昨日週二期間，投資者持續拋售即將到期美國原油期貨5月合約。該合約盤中一度觸及負40美元；結算價報每桶負37.63美元，每桶暴跌56美元，跌幅高達約305%。
原油期貨為何暴跌？
第一， 這肯定有疫情造成的全球大封鎖影響。全球能源消耗大規模減少。另一方面，一處油井一旦開採冒油，想暫時關停要耗費大量時間精力和金錢，幾乎是不可能的。所以，油井在不斷往上面噴油，卻少有煉油廠前來採購。油田存儲壓力越來越大。牛奶產能過剩可以傾倒，那麼原油呢？難不成倒進海里汙染海水嗎？如此多的原油，只要有煉油廠過來運走，油田恨不得倒貼運輸成本和灌裝成本。
第二， 沙特、俄羅斯等石油輸出國組織，聯手提高產能，打壓美國頁岩油。自從2014年起，美國通過增加頁岩油（加熱分解油頁岩，加氫或熱溶解。人工合成石油）產量持續擴大市場份額。全球不斷增加的石油產量導致石油價格從2014年的114美元/桶下跌至2016年的27美元/桶。頁岩油的產出，造成俄羅斯和沙特等石油輸出國組織利益嚴重受損。自2016年9月，沙特阿拉伯與俄羅斯同意就石油價格方面展開合作。今年初起，沙特和俄羅斯聯手演出一出石油價格戰戲碼，雙方互相採取報復性開採，聯手打壓石油價格，造成美國頁岩油企業大規模虧損。正所謂張三打李四，王五最遭殃。
綜上原因，接下來數月，原油價格仍然持續走低，投資人不看好將來油價上漲，期貨買入者拋售止損，賣出者大幅度做空油價。
何為期貨？合同為什麼會到期
期貨、期權是基本的金融常識和玩法。
期權說白了，是對某種期貨產品未來價格走勢的預估。
就拿石油舉例，投資人可以針對期權合同進行兩種操作。
買入：如果我認為石油將來會漲價，我可以選擇在當下以遠低於100桶石油實際交易價格的檔杆，購入一個合同期的100桶石油期權。這一期權保證我在將來期權到期時，以我購買期權時的石油價格，購入這100桶石油。說簡單點的例子，如果今天100桶石油值2萬塊，我只需要花2000塊，買這100桶的2個月期權，賭石油在2個月內漲價。如果兩個月到期後，這100桶石油漲到3萬塊，我仍然保留以2萬塊購入的權利，轉手再以市場價3萬塊賣出。花2000，淨賺1萬。
做空：和買入期權相反，如果我認為石油價格會跌，我同樣可以選擇在當下以遠低於100桶石油實際交易價格的檔杆，購買期權合同到期時，以當下價格在未來售出這100桶石油的權益。再拿石油舉實例，同樣是目前值2萬塊的100桶石油，我看跌油價，花2000塊做空這批石油，期權合同2個月到期後，這100桶石油跌到1萬塊，我因為有做空合同保證，仍然可以1萬塊價格收入目前的原油，再以2萬塊的期權保證價格賣出。仍然花2000淨賺1萬。
另外，在合同期內的任意時候，我都可以以當前價格平倉，提前結束期權合同。當然，上述實例只是最簡單的期貨模型，實際操作時，還涉及交易保證金、維倉保證金、隔夜費等多重差價。
原油跌了，汽油會跟著跌到負數嗎？
原油期貨價格和現貨價格並不相同。原油期貨實際上是投資者的資產。
由於是期貨價格，跌成負數並不奇怪——賣家怕原油砸在手上，寧願貼錢找買家接手。負油價並不意味著原油本身沒有價值，只是原油運輸成本或存儲成本已超過石油的實物價值。
原油在變成汽油、柴油、煤油等能源的過程中，要經過化工廠多次提煉。當然，這一過程中原油產生的很多副產品，都會在人們生產和生活中發揮大的左右，比如瀝青、製作塑料的聚乙烯、聚丙烯等等。原油提煉過程中，所造成的成本也是油價計算過程中不能忽視的一環。
除了煉油廠的利潤和成本外，實際上終端消費者加油所支付的費用，更多的大頭產生在運輸和賦稅之上。以西班牙為例，分析顯示，西班牙終端油價中，根據不同油類產品，50-56%為政府賦稅指出，15%左右是倉儲和運輸指出，只有30%上下來自於煉油廠批發成本。而煉油廠批發成本中，能佔到原油價格的部分，就能加少了，大約只佔終端油價的10%以下。
