關勃：一季報披露進行時，社保基金、養老基金、國家隊（證金、匯金、證金資管、外管局旗下投資平臺、證金定製基金，下同）持倉浮出水面。
社保基金持倉情況
Wind數據統計顯示，已公佈一季報的A股企業中，共有52只個股獲社保基金持倉，其中有18只為新進個股，有13只獲得增持，10只較上期持平，11只遭遇減持。具體來看：
新進個股方面，按持倉數量計算，旗濱集團、海格通信、光環新網持倉數量最多，分別達8103.42萬股、2149.99萬股、1700.28萬股；按持倉佔比計算，傲農生物、迪普科技、旗濱集團持倉佔比最高，分別達4.89%、4.49%、3.05%；按持倉市值計算，光環新網、旗濱集團、正邦科技持倉市值居前，分別達4.07億元、3.91億元、3.05億元。
增持個股方面，按增持數量計算，平安銀行、廈門象嶼、華測檢測增持數量最多，分別達2999.99萬股、1099.97萬股、597.00萬股；按增持比例計算，艾德生物、益豐藥房、生物股份增持比例最多，分別達1.83%、1.06%、0.52%。
減持個股方面，按減持數量計算，通威股份、魚躍醫療、齊心集團減持數量最多，分別達2612.51萬股、1648.76萬股、280.46萬股；按減持比例計算，億聯網絡、魚躍醫療、深南電路減持比例最多，分別達2.47%、1.90%、1.29%。
養老基金持倉情況
Wind數據統計顯示，已公佈一季報的A股企業中，共有10只獲基本養老基金持倉，有8只個股為新進個股，另有2只遭遇減持。其中：
新進個股方面。按持倉數量計算，旗濱集團、聖農發展、正海磁材持倉數量居前，分別達2337.18萬股、1023.31萬股、909.76萬股；按持倉比例計算，迪普科技、潔美科技、正海磁材持倉佔比居前，分別達6.08%、1.54%、1.12%；按持倉市值計算，聖農發展、億聯網絡、旗濱集團持倉市值居前，分別達2.42億元、1.39億元、1.13億元。
減持個股方面。已公佈一季報個股中，中孚信息、科順股份遭遇養老基金減持，減持數量分別達143.07萬股、98.94萬股，對應減持比例分別為2.18%、0.34%。
國家隊持倉情況
Wind數據統計顯示，已公佈一季報的A股企業中，共有53只獲國家隊持倉，有4只個股為新進個股。其中，獲得證金持股有10家，獲得匯金持股的共有47家，獲得證金資管持倉的有3家。具體來看：
證金方面。已公佈一季度持倉的10只個股，持倉均較上期持平。按持倉數量計算，平安銀行、廈門鎢業、華蘭生物持倉數量居前，分別達42923.27萬股、4171.52萬股、4171.52萬股；按持倉比例計算，華蘭生物、廈門鎢業、生物股份持倉佔比居前，分別達3.46%、3.02%、2.39%；按持倉市值計算，平安銀行、華蘭生物、生物股份持倉市值居前，分別達55.76億元、20.32億元、6.48億元。
匯金方面。已公佈一季度持倉的47只個股，有4只為新進個股，分別為金科股份、重慶百貨、魚躍醫療、西安飲食。
梳理匯金一季度持倉個股顯示：按持倉數量計算，平安銀行、東方財富、金科股份持倉數量居前，分別達21621.30萬股、9725.60萬股、7361.33萬股；按持倉比例計算，軟控股份、晨鳴紙業、華北製藥持倉佔比居前，分別達3.90%、3.63%、3.44%；按持倉市值計算，平安銀行、東方財富、華蘭生物持倉市值居前，分別達28.09億元、17.21億元、7.80億元。
證金資管方面。已公佈一季度持倉的3只股份分別為華北製藥、寶新能源、軟控股份，持倉均較上期持平。
陳光明旗下基金持倉曝光！4月20日，睿遠基金旗下睿遠成長價值混合基金披露一季報。
截至報告期末（3月31日）睿遠成長價值混合A基金份額淨值為1.185元，一季度該類基金份額淨值增長率為-1.86%，同期業績比較基準收益率為-7.27%。
報告顯示，一季度，該基金繼續保持較高倉位；個股方面，依舊主要配置在管理能力優秀、內生增長較快的企業，同時將抗風險能力以及行業集中度提升作為近期的考慮變量。
根據報告，基金經理認為，過去的一季度，特別是農曆春節前後，新冠病毒爆發所帶來的風險偏好快速提升，造成市場各大類資產出現巨幅波動，控制疫情所採取的措施，也對經濟內部動力產生了附帶效果。
同時，全球控制疫情的不同節奏所帶來的“疫情錯峰”效應，也使得外部經濟環境在前期貿易摩擦之後更具不確定性，各國政府為對沖疫情影響所採取的經濟刺激措施，又進一步增加了宏觀環境的複雜程度。
在這樣的宏觀環境下，睿遠基金對企業的觀察，從對企業盈利增長可持續性的關注，轉向對企業經營質量以及抗風險能力的關注。
截至一季度末，睿遠成長價值混合基金的股票倉位為89.99%，相較於上個季度末的91.05%略有下降，繼續維持較高的倉位配置。
前十大重倉股變化不大
睿遠成長價值混合為睿遠基金髮行的首隻公募基金產品，截止至3月31日，淨資產規模為104.78億元。
該基金一季末的前十大重倉股分別為東方雨虹、立訊精密、隆基股份、五糧液、凱利泰、國瓷材料、萬華化學、夢網集團、信維通信、千方科技。
相比三、四季度末的持倉名單，該基金一季度末的前十大重倉股整體變化不大，但進行了適當增減。
其中，東方雨虹仍為第一大重倉股，已連續保持了三個季度。
三、四季度末的第二大重倉股，立訊精密、隆基股份，緊隨其後，分列第2、3位，其中對立訊精密進行了一定幅度的增持。
從整個前十大重倉股名單看，首次進入的個股僅夢網集團、信維通信，分列第7、8位；除該兩隻個股外，其餘均曾出現在三、四季度末前十大重倉股名單中，但持倉進行了適當增減。
陳光明發聲：現在是可以樂觀一點的時候了
睿遠基金總經理陳光明在3月底的一次內部交流中也看好未來A股市場投資機會。
陳光明表示，股票的內在價值，來自於企業未來自由現金流的貼現。疫情對於企業長期價值的影響相對有限，但現實中股價的波動又遠遠超過公司內在價值的變化。這裡面的變化本質上是貼現率的變化或者說是風險溢價的變化。
陳光明分析，截至3月20日，標準普爾的P/E下行到15倍左右，而風險溢價率則大幅抬升至5.6%，已經接近2008年金融危機時的水平。
如果未來利率不出現大幅上行，疫情能得到控制的前提下，目前道指20000點以下，美國股市不具備大幅下跌的動力。
就A股H股市場而言，截至3月23日，上證50的TTM市盈率8.4倍，滬深300的TTM市盈率10.7倍，恆生中國企業指數為6.9倍。
從估值角度看處於近20年的歷史相對底部區域。中國資產無論是A股還是港股，在全球範圍內比較來看相對優勢明顯，性價比更好。
在這個時點上，股票和其他資產相比，如房地產和債券，具有較高的性價比。
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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