概要
西部數據公佈了強勁的季度並提高了盈利前景。
股市收於52周低點，成交量很大。
競爭對手希捷科技在ER之後表現更好，但它的股價高達25倍，而Western Digital則高達13倍。
我的私人投資界人士DIY價值投資部門更深入地討論了這個想法。
儘管管理層堅持認為雲存儲需求無止境並將持續增長，但西數（WDC）股票僅在上週就暴跌超過10％。現在已經從52周的高點下跌了28％，並且價值低迷。其市盈率為13倍，預測市盈率為5.7倍。即使是其競爭對手希捷科技股份有限公司（STX）的盈利報告也沒有那麼大。希捷的市盈率也高於25倍。如果估值倍數無法解釋WDC股票發生了什麼，那將會怎樣？
西部數據每股收益為3.63美元，收入同比增長7.5％至50億美元。該公司公佈了穩健的經營現金流和43％的毛利率（非美國通用會計準則）。宏觀經濟形勢良好，雲計算和移動相關市場得到提升。NAND閃存產品在三月份季度繼續保持強勢。管理層認為人工智能，機器學習和物聯網是長期積極的催化劑，將會繼續推動數據需求。預計到2025年，連接設備將從現在的90億上升到750億臺。隨著未來十年這種令人難以置信的增長，為什麼市場會對股票變得酸澀？短期浮動僅為2.75％，而希捷股價為8％。
西部數據公佈財報後，市場下跌，而希捷的股價下跌幅度較小：
STX數據
YCharts
NAND Flash的需求面臨逆轉
WDC面臨NAND定價的一些“正常化”，預計隨著產品的成熟。64層3D NAND構成了其大部分產品，但該公司在2018年正在增加96層技術。從東芝到該聯盟的單位銷售將關閉（儘管疑慮正在上升），使得WDC可以投資東芝的兩個日本人植物。但即使管理層預測到今年下半年供應限制，投資者也不能忽視2018年閃存市場的負面壓力。
NAND市場逆風的暗示也可能解釋了美光科技（Micron Technology，MU）的表現不佳，這是我在DIY（自己動手）服務中作為深存價值理念的股票。正如一位數的P / E倍數不能證明WDC股票價格折扣一樣，這同樣適用於美光。MU股票市盈率為5.5倍，低於市盈率5倍。美光公司的投資者可能需要等到下個月晚些時候公司報告收益。分析師估計並提高指導意見可能最終會讓美光回到50-60美元的範圍。
預計美光科技將不會長久保持在50美元以下的時間還有待觀察（預測發佈在這裡）。西部數據的拋售是另一回事。3月13日，我預測WDC股票上漲了20％（只有DIY市場成員或PRO用戶才能訪問）。
為什麼股票在5月2日突破105美元高點並收於75.66美元？該公司將以創紀錄的EB水平運輸存儲，擴大其產品組合，並將增加其現金持有從51億美元。在長期毛利率從33％-38％提高到40％或更多之後，該公司已準備好應用增加的現金流償付債務。
在3月份的季度，由於再融資，利息支出總計1.57億美元，低於上一年。該公司還通過資本重組活動減少了8.25億美元的債務。第三季度末的債務總額為114億美元。
增加股東回報
WDC目前可能無法回購股票以增加股東回報。它有權購買高達21億股股票，但最好放棄債務。今年的利率可能會上漲四倍，明年將再增加兩到三倍。但隨著股價如此迅速下跌，管理層可能想重新考慮以當前水平購買更多股票。在閃電定價正常化的近期逆風中造成投資者不安，暫時傷害股價。到今年晚些時候，定價將保持不變或隨著存儲需求週期的恢復而上漲。
2019年，MAMR（微波輔助磁記錄）技術的生產升級可能會讓投資者再次對公司的前景感到興奮。
估值和外賣
WDC數據
YCharts
西部數據跌至新的52周低點似乎是不合理和不合理的。該股票的公允價值遠高於100美元至120美元，採用5年DCF 收入退出模式。在這裡，收入增長的假設足以達到公允價值。
