文/ 介溪
編輯/ 閣佬
作為國內機械工業類品牌第一名，上海電氣(601727.SH)在2019年迎來業績最高峰，35億元的淨利潤也讓2019年成為其成立以來的表現最佳年度。
趁熱打鐵正當時，年報發佈僅過十餘天，上海電氣於4月15日又發佈關於分拆風電上市的最新預案，將分拆上市的目的、近三年財務數據、募集資金用途等悉數曝光。
然而靚麗的數字背後暗藏隱憂。疫情之下，由於手握大量訂單，這家中國最大海上風電整機制造商可能正陷入無法按時完成交付的尷尬境地。
「能見」獲悉，近期，上海電氣告知位於江蘇如東某海上風電開發商，由於海上風機設備主軸承供應吃緊，恐無法如期交付，並期待海上風電補貼能因疫情影響延期半年。
對上海電氣而言，江蘇如東是其主戰場。在海上風電搶裝的關鍵時期，該公司此舉令那些正在焦急等待風機交付的開發商憂心不已。
01 無奈之舉
儘管當下國內疫情得到有效控制，國內相關產業鏈也相繼復工復產，但由於部分關鍵零部件被歐美等國供應商壟斷，中國風機制造商所面臨的壓力並未緩解。
在風電整機各零部件中，中國在主軸承上仍與國外先進水平有著較大差距，其技術難度大，也因此被認為是風機國產化的最大難點之一。
上海電氣的訂單交付壓力正是來自於主軸承供應商無法按時交貨。
作為風機輪轂和發電機的核心連接傳動件，主軸承物料價值大，質量可靠性要求高，製造週期長。特別是海上風機軸承，產品技術比陸上風機更復雜，要求更高，需要進行特別封裝以及一系列防腐蝕工藝處理。
6MW風機所需的3米以上軸承是目前風電行業開發最大尺寸的主軸承，但海上風電軸承因高風險性，需較長開發和驗證週期，短期內無國內軸承替代可能。
全球一線軸承品牌商給予風電行業3米以上軸承年供應能力尚不足100臺，西門子、維斯塔斯、金風科技等頭部廠商搶奪激烈。
即使是產業鏈較為成熟的4MW風機，軸承供應依然短缺。瑞典SKF、德國FAG等一線軸承品牌的產能早就被瓜分殆盡。
以上海電氣為例，其主要軸承供應商是羅特艾德有限公司（Rothe Erde，簡稱“羅特艾德”），隸屬於德國工業巨頭蒂森克虜伯股份公司，是全球軸承市場的領導者，曾參與設計第一臺風力發電研究設施。
據德國機械設備製造業聯合會最新公佈的問卷調查結果顯示，約84%德國機械製造企業的經營受到新冠肺炎疫情的衝擊，約有半數企業因此面臨嚴重問題，如零部件供應不足或客戶無法如約收貨等。
目前，上海電氣已經接收到來自羅特艾德的排產通知，對方稱可能要面臨延期供應或停產的風險。
上海電氣內部人士對「能見」表示，羅特艾德軸承供應不足不僅影響上海電氣，還有幾家大型直驅機組廠商都將受到影響。
當前，全球能供應5.5MW以上直驅機組主軸承的廠家屈指可數，羅特艾德佔據了50%以上的市場。
上述人士表示，上海電氣已與部分海上風電開發商進行過溝通，若羅特艾德無法及時供應軸承，風機或將無法如期交付。
唯一的解決辦法或許是更換為國產主軸承，但質量差距是下游開發商們不得不慎重考慮的一個重要因素。
一位業內人士對「能見」表示，上海電氣無法如期交付的主要原因是2019年過於激進，拿到手的訂單太多而無法消化。
財務數據顯示，2019年，上海電氣新增風電設備訂單223.8億元，同比增長72.2%。其中新增海上風電設備訂單122.5億元，同比增長66.1%。
截至去年末，這家制造業龍頭在手風電設備訂單298.1億元，同比增長49.8%。其中在手海上風電設備訂單169.9億元，同比增長40.7%。
對這家海上風電巨頭而言，訂單交付情況事關其正在籌劃的風電資產上市計劃。
02 上市前夜
拆分風電資產上市前夜，上海電氣交出一份令人滿意的成績單。
