四季度開始，三季報來臨，我估計很多人有種不會選股的感覺，拔劍四顧心茫然，有錢也不知道買啥。其實不光你們，市場整體也是比較蒙圈的，稍有風吹草動就反應過度，比草原上的兔子還敏感，短期風口大過長期邏輯。
機構持股有業績壓力，所以對短期因素容易給予較高的權重因子：三季報預告好就大漲，例如中公教育、分眾傳媒；邏輯稍有瑕疵就連續大跌，例如三七互娛、聖邦股份。說好聽了叫往阻力最小的地方流動，說白了就是找短期最安全的地方抱團。
這種風格驅動之下，拿對股票的人爽歪歪，拿錯股票的人淚汪汪，你以為賺得是邏輯的錢，其實都是情緒的錢。巴菲特老爺子一語道破天機：“股票短期是投票機，長期是稱重機”，誠不我欺也。
今天的話題先從蘋果發佈會開始吧，昨天蘋果公佈了iPhone 12系列新機的配置和價格，具體如下：
其中銷量佔比最高的iPhone 12手機，最低配（64G）售價為749美元，主力128G為799美元，正好落在我昨天說的分歧價格點上，果鏈公司股價短期會比較震盪。
這時該如何操作，就看你的持股邏輯了。5G產業週期剛剛開始，終端滲透率依然較低，蘋果更是剛推出第一版5G手機，果鏈的長期景氣度不存在向下拐點。從個股來看，立訊精密對應2021年的forward pe在45倍左右，基本位於歷史中樞水平，也就是說立訊精密透支了一年的估值空間，這對於景氣度較高的賽道而言，不算貴，但也不便宜。
果鏈股價的短期斜率很難向上，但長期方向應該不變，如果做短線的可以減倉，長線投資者如果能承受波動的話，則可以忽略。
多說一句，股票是權益類資產，你買的東西叫“股票”，本質是企業的未來自由現金流折現，也就是一家企業未來的可能性。哪怕產業趨勢再確定，股價也可能受到貨幣、產業風口、市場情緒、突發事件等影響，而出現超漲或超跌的情況，短期上下波動20%很正常。
比如器官類醫療器械，近期受集採的影響回調幅度不小，但政策落地後發現對盈利傷害不大，反而還可能因國產器械放量而出現營收利潤雙增長的可能，從而存在估值修復的需求。
器官類醫療器械因為門檻高、利潤率高，也是容易出超級大牛股的賽道，美股過去十年裡，醫藥牛股有一半是器械類企業，這是市場長期稱重出來的結果。反觀A股，骨科器械的大博醫療、凱利泰，骨科機器人的天智航，心臟冠狀支架的心脈醫療，雖然估值不低，但有美股打下的模子，也很難跌下來，值得關注。
還有汽車產業，昨天發了今年1-9月中國乘用車和新能源車銷售數據，行業在快速修復，趨勢向上。但在產業鏈條中，下游的整車競爭激烈，選股不易，而中上游的汽車零部件反而容易有更好的表現，例如底盤連接件、輪胎、汽車電子、散熱結構件等。
權重方面，高彈性的新華保險、中國人壽，邏輯在金三胖裡最通順（相比較而言），業績也不錯，作為倉位對沖和風格配置可以關注。
