隨著市場流動性持續寬鬆，目前7日年化平均收益率（下稱“收益率”）跌破2%的貨基數量佔比，已從3月底的不足50%上升至65.03%，具體產品的最低收益水平已低至0.08%。
分析人士表示，在市場利率下行環境下，債基產品尤其是中短債債基等固收類產品可成為貨基的有效替代。另外，在風險偏好匹配情況下，投資者還可考慮“固收+”策略產品，以進一步增厚投資收益。
貨基收益率最低至0.08%
創金合信恆興中短債基金經理謝創指出，在當前市場利率下行週期下，由於配置資產的收益率逐步降低，包括貨基在內的銀行理財收益率，隨之逐步降低。
Wind數據顯示，截至4月20日，萬億規模的天弘餘額寶，其收益率自4月6日破2%之後持續走低，最新收益率為1.82%。全市場有收益數據的692只貨幣基金，其平均收益率僅為1.85%（最高收益率為6.43%，最低的為0.081%），其中收益率不足2%的貨基數量為450只，佔比為65.03%；而在3月底，全市場貨基平均收益率為2.1%（最高收益達9.16%），收益率不足2%的貨基數量為309只，佔比不足50%。
盈米基金FOF研究院研究總監楊媛春則表示，全球已經進入了降息週期，貨幣類資產都會面臨收益率全面下降的局面。
貨基收益率雖在走低，但規模卻在明顯增加。中國證券投資基金業協會最新數據顯示，截至今年3月底，全市場公募基金規模為16.64萬億元，其中貨基規模為8.21萬億元，相比去年末的規模7.12萬億元，增加了1.09萬億元。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，在利率下行環境下，穩健成為投資者理財的主要考慮因素，貨基雖然收益率下降，但作為安全性較高的正收益產品，避險價值凸顯，並且貨基可隨取隨用，在靈活性上也具有優勢，從而導致規模走高。
中短債基優勢突出
謝創指出，剛剛過去的3月份，全球金融市場劇烈震盪，投資者避險需求升溫，債券基金成為低風險偏好者的選擇。“實際上，隨著無風險利率水平大幅下行，今年以來債券市場呈現出向好趨勢。因此，債基在市場利率下行的週期中獲得的資本利得收益，可以提升當期淨值表現，從而階段性獲得比銀行理財更好的收益回報。”他表示。
隨著收益率持續走低，華南地區的投資者王健偉（化名）告訴中國證券報記者，近期他已把閒餘資金從貨基中贖回。根據投資顧問的建議，他準備將債基等固收產品，作為替代性的投資方向。
謝創指出，主要投資中等久期債券的中短債基（如目前較為常見的短債系列產品），相對優勢更為突出。一方面，中短債債基的波動性在合理範圍內，不會像中長久期債基日波動較大；另一方面，中短債債基可以投資一定比例的中長久期債券，在市場利率下行的過程中可以獲得較好的收益，提升收益表現。
“中短債基投資中長久期債券的比例，需要看債券基金產品合同規定。比如，如果中短債產品組合平均久期規定在3年以內，可以投資的中長久期債券比例約為10%-20%。”深圳某債基基金經理說。
Wind數據顯示，今年一季度，中長期純債基金平均收益率為1.94%，年化收益率接近8%；短期純債基金平均收益率為1.30%，年化收益率超5%，均大幅跑贏同期理財產品。具體產品方面，銀河證券基金研究中心數據顯示，截至4月17日，創金合信鑫日享短債A近6個月和近一年收益率分別為2.98%和5.37%，均為同類基金第一名。
“固收+”產品可增厚收益
招商基金固定收益投資部基金經理黃曉婷分析指出，隨著利率持續走低，單純投資債券基金或貨幣基金，預期收益率都需要進一步調低。因此，在風險偏好匹配的情況下，投資者還可考慮“固收+”策略配置收益穩健的激進債基品種，以增厚投資收益。
所謂“固收+”策略，招商基金表示，是指既能投資債券市場獲得相對穩定的固定收益，又能投資股票二級市場加強組合收益彈性的投資策略。
摩根士丹利華鑫基金表示，目前來看，全球避險情緒或對我國債市形成支撐，中國股債資產將成為全球資產避風港。但是，隨著可選權益資產越來越多，標的之間的區分度也會加大，需要在內部挑選優質的品種。“整體而言，未來債券市場投資將聚焦尋求‘固收+’的投資機會，如‘固收+權益’或‘固收+轉債’等，以增厚組合收益。”
據中國證券報記者觀察，招商基金早在今年3月就發行一款“固收+”策略基金，該基金在通過債券投資以期獲取較為穩定基礎收益之上，也通過投資股票等權益類資產以期增強組合收益，為追求低風險的投資者增加了更加進取的選擇。
本文源自中國證券報
