在大盘指数的带动下，中芯国际沪港两市同步大涨，涨幅均超过10%。
众所周知，今年以来，中芯国际和其他国内半导体产业一样，遇到了前所未有的困难，两年前就预定的光刻机因为特殊的原因到现在也没能到货。
因此，中芯国际不得不另辟蹊径，利用现有的光刻机，对生产工艺进行改进。
当前，中芯国际是中国大陆第一家，也是唯一一家实现14纳米FinFET量产的晶圆代工企业。
中芯国际在当前国内半导体芯片制造的龙头地位，被认为是中国芯片制造最有可能突破限制的企业，也因此被市场寄予厚望。
01 高位下跌的股价
然而，与市场对于中芯国际的热切期望形成强烈反差的是中芯国际的股价走势，7月16日，中芯国际在上海科创板上市，当天开盘创造95元高价之后则一路下跌，最终以82.92元收盘。
此后，中芯国际的股价经过几个交易日的调整短暂冲高后便一路下跌，在上市以来的近三个月的时间里，一路下跌的股价也遭到了很多投资者的质疑。
当然，不仅仅是A股一路下跌，港股上市的中芯国际也从年初的上涨变成了单边下行，从高位下跌幅度也是超过50%以上。
那么，中芯国际上市之后为什么会一路下跌呢？菜头认为至少有两个方面的主要原因：
首先，当前的国外疫情不见好转带来的全球化芯片需求放缓是主要原因，中芯国际的国际订单占比不小，同时受到美国的排挤，芯片制造周期本来就比较长，当前的预期要变成实实在在的利润，需要非常长的时间才能完成。
芯片制造是一个巨烧钱的行业，我们从中芯国际的资本开支可以看出，近三年中芯国际的投入开支远远大于公司的收入所获得的经营现金流。
并且，今年上半年的投入继续加大，可以预见这些资本的投入要转换成利润，需要非常长的时间，投资讲究预期，但长期来看是需要利润支撑的。
这也是在价值投资著称的港股市场中芯国际的股价远比A股要低的原因。
以上是限制中芯国际股价上涨的内心。
另一个反面，因为众所周知的原因，中芯国际当前面临内外环境的不确定性，也加大了这家国内顶级龙头企业的风险，比如前段时间所传出的可能面临的清单的限制。
再一份方面就是公司当前的估值本身就很高，如果以当前利润计算市盈率的话，中芯国际的市盈率高达几百倍，尽管对于高科技公司来讲，市盈率不能作为唯一的参考指标，可是这些内外因素加在一起，导致了投资资本的风险规避。
02 短期利好导致股价反弹
当前有消息称，IP定制企业芯动科技完成了在中芯国际首个全球基于FinFET N+1先进工艺的流片和测试，所有IP全自主国产，且功能测试一次通过。
菜头认为这是驱动中芯国际今天股价上涨的主要原因，同时还有大盘对于科技股的带动作用，其实不仅仅是中芯国际的大幅上涨，受到这些消息的影响，整个科技板块都是大幅上涨的。
当然还与这两个多月以来，科技股大幅回调有关。
03 中芯国际当前值得投资吗?
那么你可能会问，中芯国际当前值得投资吗？股价只反弹还是反转呢？
关于第二个问题，菜头相信除了市场先生之外，没有人能够给得出准确的答案，但是我们还是可以从公司的一些财务数据来说说菜头的看法。
首先，A股上市的中芯国际估值相对于H股偏高这是事实，可能有些人会辩解说，两地的流通股本不一样，不能这样计算，其实这是不完全正确的。
作为一家同股同权的公司，如果从长远看，股权投资的价值在于获得公司稳定的分红，分红金额是按照股本计算的，两地股价差异还是因为不能自由流通和兑换造成的。
其实还不是在两个市场，即便是之前同样处于国内的A股和B股都存在这个问题，由于不能自由转换，导致大部分时间B股的价格是要低于A股的。
如果未来资本市场完全开放和两地自由流通，这个差额马上就会被抹平，当然这个还非常遥远。
但是如果从好的方面讲，随着公司的两地上市和大量资本的进入，尤其是国家大基金和众多产业资本的进入，使得中芯国际的资金压力得到缓解。
从公司的负债表可以看出，自从2018年大基金大规模进入到A股上市成功之后，尽管公司投资性资本开支越来越大，按负债率是持续降低的。
说明公司的资金压力大大地缓解了，唯一的风险在于，这些投资下去之后，业绩什么时候能够释放是限制公司股价上涨的最大问题。
03 结论：
中芯国际是一家具有非常大想象力的科技公司，如果你是一个激进型的投资者，不妨可以参与，但从价值投资的角度去看的话，也是风险同样大的公司。
毕竟估值已经非常高了，但只靠短期的情绪抢反弹，这个不在菜头的专业之内。
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