01 重要概念
按照惯例还是普及几个概念。
流动性危机：指的是资产比如股票或黄金等价格下跌时，由于缺少对手盘，从而价格暴跌的现象。原因一般有两个，一个是价格过高泡沫破裂，一个是市场资金不足。2008年A股暴跌，就是典型的价格过高。
而今年的美股，则两个原因都有。
流动性陷阱：指的是当资产价格大幅下挫，但市场上资金量充足。由于对资产价格继续下跌的恐慌，人人手里都拿着现金。此时即使央行大幅降息，释放流动性而无法挽救资产价格。美股初步出现了这个现象。
市场出清：指的是市场通过良好的价格反馈机制，淘汰过剩产能，淘汰资不抵债企业，使得市场恢复健康。这个过程也是财富重新洗牌的过程。
02 桥水基金的流动性危机
桥水基金是美国也是全球最著名、也最赚钱的基金公司。1987年10月著名的黑色星期一，单日跌幅达到20%，很多交易员都准备跳楼了，桥水获得了22%收益。2008年次贷危机，雷曼兄弟公司破产，、巴菲特旗下基金遭受了9.6%损失，而桥水获得了14%的高收益。2010年欧债危机，各大对冲基金收益惨淡，桥水旗下阿尔法基金，获得了45%的收益。
桥水以前是无往不利，但在今年的黑天鹅下遇到了危机。
图片取自网络，侵权请联系
先说一下桥水基金赚钱的策略：
资金配置60-70%的股票+30-40%的高息债券，股债双市都是给企业融资用的，正常的情况下，由于市场上资金量不会突然增加很多，当市场上购买股票的人多，股票价格上涨时，债券的价格就会下跌。所以桥水的策略是一个保守型策略，年化在8%左右，如果只是这远远不足以使得桥水成为最赚钱的公司？我们看下美联储利率，可以很明显的看到2008年危机后，利率一直维持在超低位。那么桥水的赚钱策略就是加杠杆，低利率借入美元->买入股票+债券->还贷->赚钱。
这个逻辑在正常的年份运行没问题。但在全球性重大流行疾病发生时，这个策略就失效了。
美国高息企业债利差，利差可以简单理解为企业发债要提供给购买者的利息，利息暴涨意味着市场的债券被大幅抛售，企业为了能够发债不得不提高利息。
股票和债券的价格双跌是大危机下的表现，这是桥水的亏损的根源。这里提一嘴，当真正的危机来临时，黃金避险能力并不强，就好比大饥荒来了，黃金不如馒头。因为，当大危机来临时，往往会导致各种风险资产如股票债券大跌，为了提供承接资金，流动性较好的黄金会被抛售。即使此时股票债券想卖也卖不掉，就好比2008年A股暴跌，股票开盘就跌停，能卖的时候可能已经斩到脚底板了。
疫情引起恐慌，恐慌导致股债暴跌，股债暴跌导致基金亏损，基金亏损导致大客户要求赎回。大家都有这个体验，买了基金发现天天跌，那么干脆卖了算了。现在就走到这一步了，沙特的超大规模资金由桥水基金管理，沙特现在要求赎回。赎回就意味着基金需要减仓，把股票和债券在市场上卖出。那么问题来了，由于市场遇到了流动性危机，美股经历了三次熔断了，大家都不去接盘，桥水想把那么大规模的股票卖掉，那么要砸出多少个熔断来？卖完了公司也倒闭了。所以，这里需要抢救。
怎么抢救呢？
一是移形换位。我们卖出基金根本不在乎基金卖没卖，我们只关心现金到没到账。同理，桥水可以完全可以不去卖已经失去流动性的美股，转而卖掉其他流动好的资产作为替代。比如，上面说的黄金也跟着大跌。比如，我们的大A股。近几周，外资大幅流出，导致A股盘面也不好看，但这也给我了我们买入的好机会。
二是狼狈为奸。正常的市场都有出清过程，淘汰不能真正产生价值的，淘汰不能控制风险盲目买入高价资产的人。但是，现在的经济系统并不是这样，因为能高价买入资产的人和能定政策的人在一条船上。你中有我，我中有你。
如果桥水手里没有现金，那么美联储直接把利率降到0，直接容许桥水无成本借入大量现金，那么是不是就续上命了？还记得3.16美股第三次熔断吗？起因就是美联储把仅剩的1%的利率空间一把梭打光了，利率后面没法再降了。为什么这么急迫？因为被大资金绑架了，资本主义中话语权的大小取决于资本大小。所以说，桥水不会完蛋。很多在正常市场需要出清的大企业也不会完蛋，这个市场不会重新洗牌了。但这么做没有代价么，一个不赚钱的企业救了有什么用？钱印的多了，通胀怎么办？这个自然很简单，劫贫济富。
从1988年开始，美国贫富差距越拉越大。有钱人更容易借到便宜的钱去钱不生钱，而穷人只能默默忍受钱的不值钱。
中国有同样的现象，我上一篇
美股危机：大白话讲明白美股崩盘始末
中也提到，四万亿计划当地政府、大国企、房企也容易借到钱，重复基建+产能过剩+鬼城浪费了宝贵的税收和信贷资源，为了救他们又提出去杠杆，通过加老百姓杠杆的方式去企业的杠杆，导致老百姓消费能力大降+创造性被锁死在钢筋混凝土里。但好在中国抢救的早，只要不进一步恶化，还是能恢复的。
但美国可能真的是万劫不复了。
03 美国的危机
美国的危机现在只是开始，现在几个问题愈演愈烈。
1. 经济增长失去动力，由于疫情在美国迅速扩大，工厂无法开工而美国人没有储蓄习惯，所以GDP增长的核心 消费 一定大幅下降。
美国真正的高价值企业就是其高新科技，它的制造业很弱，以前看强大的美元霸权把其他国家变成廉价工厂。而当其自身出现问题又出现强大挑战者时，制造业空心化问题会导致就业问题非常严重。纪录片美国工厂讲述的就是中国企业迁到美国，美国工人面临选择就业还是选择没有工会好福利的两难境地。特朗普能上台，靠的也是铁锈带的底层+越来越穷的中产，钢铁、汽车产业凋敝，曾经的车城底特律变成如今的钢铁废墟，这就是过去几十年美国发生的故事，政策为富人服务，穷人越来越穷。
2.石油战争下的石油企业高息债
大白话讲明白最近到底发生了什么 中也提到美国工业支柱之一的石油工业，遭到俄罗斯和沙特的毁灭性打击，而石油工业企业又债务率超级高，当企业无法赚钱时，还怎么还钱？明斯基时刻就在不远处招手。这个改天开篇详细讲。
3.社会意识形态的撕裂
当美国能维持超级大国的荣光时，所有的异议都能被压制。而当呈现颓势时，各种魑魅魍魉都会出现。
大国总统敢公然违背国际通行规则进行种族歧视，其实也就意味着其已经有着庞大的民意基础。而美国工业的另一条腿高新科技企业如谷歌、微软、苹果则持有完全不同的意识形态，他们是全球化的极大受益者，种族歧视违背其根本利益。这两派的矛盾已经不可调和。
堡垒总是从内部被攻破，美利坚也不会例外。
美国的股市危机只是开胃菜，更大的债务危机以及经济危机还在后面，我们拭目以待。
