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短期供需严重供大于求，叠加减产不明朗压制油价在超低位置宽幅震荡，预计下半年减产+需求恢复将推动油价回升到40-50美元中低区间。若油价反弹将利好石油化工产业链和煤化工产业链。但石化景气下行趋势未变，行业盈利改善弹性趋弱，低成本一体化龙头盈利稳定性更强。基础化工方面，关注受油价波动影响较小、需求受疫情冲击较小的维生素、农用化学品、建筑化学品等子行业。
▍油价短期超低位宽幅震荡，中期持续回升需基本面实质性改善，长期上行趋势明确：
1）海外疫情拖累需求，叠加供应端大幅增产，短期油价受减产不确定影响低位宽幅震荡。
2）中期来看，财务和库存的双重压力有望推动供应端最早于4-5月就采取产量限制措施，产油国达成减产协议后油价有望反弹至40美元/桶的完全成本区间，但由于疫情对需求的压制，仅靠供应端减产仍很难保证基本面平衡，油价的大幅反弹和持续回升依赖供应-需求两端合力，我们预测二季度供应、需求两端可能相继出现根本性好转，推动油价进入持续回升周期。
3）长期来看，预计未来5-10年需求持续增长，但非OPEC产量增长有限，2022年供应过剩格局将逐步被扭转，推动油价中枢长期上行，综合来看，布油中枢回升至60-80美元/桶是油价的长期合理区间。
▍疫情对全球经济的冲击将持续影响，对整个行业的需求变化波动也将加大。
目前市场对疫情的影响的冲击分歧较大，乐观的看法认为第一二季度深度衰退，5-6月后好转，下半年反弹；悲观观点认为1-2年内疫情会不断反复全球经济从深度衰退至深度萧条。我们认为很可能在以上两种情况之间，即疫情会于年中放缓但不会消除，可能还会有后续的冲击。
整个石油化工行业的需求也将呈现波动性的变化，短期疫情带动需求波动、较高的库存水平使得行业面临较大的压力；中期全球需求端进入补库存周期，受到冲击的需求将会快速反弹；长期欧美基础设施投资有望大幅增加，叠加“去全球化”趋势有望加速，供应链体系有望重塑，产业链中成本和布局优势的企业将会有更大的弹性。我们看好成本竞争力强、现金流充沛的企业在此轮经济周期波动中有望长期胜出。
▍石油化工子行业：关注低成本一体化龙头和低估值高股息标的。
1）低油价考验油气开采子行业成本控制能力，油价回升周期低成本的行业龙头有望迎来业绩估值的戴维斯双击；
2）低油价下上游资本开支收缩拖累油服子行业盈利预期，但政策驱动导致国内油服短期业绩波动远小于海外同行，长期政策红利逻辑不改；
3）炼化子行业整体产能过剩，低油价对盈利弹性的改善效益减弱；
4）油价跌至低位，原油路线烯烃成本优势显现，但下半年产能集中投放或拖累盈利改善空间；
5）低油价下，芳烃及聚酯产业链成本下移盈利改善，但疫情导致的高库存压制盈利持续性；
6）低油价冲击煤化工行业盈利水平及后续投资。
▍维生素、农药、化肥、涂料、减水剂精细化工子行业受油价下跌影响较小：
1）海外疫情蔓延导致维生素产品及部分原材料供应受限，国内维生素龙头受益；
2）印度菊酯类、代森锰锌、氨基甲酸酯、吡啶碱等农药产能受疫情影响，看好相关产品价格上涨，国内农药龙头受益；
3）2020年房地产竣工回暖预期叠加重涂增速高峰期有望来临，预计国内建筑涂料需求将实现回暖，份额有望继续向国内头部企业集中；
4）2020年基建投资有望发挥逆周期调节作用，增长力度有望超预期，带动减水剂行业景气提升；
5）国内磷肥开工率
爱电影520
▲现在油价能够稳定一段时间就已经不错了的，关键是你我说了不算数，都是发改委定价。
今日油价-燃油标号，04月08日油价， 相对历史涨跌
92号汽油→5.47元/升，相对历史跌了-0.81元/升；
95号汽油→5.82元/升，相对历史跌了-0.87元/升；
98号汽油→6.52元/升，相对历史跌了-0.84元/升；
0号柴油→5.08元/升，相对历史跌了-0.84元/升。
知足常乐0724
降涨价和国际接轨
