吗？好像也不是，在产品设计之初，中行在风险测算的过程中，就应当考虑到这种小概率大损失事件发生的可能性，通过规范和改善流程等措施避免或转移风险，由此可见，中行原油宝出问题是偶然中的必然。
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