今天，財政部在2020年一季度財政收支情況新聞發佈會披露了1季度財政數據，受疫情影響，當季財政收入下滑14%。
會上，財政部領導還宣佈，按照國務院常務會議決定，經履行法定程序，近期擬再提前下達1萬億元地方政府專項債券額度。我們認為此時新增下達1萬億額度，主要目的是為了充分保障財政資金的來源，為必要的基建投和財政支出和保駕護航。
近期兩次中央政治局會議都提到提高赤字率，發行特別國債。但上述兩項政策均需要更多法定流程方能實施。而截至4月15日，全國各地發行新增地方政府債券15691億元，佔提前下達額度的85%，所剩無多。及時下達新增額度，可避免項目開工“無米下鍋”的窘境。需要注意，新增的1萬億額度仍屬之前國務院常務會議提前批下達的範疇。全年額度仍需全國兩會時確定。
而根據財政部要求，新增1萬億在5月底前發行完畢，即在4~5周完成發行工作。該部分需要消耗銀行超儲，降準和TMLF續作可能是資金方面的配套措施。
而從之前的意向來看，新增地方債仍將具有期限長，投向以各類基建為主的特點。
商業銀行是地方債的最主要投資者，未來1個月新增的1萬億地方債也主要由商業銀行來承接。考慮到目前地方債絕對利率在歷史底部（10Y地方債2.9%，30Y地方債3.5%），而發行期限又明顯偏長。配置維度，跨週期恐有淨值損失；但在流動性十分充裕的環境下，交易流轉尚有空間。
分享到:
