當年的巨無霸中石油上市，中國平安的鉅額再融資都曾結束一輪A股牛市。巨無霸螞蟻金服上市，會不會出現“鉅額融資魔咒”呢？腳踩金融與科技兩大車輪，螞蟻金服的未來真的高枕無憂嗎？
世界最高大樓的開工建設與商業週期的劇烈波動之間關係密切，如果某個城市開始建摩天大樓，就說明經濟快要見頂了？這就是“摩天大樓魔咒”，說的就是當市場比較瘋狂的時候，大家會對未來充滿憧憬，有建摩天大樓的衝動，當然也有建大樓的錢，往往這個時候經濟已經開始過熱了，見頂不遠了。
其實，這種現象在資本市場更明顯。巨無霸上市（鉅額IPO）會讓股市承壓，原因就是大家認為只有在市場比較熱的時候，巨無霸才能夠上市融資，否則市場可能不歡迎它，或者說因為容量沒那麼大，不足以支撐它上市。A股市場確實有前車之鑑，當年的巨無霸中石油上市，中國平安的鉅額再融資都曾結束一輪A股牛市。
現在，巨無霸螞蟻金服上市，會不會出現“鉅額融資魔咒”呢？
01.小螞蟻也能撬動龐大的金融市場？
螞蟻集團是一家比較特殊的公司，它是“資本大時代+科技大時代”雙輪驅動下誕生的。它用互聯網的思維來做金融，給整個金融市場帶來巨大的衝擊。
1.一次戰略配售基金，螞蟻金服讓人刮目相看
9月25日螞蟻金服發佈戰略配售基金，對公眾來說，可謂是驚豔亮相，零點發售、基金經理像網紅一樣帶貨，這是典型的互聯網模式。
但對傳統銀行來說，可謂是驚嚇，配售基金完全繞開了傳統的銀行銷售渠道，在全渠道（包括地鐵及公交站臺等線下場景）大規模的投放，目的並不是單純為了銷售，出圈與客群的爭奪才是。它希望藉助市場短期的熱點，讓更多投資者認識到螞蟻也可以解決自己的財富管理需求。
而螞蟻更聰明的地方在於，它的廣告費用都是由投資者承擔的，通過收取銷售管理費（0.4%）讓羊毛出在羊身上。但投資者在認購時並不會太在意，因為基金後續的收益才是投資者看重的。10%的資金可以用於投資螞蟻金服，這相當於打新肯定賺錢。剩下的90%大多投資科技醫療，雖然這些股票目前多處於高位，但從18個月的封閉期角度來看，未來還是有很大空間的。
螞蟻作為一家互聯網科技公司，可以很好的把互聯網的思維用到金融領域，它可能會顛覆一些傳統金融機構的服務，甚至顛覆金融產品，從設計到營銷到最終的客戶服務，帶來行業質的變化。
像這次配售基金，它跳出了以前互聯網企業砸錢開拓市場的方法（像滴滴剛推行時超大力度的補貼），用自己的優勢打開了市場，真的了不得，我們可能也需要對這樣的金融科技企業進行重新定義了。
2.巨無霸上市為市場帶來新鮮血液
螞蟻金服這樣的巨無霸上市，無疑是對存量市場大“吸血”，會對大盤產生衝擊，但我認為這是小事。
它上市的背景和時代，才是更值得關注的。就像中石油和工商銀行上市，中石油“開盤即巔峰”，因為它2007年上市時，市場已經到了6000點，幾乎是指數的最高位；而工商銀行由於上市時間點不一樣，雖然市場對它的估值也挺大的，但之後的股價還是漲了很多。
另外，我們要看到一點，螞蟻上市會為市場帶來很多新鮮血液。像這次配售基金打通的是互聯網和金融大門，讓很多從未買過基金或股票的小白來到市場，這是好事，一方面可以為資本市場帶來新資金，另一方面也讓投資者有機會享受大時代的紅利，這其實在一定程度上對沖了市場風險。
02.相對金融企業，科技企業估值更勝一籌
1.幹掉茅臺，成為A股市值第一的公司？
巨無霸上市，市場給它多少估值才是合理的？目前市場對螞蟻有兩種估值，一種是用市盈率估的結果是1000億-1100美金，另一種是用市淨率估的結果是1500億美金左右。
當然真正發行時市場還會給它一定的溢價，所以市場對它的估值大致是2000億美金。而根據A股市場的特點，發完後可能會有50%的漲幅，進一步推算的話，螞蟻的最終估值就達到了3000億美金，足以幹掉茅臺成為A股市值第一的公司。
2.科技企業估值更勝一籌？
螞蟻金服上市名稱為螞蟻集團，京東金融改名京東數科，都是為了強調自己是一家互聯網科技公司，而非金融公司。
因為一家金融企業就應該是穩重的，但一家互聯網科技類企業就不一樣了。它可以玩一些花招，可以零點發售，可以明星基金經理帶貨，可以用自己的方式打開市場，可以有更多的創新，帶來驚豔。可以給人一個想象空間，可以想象螞蟻集團將來會製造一個像淘寶的光棍節一樣的“神棍節”，在那一天會銷售很多金融理財產品，有基金，有ETF等產品。
一家互聯網企業進入金融領域，大家會想象它可能會有顛覆市場的銷售模式 ，就跟當年淘寶顛覆商品的銷售模式一樣，如果它能夠顛覆整個金融產品的設計、銷售和服務，它可能會獲得鉅額的利潤。自然的，科技類公司和金融類公司的估值也是不一樣的。
