前言：
投资者购买中行“原油宝”产品，不仅巨亏还倒欠银行的消息引爆了舆论。
22日晚间，中国银行回应称：中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。
该回应似乎是“甩锅”的架势，投资者自主进行交易决策，亏损应有自己承担。
那么，为何别的银行早就进行了移仓，而中行坚持到最后？
中行是否应该承担责任？
目前巨亏的投资者怎么办？
可以索赔吗？
经历一整天的焦虑，多头投资者等来的还是噩耗
4月22日早上，中行发布公告，经该行审慎确认，20日WTI原油5月期货合约CME（芝加哥商品交易所）官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。
一石激起千层浪。将当日收盘价，而不是启动移仓、轧差平仓时的价格作为结算价格，意味着持有原油宝美国原油5月合约的多头投资者亏损被巨幅拉大。
“截至20日22:00，我的账户亏损是不到50%，但今早中行打来电话，很心虚的通知我，根据他们下发的名单梳理，6万本金亏没之后，我还倒欠银行十几万。”原油投资者陈大丽（化名）表示，一大早接到这样的电话，让她欲哭无泪。
不仅如此，按照投资协议，即使陈大丽不补足这十几万，中行也可强行扣划她其他账户资金用于抵偿该行损失。
愤怒的投资者不仅将“抄底中行账户原油巨亏”的话题推上微博热搜前十，还成立诸多维权群，希望提出集体诉讼，为自己讨回公道。在投资者看来，原油宝的交易规则存在重大缺陷，中行期间的多项操作也有不合理之处，种种缺陷可总结为“七宗罪”。
“我们认亏，但绝不认宰！账户原油的点差、移仓成本我们都知道，投资品的涨跌我们也认，但按照协议，剩50%有预警，剩20%的时候会强平，但中行这两项工作都没有做，也没有在约定的时间启动移仓、平仓，结算价格还选了个-37美元的收盘价，这些超额损失无论如何也不应由我们承担。”有投资者表示。
巨亏背后：原油宝或存“七宗罪”
官网资料显示，原油宝是中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”。
谁也没能想到，这个不带杠杆的5月WTI原油期货产品，不但亏完了投资者的本金，还要倒给银行钱。
有多名投资者向券商中国记者表示，原油宝产品巨亏背后，存在产品设计、交易规则不清晰等多个缺陷。
第一，移仓问题。按照中行原油宝合约规则，4月20日22:00启动移仓，但中行未成功移仓，导致客户巨亏。
值得注意的是，原油宝选择在WTI原油最后结算日的前一个交易日才启动移仓，而国内的其他银行，工行、建行、民生等银行都在一周前为客户完成移仓。
“现在回想起来，真的庆幸工行账户北美原油早早就自动移仓了，不然后果难以想象。”有投资者说。
而中行移仓太晚的问题，连该行支行员工都在集体吐槽：“为什么我们行移仓这么慢？”
第二，保证金制度成摆设。原油宝交易界面明确写明是“保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓。
然而，中行原油宝在当晚22:00暂停交易后，从22:00直至5:00，WTI原油期货收盘时，中行没有对客户的保证金低于20%、0、甚至亏损部分进行任何强制平仓操作。
第三，交易系统不稳定。自3月以来，中行原油宝系统一遇大涨大跌就崩溃或者宕机。
4月3日，原油大涨近20%，中行原油交易app直接瘫痪，令不少投资者未能及时平仓，导致盈利直接被砍掉一半。如今大跌，中行原油宝则无法移仓，投资者本金亏没了还要赔银行钱。
第四，原油宝的结算规则不清晰。按照合约规则，合约结算日若客户仍有未平仓合约，中国银行将冻结客户的交易专户，按照中国银行的公布的原油宝产品合约结算价，办理结算，将采取当期合约结算价平仓该产品余额数量，释放冻结保证金。
这里所说的“结算价”，是以银行冻结客户时的价格结算还是以WTI原油当天的结算价结算，也令投资者存疑。如果按照第二天凌晨5点北美原油的结算价来计算，早早在当晚22:00冻结客户账户的意义何在。
“本来22:00之后我看到它跌了，大不了就平仓呗，但这期间我们自己是交易不了的，因为原油宝说已经启动移仓，那为什么之后还没有出现‘负油价’的几个小时里，中行迟迟没有移仓。”一名投资者表示。
第五，挂钩原油的产品，风险等级产品认定问题。中行原油宝产品，虽然不带杠杆，但实际上原油价格的波动巨大，已经超越银行对客户的风险等级要求，然而银行却将其与理财产品混在一起销售，是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。
