以前张五常教授说：中国经济发展取得的成就主要是由于地方政府之间参与竞争，由于地方政府在招商引资方面的的激烈竞争才推动中国经济的发展。由于地方政府承担着发展本地经济发展的任务和各项民生领域的支出，所以我们不得不研究地方政府的行为，特别是它的财政行为。
房地产
自从1994年实施分税制改革以后，地方政府的财政收入主要有税收收入和政府性基金的收入以及中央财政的转移支付。政府性基金主要是国有资产运营（包括土地，其中的土地出让金划到政府性基金的项目里），而中央财政的转移支付主要是一种激励性的，其中的税收返还就是你发展也越好返还的越多。
分税制
90年代初，随着中国改革开放的深入，各个地方政府开始招商引资，优惠的税收政策让政府的财政收入直线下降。财政收入占GDP比重由1978年的30%到1994年的12%。中央财政占全国财政收入的比重也由46.8%降到31.6%。
由于地方政府承担着发展本地经济的任务，所以地方政府是城市运营的主体。税收收入基本上是一些小额的税种，地方政府主要是靠运营资产和负债来发展经济获得更多的收入。而地方政府的主要资产就是国有企业的经营和掌控的土地资源；而地方国有企业的利润上缴基本上和支出和是平衡的；那么，剩下的就是只是靠卖地来发展房地产。
政府支出
而在城市化发展的过程中，地方政府还要承担大量的医疗、养老、教育和交通等等方面的支出费用。随着人口老龄化问题越来越严重，而政府在养老方面的支出压力也会越来越大；交通领域特别是城市轨道交通方面的投资也是非常的大的一笔支出。
自从2008年之后，国家出台了“4万亿”的财政刺激计划，各地也纷纷上项目；据有关方面的数据，当年的地方投资更是达到了惊人的31万亿。为了给这么庞大的债务投资提供融资，国家采取了宽松的货币政策，地方债务也是一飞冲天，各种地方性城投公司、基建公司、城建公司相继成立，从债券市场融资大量的资金。
土地财政
所以从城市运营的角度来说，房子不管你是用来自己住的还是用来出租让别人住的；对于地方政府而言效果都是一样，为啥？因为地方政府获取收入或者现金流在开发阶段已经拿到了。
据统计房地产相关的收入，土地出让金和相关税收估计占房价80%左右，另外一个数据是1999-2015年土地出让金增长63倍。
所以，地方政府承担着本地的机关单位运营费用和公共服务的供给者以及发展当地经济的任务，庞大的费用来源只有发展房地产市场，从房地产市场获取收入。这也就是为什么在疫情造成经济停摆以后，各地纷纷出台对房地产企业的各种优惠政策帮助各种房企摆脱困境就可以看出来。这也是很多经济学家的观点，为了稳定经济的基本盘而鼓吹刺激房地产。