3.螞蟻估值知多少？
目前，全球代表新經濟的公司估值都在歷史高位，那我們是不是也正好給了螞蟻一個歷史高位的估值呢？
我們從這個角度來推算一下螞蟻集團的估值，阿里巴巴目前的估值將近7500億美金，如果螞蟻達到3000億的話，就差不多是其40%左右。
人們經常說支付寶是阿里巴巴或淘寶的半壁江山，如果按照這個定義來估值，螞蟻的估值可以有3700億美金。而前面我們說到市場推算的螞蟻上市後估值是在3000億美金上下，從這個角度來看，阿里巴巴半壁江山3700億美金和螞蟻上市估值3000億美金其實相差不多，也就是說，市場給的這個估值好像還是合理的。
所以，如果阿里巴巴的市值維持現有水平不變，螞蟻上市後的估值超過3500億美金，就需要謹慎了。如果未來阿里巴巴、騰訊、蘋果、Google這類科技企業的估值出現修復調整，阿里變成7000億市值，甚至6000億市值，那螞蟻的估值空間就要重新考慮了。
03.腳踩金融與科技兩大車輪，螞蟻金服的未來真的高枕無憂嗎？
“資本大時代+科技大時代”雙輪驅動下誕生的螞蟻金服，目前收入主要來自兩大業務：“數字支付和商家服務”和“數字金融科技平臺”，這兩大業務讓螞蟻穩穩的做了互聯網金融龍頭的位置。這是不是就意味著螞蟻的未來可以高枕無憂了？投資者可以放心的去投資了？
當然不是，投資一定要考慮風險點，所以要考慮螞蟻的天花板。
第一點，螞蟻代表的是新經濟，革的是傳統金融機構的命，但銀行不會束手就擒，有可能會大力度還手。而掌握著海量客戶資料的銀行，它的反擊力可想而知。這意味著螞蟻未來可能需要做出一定的讓步，才能實現目標。而這種讓步會在一定程度上影響它的發展和成長。
第二點，這對螞蟻來說可能是個致命的弱點。雖然螞蟻一直強調自己是科技企業，但它跟金融的相關性很大，畢竟金融業賺錢更容易，面對巨大的誘惑難保不會越界。涉及到金融，就會帶槓桿，槓桿背後是信用，而只有無限的信用，才能保證金融企業的安全。什麼是無限信用？就是國家背書。但國家並不會輕易為一家民營企業背書，這就意味著一旦出現金融企業無法承受的風險，企業就會不穩定。當然這是極端情況，但大資金投資是有風控思維的，這可能會影響機構對一家企業的估值。
第三點，壟斷對行業的危害是有目共睹的，尤其是金融行業的壟斷，這是市場無法容忍的，自然會出現反壟斷。現在國家已經有相關的反壟斷法律，一旦螞蟻集團這個巨無霸觸碰到這樣的底線，可能就會對它的業務產生較大的影響。
第四點，螞蟻的核心競爭力來自支付寶，而央行數字貨幣會在一定程度上可能影響它的業務。央行數字貨幣不僅可以做到離線支付，更關鍵的是它可以設計成錢包的性質，這相當於紙幣，而紙幣最大的特點是安全，不會洩露隱私，因為它可以從技術上做到無法追溯，不留痕跡。
至於國家是否會大面積使用不洩露隱私的技術，目前並不知道。但對於一些小額交易，完全可以採用。因為國家的目的是抓大額，防止不法分子洗錢。但對一些小額的交易完全不用擔心，匿名保護小額交易才能真正讓數字貨幣普及起來。
要知道，支付寶初期也是靠小額支付發展的。所以理論上來說，國家可能讓技術上實現不追蹤數字貨幣的小額交易，從而達到保護用戶隱私的目的。而這種可能的存在，就會對支付寶甚至微信支付帶來巨大的衝擊，這是我們投資需要重點考慮的問題。
04.資本大時代，未來已來
螞蟻集團是代表未來的金融科技企業，藉助資本市場的力量，用技術推動金融的變革。不僅是螞蟻要上市，還有陸金所、京東數科要上市，很多頭部公司都在排隊上市融資。這是時代的召喚，因為科技是國運之爭，而科技借道資本市場是華山一條路。
歷史的車輪滾滾向前，不以任何人的意志為轉移，更不因任何形式的阻礙而停止。在中美博弈持續升級和百年一遇的疫情之下，中國資本市場今年依然開啟了兩大最難最重要的變革，一是全面註冊制（同時開始基礎性制度改革），二是全面對外開放資本市場。
這兩項變革，尤其是資本市場全面開放是已經證明可以讓股市異常“興奮”的。歷史上，日、韓、我國臺灣地區在推行資本市場開放後均出現過大牛市。
對於投資者來說，我們站在資本大時代科技大時代的起點，我們不能只看短期的行情，堅信“大時代、硬科技、軟消費、強對沖、真實力”15字訣，用洪攻略極端交易去強對沖自己的“貪婪和恐懼”，決勝未來，成就我們的投資好人生。
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