你好，我是Water，歡迎來到我的投資理財課。
上一節課，你學會了“價值投資”和“趨勢投資”他們之間不一樣的底層邏輯，知道“兩面派”終究沒有辦法獲得好的結果。這節課，我將和大家剖析一下巴菲特的“價值投資”理念，順便也跟大家談談，我自己是怎麼在“錯誤”中成長，然後慢慢去實踐這一套理論的。
網絡上關於巴菲特的文章非常的多，有很多都值得我們好好的去研讀，大家感興趣的可以去搜索來看看。而我今天重點想給你講的，是我認為最能代表巴菲特價值投資理念的三個底層邏輯： “能力圈”、“護城河”、“長期投資”，下面就簡稱“三原則”。
初出茅廬
在講巴菲特之前，我想先講講我自己的“失敗”經歷。
我跟大部分“小白”一樣，拿到巴菲特的格言或者“投資原則”都是一種如獲至寶的感覺，然後迫不及待的想去實踐它。我很清楚記得，當我第一次讀到巴菲特“三原則”的時候，真的是兩眼發光，覺得自己馬上就能賺到自己的第一個小目標。
那時，我的認知是這樣的：
能力圈 = 做自己熟悉的板塊或者事情
護城河 = 找到準備投資的這家企業獨特的競爭優勢
長期投資 = 長時間持有
說幹就幹，於是我就開始選股。（先說說小背景哈，我是會計專業出身，第一份工作加入了當時正在業績起飛的上市公司招商銀行，然後就一直混跡金融圈了…）於是我很快就選出了兩隻讓我刻骨銘心的股票：招商銀行（銀行）、星期六（鞋類企業）。
我思考的過程大概是這樣的：
1、招商銀行。畢業加入招商銀行之後，覺得這個銀行真的各種好，文化好，體制好，業績也好，比其他銀行好太多了，怎麼可能不漲呢！
2、星期六。在銀行工作的時候，主要服務的企業是鞋業相關的企業，都是勞動密集型企業啊，一家管理先進，生產效率高，還是A股的女鞋第一股的企業，肯定沒錯！
結果？我在這兩家企業上的總虧損超過了20%！
2009年我堅定認為招商銀行應該值80元，於是50元左右價格買入。當我持有了一年左右的時候，我發現它的價格一直不漲，
“等不了了，我要換股”，一念之下，在2010年以45元左右的價格賣出，虧損離場。（2015年牛市，招商銀行最高價格是70多元。到2019年的11月，招商銀行的復權價格大概是170元左右。）2011年我覺得星期六從高位25元跌下來到13元左右，“足夠便宜”了，於是13元左右的價格接盤“星期六”。沒想到在我買入後，它的價格持續打折，忍痛持有了一年，在2012年以8元左右的價格割肉賣出，虧損離場。（2015年牛市，星期六最高價格是40多元。）
我錯在哪裡？難道是我不適合做價值投資？
後來我經歷了2015年的牛市，從最高賬面盈利110%到最後的戰績是盈利10%（略贏過了理財收益）我才真正找到了問題所在。
其實，面對“三原則”，我的認知和做法是不一致的，我實際做法其實這樣的：
能力圈 = 我“知道”的事情，或者我認為我“懂”的事情 （陷入了個人的狹隘裡）
護城河 = 從企業的公開信息尋找它跟別人不一樣的東西 （價值 ≠ 價格）
長期投資 = 我可以持有1個月-1年 （巴菲特的“長期”可能意味著“永遠”）
除了單一原則的操作失誤，我還有一個嚴重的問題，就是我居然不知道，這三個原則應該是要同時做到的，缺一不可。
是的，招商銀行是一隻很好的股票，但我沒有做到“長期”；“星期六”是我忽略了“價值”本身應該跳出價格去看，片面以為價格已經從高位下來了，就可以買入了，但其實他的護城河都是我根據公開信息自己想象出來的，並不足夠支撐他的價值。
重新思考
既然自己錯了，那麼巴菲特是怎麼做的呢？通過更多的材料閱讀和案例學習，抽絲剝繭，我逐漸對巴菲特的底層邏輯更加清晰，他們都是圍繞“價值”展開的：
能力圈 = 做自己熟悉的板塊或者事情？
可能你會認為，所謂“能力圈”是對外界的認知能力，但實際上巴菲特所說的能力圈，是“自我認知”。要投資一家企業之前，你要反覆評估自己的能力，反覆問自己，你能夠對這家公司做出評價嗎？如果不行，你需要放棄這個機會。
護城河 = 找到這家企業獨特的競爭優勢？
企業的護城河，並不是它擁有的所謂專利，或者所謂的技術領先，深圳不是所謂的“規模”，這些都是從企業“宣傳”角度看到的價值。而真正的價值，應該體現在企業的利潤率、增長率、穩定性裡面。
長期投資 = 長時間持有？
通過長時間的嘗試，你會發現，三個原則裡面的這一項是最難做到的，它要求你排除干擾項（遠離K線圖，短期的K線圖，其實就是價格而已）。巴菲特最重要的合作伙伴查理芒格曾經這樣評價過巴菲特：“他最厲害的地方，就是他可以什麼都不做！”。是的，巴菲特的“長期”可能代表“永遠”。
再次出發
加入底層邏輯之後，我的認知得到了一次昇華：
能力圈 = 做自己熟悉的板塊或者事情（虛） = 從熟悉的板塊開始尋找價值企業（實）
護城河 = 企業獨特的競爭優勢（虛） = 找優勢價值體現的項，利潤率、增長率（實）
長期投資 = 長時間持有（虛） = 只要價值高於價格，就一直持有（實）
投資路上，我也曾經一路搖擺，做過“堅定”的價值派，也做過“死忠”的趨勢派。但最後的最後，結合自己的能力和性格特點（認識自己很關鍵，這點我會找時間再跟你講講）我堅定的走在了“價值投資”的路上，而我也相信大部分的人更適合價值投資體系。下一課，我們將開始新一章節的學習，我將結合我的新認知，帶你進入“實操”的環節，我們下節課見。
