当前我国的内需正在加速恢复，外贸需求却受到全球疫情的巨大冲击而呈现疲态，综合内需及外贸两方面来看，未来的市场将呈现怎样的态势？
今天我们就来具体探讨一下。
01
内需向好，国内纸包装产业加速恢复
箱板纸和瓦楞纸是造纸及纸制品行业的主要产品，占总量近五成。箱板瓦楞纸包装行业作为典型的中游行业，以上游造纸企业生产的箱板瓦楞纸原纸作为原材料，将瓦楞纸箱产成品提供给下游食品饮料、电子、家电等消费领域公司以及物流快递公司。
在所有的终端需求中，
食品、软饮、日化总量占包装纸箱需求60%，这部分属于刚需，只受供应端影响，随着复产复工进一步加速，这部分包装纸需求将稳步上升。虽然电子通讯方面，据市场研究公司 ABI Research报告显示，今年全球上半年智能手机产量将下降 30%，原因是“停滞的供应”和“瘫痪的需求”。但随着国内“新基建”大举推进，未来终端需求必将迎来一波增长。
快递行业作为疫情期间物资流转的绝对主力，但随着国内疫情逐渐褪去，快递行业迅猛增长的趋势将有所缓解。
商务部表示，在家电消费下降30%的情势下，要扩大重点商品消费，会同有关部门进一步商讨促进家电等重点商品消费的政策措施，鼓励企业开展电子产品以旧换新，短期需求将出现回调。
综上所述，国内包装纸相关产业需求正在加速恢复，未来一段时间整体需求将持续向好。
02
外贸下降，出口限制或进一步加重
数据统计显示，2020年3月制造业内需指标有所回弹，但进口、在手订单仍处于环比收缩区间，外需指标仍处于环比收缩区间。
疫情对我国出口影响将集中体现在机电、机械、纺织、家具、塑料制品、车辆及零部件、钢铁制品等主要出口行业上。而以上类别大多集中于我国出口排名前十位的类别当中，且均需大量箱板纸外包装。虽然3月新出口订单指数从2月的28.7%回升至46.4%，仍然低于50%的“荣枯线”。预测我国4、5月份出口将下降25.5%以上。
如此看来，今年的整体出口必然明显下降，且随着全球疫情进一步加剧还将持续下降，如果只是简单的线性测算，我们的出口至少得下降20%以上。
图源：纸圈
但好在我们的出口结构已经发生了一定的变化，最大的外贸是在亚洲内部，对亚洲的进口和出口占比均约50%。而我们对美国和欧盟的出口占比约为34%，进口占比约为20%。如果考虑这种结构性的变化，那么出口的损失可能还会小一些。
一般来说，包装纸需求提前于市场一个月。如果疫情能在夏天得到全面控制，那么因外贸需求缓解带来的成品纸需求复苏，大概率在5月末才能有所呈现。
03
终端市场变数仍存，纸价将持续波动
综合内需及外贸两方面因素来考虑整体，我们先来看看库存指数：
3月库存指数回升。3月原材料库存指数从上月的33.9%回升至49.0%，产成品库存指数从上月的46.1%上升至49.1%。产成品库存上升、原材料库存上升，证明现阶段总需求在上升。在保持现有开机率情况下，包装纸及废纸价格将会呈现缓慢上升趋势。
但市场永远不是静态的，一旦成品纸和废纸需求及价格有所回升，纸厂开机率及运行率将会大幅提升，虽然短期趋势向好，但未来仍存在价格的较大幅度波动调整。
目前我国国内消费拉动经济的重要性逐年提升。2019年消费对我国GDP 增长的贡献占57.8%，目前消费对稳定我国经济增长，甚至疫后经济反弹的作用更大。
但疫情本身又给消费带来了很大的直接冲击，同时中小微企业面临的困难，传导至广大居民收入下降，进而消费意愿和能力都会有所下降，这又给消费造成了很大的间接冲击。
因此，实际终端市场的消费能力变化仍然存在诸多变数。
只有终端市场彻底打开，成品纸和废纸市场才有可能产生实质性的联动拉涨态势。观望下一阶段的终端市场，应重点关注学校开学及第三产业市场景气度回升的预期（注意是预期而非实际数据，实际数据是明显落后于包装纸、成品纸和废纸产业的）。
来源：中国包装网、纸圈等