第六，风控以及风险提示问题。原油宝涉及的规模和头寸目前还不得而知，但当晚遇到如此罕见的波动，在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下，中国银行原油宝产品，有没有交易员执行风控，眼睁睁的看着价格跌至负值以下，最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。
要知道投资者投资的可是银行不带杠杆的原油宝产品，投资者认为，理论上最多也只是亏完本金。值得注意的是，CME早在4月15日就修改软件编程，应对负油价，中行有没有进行相应的结算风险的提示。
第七，擅自删除交易记录。22日公告后，中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时，包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见，还要重新签约保证金账户。
“意思是，我本金亏没了，还要补缴倒欠银行的钱，在这个基础上，中行还当我这些交易、操作都没发生过是吗？”有投资者直言。
券商中国记者注意到，昨天下午四点半左右，相关交易记录、持仓情况等已恢复显示，但各类合约行情仍为空白。
-37.63美元：匪夷所思结算价
负油价本就闻所未闻，而WTI原油真的就在结算前一天，收盘收出了这个价格，-37.63美元。
更让人匪夷所思的是，中行的原油宝则以这样的结算价与客户结算。
文华财经数据显示，4月17日，仅3个交易日就要结算的5月WTI原油期货的持仓量高达14.9万手；4月20日，原油在以-37.63美元收盘时，居然还有着10.9万手的持仓，这一头寸令人吃惊。
从CME可以查询到，最后高达77076手合约是按照的TAS指令（结算价交易）执行的，即以-37.63美元结算。
一天后的4月21日，WTI原油迎来正式结算，最终结算价收报10.01美元/桶，涨幅126.60%，当日成交量仅12250手，持仓量大降9.55万手，即约7-8万手原油的持仓在前一天，正是按照匪夷所思的-37.63美元进行了结算。
假如开仓均价为20美元，每手1000桶，则最后结算的总共损失高达40亿美元，折合人民币280亿元。虽然不知道最终中国银行的持仓头寸，但如果头寸过大，或损失惨重。
不少投资者也希望中国银行可以公布最终的结算头寸，是否存在头寸过大的问题导致客户巨亏。
值得注意的是，全球最大的原油上市基金USO（ETF基金），因契约规定而被动持有极大量的美国原油近期合约。不过，USO因大部分仓位提前“移仓”，在4月20日躲过了5月WTI原油空头的“猎杀”。
然而，中国银行的原油宝的多头仓位却没走，熬到了最后交易日的前一天，以-37.63美金结算，最终巨亏。
据一季报信息不完全统计，目前至少有6只国内的QDII产品持有USO，其中三只基金持有USO的占净值比超过18%，分别是易方达原油、南方原油、国泰大宗原油。
4月21日，由于单位净值暴跌25%，多次盘中临时暂停交易，USO基金规模骤降至29亿美元，这也意味着抄底原油基金的投资者损失惨重。不过，从份额来看，4月21日基金还出现了净流入，上周，流入这只基金的资金高达16亿美元，是2006年基金创建以来最大的周度资金流入规模，即抄底原油的投资者依然源源不断。
事件发酵，中行某市分行领导已被监管约谈，回应似“甩锅”
据记者了解，昨天上午，中行长三角地区某市分行，陆续有当地客户看到媒体报道，并与该分行联络协商，没有得到明确答复。
下午，又有客户去到当地银保监局投诉，希望得到说法。
随后，监管要求中行该市分行领导当面汇报，要求做好客户安抚，根据总行方案与客户协商。
昨日晚间，中国银行官方发布了《关于原油宝业务情况的说明》，称中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。
关于WTI原油期货5月合约处理情况，中行称：
“目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约的到期处理。”
根据《产品协议》，银行可以根据实际的市场情况，确定强制平仓最低保证金比例要求，并至少提前5个工作日公告告知，目前强制平仓保证金最低比例要求为20%。
投资人质疑，为何出现极端交易的情况，银行没有按照《协议》内容给投资者进行强制平仓？
对此，中行解释称：
“对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平”。
附：中行回应原文
律师：投资者可索赔
中行的回应似乎是“甩锅”的架势，投资者自主进行交易决策，亏损应有自己承担。
