中泰化學是週期股，但怎麼個週期組成，很難判定，因為它有兩個主營品種，都有周期屬性：1，PVC和氯鹼類；2，粘膠紗線和粘膠纖維。這兩個產品各自的週期沒有太大的關聯性，所以雖然是週期股，但週期很難判定（說的好像單個產品週期很好判定一樣。。。）。
我一直以為中泰化學的主要週期歸屬是PVC，因為主營收入和利潤貢獻都是PVC佔大頭，而且PVC一直是中泰的主力產品，是第一主力。粘膠紗線和粘膠纖維是2015年通過收購浙江富麗達的相關資產才正式加入的（富麗達也因此成為了中泰化學的重要股東），屬於第二主力。
但這是個錯誤的固有印象，實際上粘膠紗線和粘膠纖維這個業務才是決定中泰價值的關鍵。
因為PVC盈利表現穩定，而粘膠不穩定。PVC雖然經歷了週期起伏，但其業績就是賺多賺少的區別，賺少的時候也還是比較可觀的，不會少到離譜。而粘膠從2018年開始不光營收毛利單邊下跌，還可以差到虧損。
所以關於中泰化學，最開始的PVC業務價值保底的邏輯就不成立了，（比如PVC氯鹼業務可以值150億，其他都算白送，那中泰也至少值150億），不好意思，其他的現在不是錦上添花而是倒貼，所以中泰的價值不是看你的PVC值多少錢，而是看你到底要倒貼多少錢，剩下的才是你的價值。豬隊友決定了中泰的價值。所以，且慢笑話PVC同行鴻達興業的失敗舉牌，人家看PVC其實還是很準的，只是人家真的不懂粘膠纖維，就這樣栽了，還栽得極其慘烈。
目前國內粘膠纖維產業，存在下游需求不足，產能嚴重過剩的巨大壓力。相關數據顯示，截至2018年底，我國粘膠短纖產量從2011年的149萬噸增長至360萬噸，複合增長率達13.4%，而2018年就增長了4.3%。但從下游布和紗的產量來看，近年來增速下滑明顯。為嚴格控制新建粘膠短纖維項目，對淘汰落後產能，2017年工信部還發布《粘膠纖維行業規範條件》和《粘膠纖維行業規範條件公告管理暫行辦法》
從行業格局來看，雖然粘膠纖維近期復甦比較明顯，但供需失衡決定了長期依然不樂觀，同時，隨著國外二次疫情的發展，經濟需求不振，PVC的復甦難以為繼幾乎也成為必然。兩個週期的疊加，幾乎可以確定相當長時間裡依然還是負面的。看上去除了等死和跳車外也沒有別的選擇了。
也不盡然。
週期股有一個勝率極高的買法，在全行業虧損的時候無腦買入行業龍頭，然後等待。
只要足夠耐心，這幾乎是一個必勝的策略，比各種精細的分析更管用。
看上去這像是一個玄學策略，但其實是有明確邏輯的。只要不是永久性沒落的行業，週期行業在行業虧損的時候會自然觸底，週期行業之所以形成周期，根本原因是行業會自我修復，全行業虧損的根源是供應大大超過了需求，當全行業虧損發生，必然大量產能被迫退出，最終先進產能淘汰落後產能，使行業迴歸均衡，在這個過程中淘汰產能的過度修正和一系列連鎖反應，還會使供需出現一定的逆轉，觸發景氣高位。最終活下來的，必然是真正的龍頭，最先復甦的，也必然是真正的龍頭。從理論角度和實踐角度，這個模型都已被證明，只是時間週期甚長，市場的參與者未必都有相關的記憶和足夠的認知。對週期股，不要假設市場參與者都很懂，如果真的都很懂，週期股壓根就不可能出現如此劇烈的股價波動，因為時間拉到足夠長，公司這幾年賺大錢，那幾年虧小錢，最終的盈利總和都是差不多的，即使不同年份貼現算出來的現值之和會有不同，也是小範圍的，遠沒有股價所表現出的那種差距。
中泰化學是PVC的絕對龍頭，粘膠纖維也是行業前列的龍頭，都屬於先進產能。兩個領域都是龍頭，那麼週期復甦和價值迴歸就是必然的事情（只要不倒閉，不崩盤，其國企背景可以確保這個）週期股的業績按計算器沒用，沒人按得準，我們只需要知道它現在開始虧損了，那麼就是可以買的時候。這是一個大級別正確的選擇。
至於什麼時候買更好，什麼價格買更妙，這是一個小級別的選擇，這個其實是市場群體共同決定的，也是沒法按計算器的。我們只需要知道，一定會有一部分資金不會等到真正反轉就開始買，股價也因此一定會先於基本面翻轉。不要過於追求小級別的正確而錯失大級別的正確，也是週期股的一個交易策略。當然，前提是你等得起，夠堅定，因為完全有可能會發生這樣的事情：你買入後套了兩年，然後股價硬是等到你割了之後再正式啟動（相信大家都體驗過類似的經歷）
一個有用的結論：要在週期股賺錢，遠比你想象中最難的更難，也可以比你想象中最簡單的更簡單。
這個結論成立的兩個前提：首先你還是得有足夠的經驗，基本的判斷力，和長時間持股的信仰。其次，任何投資都是有風險的，所以你要有足夠的經驗和基本的判斷力，來對沖長時間持股的信仰可能帶來的殺傷力。持股信仰從來都不是來自無腦，而是由經驗和判斷力加持的理性的信仰。只有這樣，長線贏到的才是真正不會在未來虧回去的錢，而不是運氣帶給你的自信和在未來虧錢的潛質。
