昨夜美国股油双杀，今日原油期货延续暴跌模式
4月21日凌晨1时32分，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格暴跌至-37美元后，美东时间4月21日，国际油价再度重挫，美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%，最低跌破7美元/桶；布伦特原油期货最低跌破18美元/桶，最大跌幅超过30%。
原油市场的表现，直接影响到了欧美股市，欧美股市主要指数全线大幅收跌。截至收盘，道指跌2.67%，标普500指数跌3.07%，创近三周最大跌幅，纳指跌3.48%。
数据来源：Choice数据
周三(4月22日)亚市盘中，国际油价延续暴跌模式。WTI原油期货6月合约下跌逾10%，而布伦特原油期货近16美元关口，跌幅超16%，一度跌至2001年11月以来盘中最低水平。
“负油价”的警示：需求崩盘，油价前景悲观
相信昨天很多读者肯定被美国原油期货跌至-37美元的消息刷屏了，并了解到这是因为疫情以来全球需求不足，全球储油空间进一步被填满，导致原油市场史无前例的供给过剩。在临近原油期货5月合约交割日的情况下，交易商们不愿承担运输和仓储成本，不得不集体抛售平仓。
由于原油期货5月合约暴跌是在交割日临近的情况下发生的，大家可能觉得情有可原，就没有过于关注背后的原油需求不足的问题。
但是，WTI原油期货6月合约交割日还有将近一个月的时间，它的价格反映的是市场对于未来原油的价格的预期。而现在，6月合约延续暴跌态势，从20日的20美元以上跌到了接近10美元，下跌幅度超100%。这足以说明市场对国际油价的前景是多么悲观。
而之前我们普遍认为油价市场“镇山石”-欧佩克4月12日达成的减产协议将会于5月1日开始执行。但是，从6月合约的暴跌可以看出，市场并没有认为减产协议能够从根本上解决当前原油供过于求的状况。
2020年全球石油需求将暴跌至创纪录的930万桶/日，而减产协议达成的减产970万桶/日，对于当前的原油市场来说做不到雪中送炭，改变不了供远超于求的局面。
据央视财经报道，在基本面上，全球的储油空间进一步被填满，全球需求由于经济停滞而持续疲软，多重因素使得分析师们担心油价的疲软会更长久。并且即使“欧佩克+”产油国在5月1日开始正式减产，至少未来4到6周，油价的走势可能都会持续面临非常大的下行压力。
油价持续下跌，更多产油商将面临关停，或引起美国债务危机
假设未来4到6周国际油价保持震荡下行的趋势，那势必对美国市场产生巨大冲击，首当其中的便是美国页岩油企业。
美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截止4月10日当周，美国原油库存增加1924.8万桶，连续12周录得增长，涨幅续刷纪录新高，前值增加1517.7万桶。而美国石油库存还剩下7850万桶的备用容量，按照当前的趋势，库存撑不到4周就要被填满了。
当库存消耗完之后，这时候原油就像要被倒掉的牛奶一样，自己没有库存装牛奶，也无法负担库存成本，送给别人，别人也负担不了运输和库存成本。那么奶牛养殖户就面临两个选择：倒掉牛奶和杀掉奶牛，倒掉牛奶就能倒出新的库存，杀掉奶牛就能不产新的牛奶。
但是，原油和牛奶又是不同的，乱倒会污染环境，那么就只剩杀奶牛了，也就是说产油商们要减产甚至停产关停了。
根据美国石油协会(API)的数据，2019年能源部门占美国GDP的7.6%左右，占美国就业总量的5.6%。因此，美国页岩油企业并不是像奶牛那样说杀就杀的，一旦页岩油企业面临破产，就会使得相关债券违约，股票暴跌，从而引发一系列债务链条断裂，甚至出现债务危机。
当然，美国政府肯定不会看着页岩油企业走向破产，会出台一定的扶持政策，为部分企业提供资金支持。21日，美国总统特朗普在社交媒体上发文表示，已经指示其政府关键人物制定一项计划，以向陷入困境的美国石油和天然气行业筹集资金，来应对目前历史性的原油价格暴跌。
据美国财政部去年公布的数据，2019财年，美国的国家债务新增1.2万亿美元，达到创纪录的22.72万亿美元，相当于本财年GDP的106.5%。2020年3月1日，美国的国家债务上升到23.69万亿美元。
再加上3月25通过的规模2万亿美金的救助计划（一周耗尽），之后的3500亿美元以及4月21日收盘后，美国参议院又紧急通过了新一轮4840亿美元的救助计划，美国的国家债务接近26.5万亿美元，而美国2019年GDP为21.02万亿美元，在今年GDP不下降的情况下，债务GDP比例达到126%。
而现在美国的疫情还没有达到第二拐点，救助计划犹如无底洞，如果美国三四周之内没有完全开工，救助计划能否救活页岩油企业也是问题，石油企业的大规模破产必然会引起连锁反应，叠加全球需求的萎靡，可能导致债务危机。
多个国家面临债务危机，或对全球金融市场造成冲击
新冠疫情使得全球石油需求崩盘，叠加国际油价狂跌，面对着双重冲击，不少石油出口国和债务高企的国家已经不堪重负。
据21世纪经济报报道，4月19日，阿根廷经济部长古斯曼在接受媒体采访时表示，阿根廷处在“事实违约”状态，目前无力偿还债务。阿根廷或许会成为自新冠疫情后首个主权债务违约的国家。
阿根廷外债占外储比重高达208%，占GDP比重54%，今年将需要支付387亿美元的利息和本金。事实上，像阿根廷这样面临债务危机的新兴国家还有不少。
数据来源：Wind，广发证券研究中心
当然，在全球范围债务高企的不只是这些国家，据国际金融研究所在2019年年底的预测，全球债务负担将在2019年超过255万亿美元，创逾250万亿美元的新纪录。而新冠疫情后，仅仅一个多月的时间，全球央行和政府累计向市场投入了超过10万亿美元。
当前这波始于2010年的债务积累潮，是自上世纪70年代以来全球借贷“规模最大、速度最快、基础最广泛的一次增长
经济学家情报部（EIU）称，如果没有切实可行的措施来防止主权债务危机，可能会对经济体系造成第二次打击，甚至可能进一步打击，尤其是负债累累的发达国家，例如意大利和西班牙，并可能向更多市场的蔓延。
当前国际货币基金组织(IMF)预测，今年全球经济“很可能”遭受自大萧条以来最严重的金融危机，目前全球已有一半国家向IMF提出了援助请求。
所以，金融危机的到来并不是危言耸听，已经有所苗头了。今天大A股午盘弱势下行，午后坚挺翻红，这也是叠加近期频繁的货币政策和财政政策的预期。大家注意避险，不要盲目乐观。