而有律师则认为，中行并未履行应尽义务，其风控存在严重不合规问题，其对金融判断的能力及系统也无法达到应有标准，投资者可起诉要求中行承担移仓时间节点后所遭受的全部账面损失。
众说纷纭。
针对目前市场各方争议的焦点问题，21世纪经济报道记者采访了期货行业、银行业专家、律师等。
1、投资者巨亏并倒贴，是市场波动还是中行原油宝产品设计存在缺陷？
国内某期货公司董事长：价格的暴跌，巴菲特也没想到，完全颠覆世界观。但是给期货投资者上了生动的一课，长期以来支撑人们投资的商品有铁底，没有铁顶的观念，被实践证明也是错误的。
某机构大宗商品资深分析师：核心点不是价格波动，原本全额交易的“原油宝”因为油价变负才会出现本金亏光还要倒贴的情形，核心应该是银行有没有做相应的风控措施。但在做市商模式下的原油投资品种，原油宝设计本身没问题。关键是风控做了没？为什么没做成？这个需要解释清楚。
上海某律师：在 2020年 3 月以来，国际原油市场价格波动明显，中国银行在“原油宝”产品设计之初以及后续“原油宝”交易过程中，都应提前考虑各种可能存在的市场风险，并进行防范和控制，然而，中国银行却在“原油宝”产品交易规则中规定了不合适的移仓换月日（交易日倒数第二天），导致中国银行在“原油宝”产品进行平仓时，遭遇重大的流动性问题，产生巨亏。
2、为何别的银行早就进行了移仓，而中行坚持到最后，价格暴跌后市场找不到交易对手，是否应该承担责任？
上海某律师：同比市场其他金融机构（工商银行、建设银行）于本月14-15日就基本完成其持有的 WTI 原油 5 月期货相应移仓换月工作（平仓价格基本也在20-21美元之间），中国银行明显未尽到审慎经营及勤勉尽责之义务，造成投资者损失的，应当依法向投资者承担赔偿责任。
3、协议中有保证金低于20%就要强行平仓的要求，为何中行没有强平？
中行《关于原油宝业务情况的说明》：对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。
北京某律师：中行表示设置了20%的强制平仓线，但是实际操作时并未严格执行，即价格跌破20%保证金未平仓。按照合同约定，中行违约，应承担相应的损失。
4、4月21日，因为价格暴跌，中行宣布原油宝产品“美油/美元”、“美油/人民币”两张美国原油合约4月21日暂停交易一天，是否封死了投资者的逃生之路导致亏损进一步扩大？
中行《关于原油宝业务情况的说明》：根据协议约定并提前公告，4月20日为原油宝美国原油５月合约当月的最后交易日，交易截止时间为北京时间22点。北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元，出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况，中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证，因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天，未影响客户权益。
上海某律师：中行一方面承诺移仓不会遭受损失且保证金低于 20%将进行平仓，另一方面又在冻结客户交易权限的情形下主动交易，以市场最低价成交，并由此要求客户承担其交易带来的损失，客户无法对自身遭受损失进行补救，中行放任该损失的无限扩大。
5、目前巨亏的投资者该怎么办？投资者该按照-37.63美元/桶的价格进行结算，还是可向中行索赔？
中行《关于原油宝业务情况的明》：“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价。
4月22日，中行公告称：“经我行审慎确认，美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与我行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》，我行原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓”。
上海某律师：基于中行未尽到审慎经营及勤勉尽责之义务以及存在相应不合规行为（移仓中投资人的无法作为及移仓过程中中国银行的不作为及放任损失无限扩大），要求中国银行赔偿投资人损失。
某银行业专家：中行的公告中暗含一个信息，就是可能会承担移仓不当的部分损失。因为在新的情况说明中，中行未再强调每桶-37.63美元的结算价格，不排除中行作出让步，按照4月20日暂停交易前的价格进行结算。
“原油宝”爆仓损失谁承担？90%散户都亏了，原油期货你还敢玩吗？
