熱點事件
4月27日新聞聯播報道，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。
中央深改委會議指出，推進創業板改革並試點註冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。要著眼於打造一個規範、透明、開放、有活 力、有韌性的資本市場，推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎性制度改革，堅持創業板和其他板塊錯位發展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互 補充的適度競爭格局。
證監會副主席李超表示，本輪創業板試點註冊制改革涉及板塊的改革安排。優化發行上市條件，由深交所制定具體條件，支持紅籌結構等企業上市，完善投資者適當性管理，尊重 存量投資者交易習慣，存量投資者適當性要求基本保持不變，要求充分揭示風險，對增量投資者進行風險相匹配的適當性要求。
上海證券報梳理了此次創業板改革的七大要點：
要點一：創業板改革肩負三大使命
創業板2009年設立，近11年來逐步發展壯大，聚集了一批優秀企業。統計顯示，截至24日，創業板公司共有807家，佔滬深全市場的21%。總市值6.8萬億元，佔全市場的12%，創業板運行10年多來累計實現股權融資8000億元。
證監會副主席李超表示，此次創業板改革主要解決三方面的問題：
1、在科創板基礎上，擴大註冊制試點範圍，為其他存量板塊推廣註冊制積累經驗。
2、進一步增強資本市場對創新創業企業的包容性，突出不同市場板塊的特色。
3、推進基礎制度改革，增強資本市場的基礎性功能和作用。
要點二：創業板全面推出以信披為核心的股票發行註冊制
據瞭解，按照創業板改革實施方案，此次改革將堅持穩中求進的總基調，堅持市場化、法治化方向，推進發行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，增強資本市場對創新創業企業的服務能力，更好促進經濟高質量發展。
要點三：創業板明確板塊新定位 作出三大調整
此次創業板改革明確了板塊新定位，並在此基礎上作出了三大調整：
1、完善板塊定位。
2、優化發行上市條件。
3、完善投資者適當性管理。
要點四：創業板註冊制與科創板大體一致 杜絕市場套利空間
據瞭解，創業板改革試點註冊制，在註冊程序、制度、審核監督、監管安排等方面總體與科創板保持一致。
要點五：完善發行交易制度 部分強制跟投 存量公司日漲跌幅同步放至20%
在完善創業板基礎制度方面，此次改革優化了市場化的發行承銷制度，建立以機構投資者為主體的詢價、定價、配售等制度。
要點六：完善退市制度 推動配套制度改革
在日常監管方面，此次創業板改革將同步優化盤中臨停製度，監管部門將加強持續監管，全面建立嚴格的信息披露規則體系，並嚴格執行。
要點七：將制定負面清單 明確哪些企業不能赴創業板上市
同為服務科技創新型企業，科創板、創業板、新三板精選層將各自打出差異化運行之牌，既體現多層次資本市場之間的關係，又形成錯位競爭。
投顧點評
2019年7月科創板正式開板，標誌著國內註冊制試點正式開啟。今年4月17日，證監會印發了2020年度立法工作計劃，其中包括：做好創業板註冊制試點改革配套規則制定 工作。從政策銜接來看，市場普遍預計創業板註冊制改革年內落地實施，本次中央一聲令下，創業板註冊制改革的相關後續措施有望提速跟進。
在經濟轉型升級，特別是降低疫情對經濟負面影響的背景下，創業板註冊制改革有利於推動更多優質企業登陸資本市場，降低科創企業進入資本市場的門檻，提升資本市場服務實體經濟的能力。
科創板與創業板未來將互為補充，有望成為戰略新興產業上市的主要場所，進一步完善我國多層次資本市場建設，改善資本市場結構。
值得注意的是，創業板改革並試點註冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10%調整為20%。由於此前科創板屬於全新上市，而創業板截至4月27日，合計有上市公司807家。創業板存量公司日漲跌幅同步擴至20%。
創業板註冊制對A股市場的影響
監管多次強調，註冊制改革是一個循序漸進的過程，改革會注意市場承受能力，把握好節奏。
按註冊制要求，上市公司必須全面、完整、準確地披露信息，並且把信息披露作為市場監管、投資者保護的重點。在這種市場手段的制約下，創業板註冊制擴容節奏可能不會很快，對A股市場整體也不會造成顯著影響。從科創板掛牌後的表現來看，總體運行平穩，並未對大盤造成明顯資金分流。
不過，創業板註冊制對於A股生態可能會有一些影響：
抑制炒殼行為。創業板是新興中小企業的代表，註冊制改革將使得“殼資源”貶值，抑制投資炒作。
頭部企業價值提升。創業板註冊制將提高中小市值公司供給，加速上市公司優勝劣汰，小市值企業不在稀缺或導致估值中樞降低，頭部公司的價值將得到進一步體現。
利好券商、創投等公司。券商尤其是中小券商，以及項目儲備豐厚的創投企業，將明顯受益於創業板註冊制制度紅利。
此外，創業板註冊制試點後首批上市企業可能將精挑細選，未來市場關注度會較高，相關A股類似的對標公司有望得到市場提前關注。
優選基金：未開通創業板也能參與行情：
【風險提示】投資有風險，入市需謹慎
【免責聲明】本資料為公開數據彙總整理的結果，可能存在不準確性，僅供參考。本資料不構成對任何人的投資建議，亦非作為出售或購買證券或其它標的的邀請。平安證券不對因使用本資料而導致的損失承擔任何責任。平安證券對本資料擁有最終解釋權。