4月初，上海電氣發佈2019年業績快報，2019年實現營收1275.09億元，同比上升26.05%；歸屬於上市公司股東淨利潤35.01億元，同比增長16.06%。
根據上市預案財務數據，上海電氣風電業務2019年實現營收101.35億元，同比上升64.23%；歸屬於上市公司股東淨利潤2.52億元，實現扭虧為盈，同比增長581.06%。
不過，令人始料未及的是，全球經濟遭遇新冠疫情“黑天鵝”，上海電氣手中的大量訂單正成為“燙手山芋”。
事實上，作為中國海上風電霸主，早在2014年，上海電氣就已奠定中國海上風電龍頭地位。
2015年，該公司以原有風電設備公司為核心，組建上海電氣風電集團股份有限公司，並於次年引進西門子6MW-154海上風機。
2017-2018年，上海電氣又相繼引進7MW-154海上風機和西門子歌美颯8MW-167海上風機，率先將國內海上風電推向8MW時代。
一系列激進佈局下，2015年-2018年，上海電氣每年新增海上風電裝機均列全國第一，全國累計裝機佔比分別為45.3%、58.3%、55%、50.9%。
2018年後，中國海上風電更是猶如一臺擰滿發條的機器，一路狂奔。
這場狂歡源於主管部門在2018年5月和2019年5月發佈的兩份文件，分別引發了海上風電行業在2018年底的“搶核准”和2019年下半年的“搶裝潮”。
今年初，財政部、國家發改委、國家能源局緊急聯合下發《關於促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》（財建〔2020〕4號），明確從2022年開始，中央財政不再對新建海上風電項目進行補貼。
海上風電去補貼時間表加劇了搶裝進程。為了獲得中央高電價補貼，開發商必須在2021年底前建成併網。
“搶裝潮”下，中國海上風電裝機規模增長迅猛。
水電規劃設計總院預測，2020年全國海上風電新增併網規模約7.9 GW ，2021年將達到10 GW ，是2019年併網容量的4-5倍（2019年全國海上風電新增併網容量約2GW）。
在本輪搶裝角逐中，上海電氣依舊鋒芒畢露。2018年至今，海上風電項目公開招標量已近20GW，而上海電氣在手訂單超過7GW，超過招標總量的1/3。
業內人士分析稱，上海電氣的激進擴張或為分拆風電業務上市做準備。
今年初，上海電氣發佈公告，擬分拆所屬子公司上海電氣風電集團至科創板上市，併發布了相關預案。3月初，該公司又與中信證券簽訂了輔導協議，擬科創板IPO。4月15日，上海電氣又發佈了關於風電分拆上市預案的最新修訂版。
不過，中國海上風電裝機量井噴同樣拷問著全球產業鏈。
全球風能理事會發布數據顯示，2019年全球海上風電新增裝機高達創紀錄的6.1GW。這意味著，2020和2021年中國市場的預計併網量，將大大超過2019年全球海上風電併網量。
若按照2019年的供應能力，即使把全球的資源都調配到中國市場，仍無法滿足中國市場的需求，尤其是中國海上風電搶裝的最大瓶頸——主軸承。
有軸承業內人士稱，在主流軸承供應商沒有擴大產能的背景下，能實現現有訂單的半數交付就已屬不易，但歐洲疫情的不確定性又進一步增加供貨的不確定性。
但對上海電氣位於江蘇如東的部分下游開發商來說，時間正在流逝，它們仍在急切地等待交付，以期完成搶裝。
業內人士稱，若整機商無法按時交付，或將給開發商帶來較大經濟損失。由於補貼前後的電價攔腰砍半，這對於海上風電項目的投資測算將造成顛覆性改變。
如果無法解決訂單交付難題，上海電氣又將會交出一份怎樣的答卷？
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