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2020-10-31 16:49:41 佚名

摘要：

从国际棉市来看，ICE棉花上周反弹运行，得益于美棉出口数据表现较好，且棉价已经跌破成本，棉价从低位区域反弹，不过疫情忧虑下需求前景堪忧，USDA4月供需报告偏空，下调了中国的棉花需求，上调了产量供应。

国内棉市当前库存偏高，需求上欧美经济下行压力下和疫情影响棉纺织品需求减少，国内棉纺出口订单取被取消，棉花仍面临较大的需求下行压力，制约棉价反弹空间。同时，国内期现货市场价格均跌破国内棉花成本后形成修复成本的反弹。技术上，郑棉超跌后的技术性反弹需求，本周压力测试在12700一线。

操作建议：短线交易或卖出万元以下虚职看跌期权持有。

一、盘面行情回顾

上周郑棉市场整体呈现反弹态势。周五收盘，主力09合约报11535元/吨，周涨660元/吨，涨幅6.07%，表现成交放量增持的态势。

ICE美棉方面，美棉大幅反弹，9日收盘报54.43美分/磅，周涨3.41美分，周涨6.68%，表现放量增持的态势。

二、价格表现分析

（一）期现基差表现

上周现货市场，小幅反弹。周五，中国棉花价格指数反弹至11465元，较前一周涨372点，现货价格跌破成本500余元，因现货棉花收购价在12000-13000区间。其中新疆手摘棉收购价在12460元/吨，内地山东收购价格最高，达12799一线。受期现货共振反弹运行，基差走弱，期货开始升水现货。09月合约升水现货棉花价格指数70元/吨。

（二）内外棉价差表现

上周国内外棉花盘面均反弹运行，内外棉价差表现来看，上周出现走弱的态势。上周中国棉花价格指数与进口棉价格指数（M）港口提货价对比价差只有16元/吨，国内棉价下跌空间有限。

三、供需分析

（一）美国月度供需平衡表

根据美国农业部4月供需平衡表显示，全球2019/20年度棉花库存预估为9126万包，3月预估为8340万包。上调2019/20棉花全球棉花产量预估至1.2171亿包，下调中国2019/20年度进口预估至750万包，3月预估为825万包。

（二）美棉出口表现

据美国农业部公布的周度报告显示，截至4月2日当周，美国陆地棉出口销售量48.65万包，较前一周增加21%，不过19/20年度美国陆地棉的出口销售净减5200包，2020/21年度陆地棉当周出口净销售10.74万包，较前一周净减4%。其中当周出口中国6.4万包，累计出口中国110万包即23.98万吨，同比增38.76%。

（三）国内棉花库存历史高位

当前国内棉价受挫下行，除了与新冠疫情带来的需求忧虑下降影响外，与当前国内的棉花市场商业库存较高有一定的联系。根据数据统计，2020年3月底，我国棉花商业库存463.67万吨，工业库存71.42万吨，环比略有下跌，但同比分别提高11%和1%,处于历史同期最高水平，一定程度上拖累棉花价格。

（四）纱线、坯布现货景气度下降

全棉纱市场销售清淡，多数纱厂均按单生产，因走货不畅，库存略有小幅增加，在看淡后市的情况下，本周纱线市场稳中下跌，全棉纱价格开始回落，主流价格在21000元/吨，到厂纱线C32S报19360元/吨，较上周跌140元/吨。整体人棉纱价格指数持续走低至13100，较上周跌200点，纱线市场价格呈现下行态势，库存天数维持较为正常的水平，保持20天以上的库存量，但库存天数在增加，说明生产受到影响。

坯布市场价格同样呈现下行态势，布匹库存天数维持较为正常水平，在近30天库存量。