还是先看消息面。
首先是央妈出了新政策，
把远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0。我说一下自己对这件事情的理解吧，不一定对。
远期售汇业务，应该本质上是期权业务，也就是企业或者个人，和商业银行商定，在未来以某一个锁定的价格进行换汇的权利。
打个比方，我是一个美国人，按照现在美元兑人民币6.7的汇率，一万美元换成67000元人民币。拿到67000元人民币之后，我就来中国做生意了，三个月后赚了3000块，加一块就变成7万人民币了。这时候我想回美国，所以需要把人民币再换成美元，但是倒霉的是人民币贬值了，美元兑人民币的汇率跌到了7，这样一来，我的7万元人民币还是只能兑换一万美元，3000元人民币的收益凭空蒸发。
这时候，商业银行就推出了一项远期售汇业务，说无论未来3个月汇率是涨还是跌，现在只需要花1000元，就可以获得在3个月后继续以6.7的汇率进行兑换的权利。
这样一来，如果3个月后，人民币汇率真的从6.7跌到了7，那我选择行权，虽然损失了权利金1000元，但是我保住了自己的3000元的收益，所以还赚了2000元。
在这个过程中，其实我并没有真的下场去买外汇，只是花1000块获得了买外汇的权利，但是银行就不一样了，银行肯定是要下场去买的，不然到时候没得给你。银行下场买外汇的这个行为，肯定会影响人民币的汇率，所以央行推出了准备金制度，通过调节准备金率，来控制银行的远期售汇业务的规模，这和我们熟知的存款准备金率，道理是一样的。
我觉得央行把远期售汇业务的风险准备金率从20%降到0%，大概率还是为了遏制人民币的快速升值，毕竟对于出口不太友好。
……
第二个是路边社有消息说中芯国际获得了对华为28nm及以上成熟工艺的供货权。这个事情现在没证实，但是我感觉应该是真的，28nm工艺应该主要是一些物联网或者电脑芯片的工艺，手机和5G基站的工艺早就超过28nm了，所以放开28nm，我觉得对于华为的帮助并不大，也不改变美国打压华为的战略方向。
还有早前有研究员说华为考虑出手荣耀业务，以躲过美国的封杀，还说TCL会接受荣耀业务。我觉得这两个说法都比较扯，切割荣耀就能保住华为，当美国佬是傻子吗？而且依TCL的能力，我觉得大概率是买不起荣耀的，公司前几个月才收购了中环，应该没能力再去吃下荣耀。
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第三个事情，周六国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》，没有太多新鲜的东西，但是高层的表态，肯定会有稳定市场的作用。里面提到的几个点我简单列一下。
一是提高上市公司治理水平。现在很多上市公司的内部管理非常混乱，大股东占用上市公司资金的案例层出不穷，一旦暴雷，轻一点ST，重的ST+债务危机，坑过大批散户。
二是推动上市公司做优做强。一个是让更多更好的企业上市，一个是加快并购、重组的资本运作，把优质资产置入，劣质资产置出。
三是健全上市公司退出机制。和上面说的一样，把劣质资产置出。
四是解决上市公司突出问题。上市公司的突出问题，我觉得主要还是人的问题和管理的问题。
五是提高上市公司及相关主体违法违规成本。和上面一条对应，加大法制建设力度，才有一个好的制度才能让坏人不敢轻易作恶。
六是形成提高上市公司质量的工作合力。这一条感觉有点口号的意味了。
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然后再讲一下用友网络，后台有朋友问我为什么100多倍的市盈率还去买TA，所以呢，今天我就简单讲一下用友网络的估值计算方法。
用友网络这种从软件业务向云业务转型的公司，估值肯定要用分部估值法，先把不同业务的估值算出来，然后再加一起算总估值。
用友网络的主要业务分成三块，分别是传统软件业务，云服务业务和金融服务业务。2019年，公司全年营收85亿元，其中传统软件业务收入52亿，云服务业务收入20亿，金融服务业务收入13亿。
软件这一块业务估值大概是500亿，增速比较缓慢，我们采用PE估值法，详细过程不讲了，也有的机构给到700亿，我觉得有点扯了。云服务业务属于公司高速增长的业务，也是最大的看点，我们采用市销率估值法，上半年公司云业务增速59.1%，我们假设今年全年也同比增长59.1%的话，今年云业务大概就是31.8亿元（其实高管说的是今年争取34亿），给15倍PS，算出来估值477亿。另外还有金融服务业务这一块不是什么好业务，未来有可能剥离，给个100亿市值吧。
所以这么算下来，用友网络今年的估值大概就是1100亿左右，相比我之前进去的1250亿元左右的价格，还是贵了一些，大概溢价10-15%。
不过公司上半年发了一个针对高管的股权激励计划，根据解锁目标，到2022年，公司总营收将达到147亿元，云业务收入达到98亿元，复合71%增长。
工资相比股权激励是微不足道的，所以对公司高管来说，肯定会努力完成目标，这样一来，就在一定程度上锁定了未来3年公司的高速成长。即使是受到疫情影响，公司今年上半年的业绩出现下滑，公司在和机构交流的时候也明确表示不会下调股权激励目标，所以侧面也彰显了对公司未来发展的信心，这在一定上给了我溢价买入的理由。
另外，现在已经是2020年下半年，如果用2021年的业绩去算估值，1250亿肯定不算贵了，所以还有一个估值切换的逻辑在里面。关于用友网络的估值计算，大概就是上面这个过程，具体的用友网络ERP业务的分析以及云服务业务的发展前景等内容，今天就不讲了。
大家在对股票做估值计算的时候，一定要认识到，这不是严谨的数学计算，而是认识股票的一种角度，或者说是一种模糊的正确。我算出来用友网络是1100亿，可能也有其他人算出来900亿或者1300亿，都不能算错，关键在于我们自己对于这家公司的认知，以及对于股价波动的承受能力。
……
最后再讲一下行情。
周五大A涨了很多，不少股票都是5%以上涨幅，持股过节的算是押对了。下周我觉得还是谨慎乐观吧，再有一个月不到的时间，大洋彼岸两个老头子之间的口水战就要揭晓答案了，不管白毛赢还是金毛赢，我觉得短期都能让我们喘口气。
【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎！】
