提心吊胆地等了一天，持有中国银行原油宝产品——美国原油2005合约的客户今日凌晨等来了最怕看到的答案。4月22日一大早，中国银行发布《关于我行原油宝业务近期结算和交易安排的公告》。公告称，经审慎确认，美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与中行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》，该行原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。
具体来说，美元美国原油2005合约的多头与空头平仓结算价均为-37.63美元/桶，人民币美国原油2005合约的多头与空头平仓结算价为-266.12元/桶，美元美国原油2006合约空头开仓结算价为20.43美元/桶，人民币美国原油2006合约空头开仓结算价为144.48元/桶。
同时，鉴于当前的市场风险和交割风险，中国银行自4月22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。
今日公布的平仓结算价意味着原油宝多头持仓客户不仅会损失全部保证金，还倒欠中行一大笔钱。今日上午，已有多名原油宝客户表示收到了中行发来的通知短信，要求多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款。一张网上流传甚广的截图显示，有客户平仓损失高达920.7万元，除去本金388.46万元，倒欠中行532.24万元。
中行原油宝本身不带杠杆 遭遇合约收盘价跌至负值
让众多投资者亏到“倒贴”的原油宝，究竟是款什么样的产品？
中行官网信息显示，原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户，签订协议，并存入足额保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具。
跟期货不同，原油宝本身是不具备杠杆效应的交易类产品，但是也按期次发布合约，合约采取“交易品种+交易货币+年份两位数字+月份两位数字”组合方式命名。
从交易规则看，原油宝交易起点数量为1桶，交易最小递增单位为0.1桶；采取T+0交易，日内可多次进行交易。
中国银行表示，在综合考虑全球相关原油市场价格走势、国内人民币汇率走势、市场流动性等因素的基础上向客户提供交易报价，并可根据市场情况对交易报价进行调整。
业内人士指出，按常理来说，不带杠杆的产品，最多把本金亏完，不会出现爆仓即倒赔钱的情况。但是谁也不会想到WTI原油5月期货合约会跌至负数。这种极端情况下即便没有杠杆效应，投资者也会出现类似期货投资者爆仓情况，需要追加“保证金”，也就是本金全部损失后，还要倒贴。
8天亏了256% 客户收到补足交割款的短信
昨日，中国银行官网发布公告称，该行原油宝产品美国原油合约4月21日暂停交易。中行表示，美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。该行正积极联络CME，确认结算价格的有效性和相关结算安排。
经过一日的等待，客户终于在今日早晨收到中行的短信。多名客户提供的截图显示，短信称:“经我
行审慎确认，美国时间4月20日，WT原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与我行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》，我行原油宝产品的美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓。请多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款。同时，鉴于当前的市场风险和交割风险，我行暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。”
李先生于4月13日以171.80元的价格买入29.1桶人民币美国原油2005合约，一共投入5000元。今日上午7点多，他看到中行短信后，赶紧打开中行手机银行，发现自己的中行保证金净值已经归零。然而昨天上午他的保证金净值还有2287.30元，当时显示的暂计盈亏为-2712元。交易记录显示，4月22日凌晨2点30分，系统先平后开，以-266.12元的价格将李先生的仓位全部平仓。这一下不仅李先生赔光了最初的5000元本金，还倒欠中行7700多元，一共损失1.27万元。“短短八天时间亏了256%，真是一个惨痛的教训！”李先生说。
投资者真要赔中行钱吗？
相比那些巨额亏损的投资者，用5000元小试牛刀的李先生还算幸运的。北青报记者了解到，有一些原油宝投资者遭遇了巨额亏损。
比如，网上流传最广的那张结算单，投资者开仓成本是194.23元，本金总额388.46万元，但是现在总体亏损920.7万元，倒欠银行532.24万元。按照中行短信要求，投资者需要补足这部分穿仓亏损。还有一些客户在社交媒体晒出了亏损十几万、几十万的交易记录。
有客户提供的中行客服对话截图显示,如保证金不足，如有持仓，需要在24小时内补充至100%，如无持仓，则视为欠款，银行有权向人民银行申请将欠款记录纳入征信。
不过，也有客户表示，截至今日下午1点半左右，中行手机银行显示的“资产管理”页面“负债”的金额并没有包括所谓“倒欠”的保证金，只显示了自己信用卡的账单金额。
中行如何处理这些客户“倒赔”的保证金？还需要等待进一步消息。
原油宝客户打算集体维权
北京青年报记者了解到，众多原油宝客户正在准备集体诉讼维权，也有客户直接向当地金融监管部门投诉。这些客户认为，中行在规则设计和实际操作中存在漏洞和不妥，却将全部风险转嫁给投资者。总结下来，这些客户集中反映的问题主要包括以下四方面：
1、中行未按协议约定在保证金低于20%时强制平仓。《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》规定，"乙方可以根据实际的市场情况，确定强制平仓最低保证金比例要求，并至少提前5个工作日公告告知。目前强制平仓保证金最低比例要求为20%。"但此次中国银行没有在客户保证金充足率低于20%时进行强制平仓，反而等到4月21日人民币-266.12元、美元-37元的价格突然进行平仓，平白扩大了客户的损失。
2、移仓、暂停交易前未对客户进行详尽说明义务，也未进行实质的移仓操作。中行投资者在4月19、20号两天收到中行的交易短信，提示4月20号22点停止交易和启动移仓。但移仓对应的合约、对应的时间点均未列出，更没有详细的风险提示，加之系统不稳定，导致客户遭受巨大损失。
3、合约结算价格不合理。4月20日晚上停止交易时，人民币原油05合约为80元左右，以后客户就不能自己操作了。但中行却没有以此价格移仓。而且，05美油产品22:00之后出现急速拉升，升至100元人民币一桶以上，直到4月21日22:00，中行05美油的报价仍在100元一桶以上。但最终中行却要在22日按照-266元的最低价给投资者进行结算，令人费解。
4、近期国际油价剧烈震荡，专业金融机构应该由能力灵活应对。比如工行、建行早在4.14-4.15日就已经基本完成了换月工作，当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。只有中行将投资者的仓单留到了最后结算时刻，这说明中行的风控能力不足。
高风险复杂金融产品普通客户应谨慎参与
不过，一些业内人士也指出，账户原油其实是非常复杂的投资品，新入场的很多投资者并不懂其中的交易规则，甚至不知道点差的高低意味着什么，移仓是怎么回事，以为跟买股票一样，买入了就准备长期持有，但实际却跟他们想的完全不一样。另外，各家银行的账户原油产品有不同的设计细节。中行这次有关原油宝的操作是否违规，还需要看当初产品协议如何约定，最终需要监管部门认定。
北青报记者注意到，也有网友在社交媒体评论此事时提出，如果客户对国际市场形势有专业判断，完全可以自己手动平仓或手动建仓新合约，不用等到中行自动移仓。非要等到4月20日晚上的人，如果不是对交易规则不清楚，就是还存在一丝侥幸，希望油价会可能突然大幅反弹。如果是这样，面临现在这个局面，也只能愿赌服输。
负油价颠覆了正常的交易逻辑
不管中行有没有违规，这次原油宝事件说到底还是负油价惹的祸。只要油价为正，移仓前后，投资者的保证金余额会保持不变，只不过持有数量会有变化，但不可能亏没了还要倒赔钱。
值得注意的是，5天前，中行微银行官方公众号还发表了一篇文章“原油宝移仓必读”。文中预测，4月20日，05合约的结算价为19.87美元，这说明中行自己也绝没有料到合约会跌倒负值。负油价的出现，显然颠覆了商品投资的逻辑。
交银国际董事总经理洪灏表示，原油违反常理的暴跌，更多反映的是市场结构问题。石油市场因新冠疫情导致供需严重失衡，在这种市场结构里被无限放大。否则，一种商品价格如何可以远低于它的开采成本而交易。
国泰君安期货原油研究总监王笑表示，负油价的出现给市场带来三大启示：
第一，盲目抄底原油是一种不理性的行为。由于原油价格下跌，不少投资者几周前就开始抄底，然而期货每个月都需要交割，短期涨跌脱离基本面，这次5月合约正是在交割前崩盘跌至负值，对市场抄底起到警醒作用。
第二，由于历史上第一次出现负油价，目前交易者对境外市场的交易结构、规则、结算等理解还是不够。不少交易系统和软件甚至都不支持负价格，蕴含着巨大的交易风险。
第三，虽然不少投资者抄底，但是部分产业客户还是坚定的看空，再次反映了金融和实体的偏差，凸显了期货市场作为金融工具的作用，能够更好的帮助生产和经营。
文/北京青年报记者 程婕
