王世融
瑞幸咖啡造假該錘，但如果無限度的擴展到其它中概股上就有點扯。
做空的在瑞幸咖啡上打了個勝仗，以為還可以在其它中概股上輕易複製？。
做多的看見瑞幸咖啡被人錘爆了，以為其它中概股都不行？
每個公司都有其特殊性，愛奇藝和瑞幸咖啡完全不一樣。
首先，你認不認同愛奇藝是中國視頻平臺前列？
當然是了，只要身在中國的都清楚。
其次，瑞幸咖啡有10個客戶要提供10杯咖啡，11個客戶就要多提供1杯咖啡，多佔一塊市場就要多開一家店，愛奇藝呢？
愛奇藝多出一個客戶它需要再拍一部電影麼？從北京市場擴張到上海市場它需要再搭一個平臺麼？
今年開了1000家咖啡店花了100億，明年再開1000家還需要花100億，沒有規模效益，瑞幸咖啡保持這樣的低價永遠贏不來盈虧點。
視頻平臺不一樣，客戶1000萬花了100億，客戶2000萬不用再花100億，邊際成本越來越低，即便今年虧錢，只要中國市場有這個需求，只要我市場份額在，總有盈利的一天。
我不知道愛奇藝到底有沒有作假，但從揭露瑞幸咖啡和愛奇藝的兩份報告來看，水平差距不可以道里計。
中國的市場在那兒擺著，愛奇藝的市場地位在那兒擺著，李彥宏持股比例56.16%在那兒擺著，它犯得著作假麼？
退一萬步講，即便它作假了，也比瑞幸咖啡強。
一杯酒看世界
（1）做空愛奇藝的公司介紹：
Wolfpack Research於2019年5月成立，位於美國紐約。此前，這家機構曾發佈長達56頁的做空報告，指控美國上市的趣頭條74%的銷售額是虛假的，以及78%的現金餘額是不存在的，將趣頭條推上輿論風口浪尖，隨後趣頭條強烈否認。
（2）做空報告內容：
Wolfpack Research指出，愛奇藝營收誇大了80億-130億元(27%-44%)。Wolfpack Research指出，愛奇藝的“DAU用戶數據存在水分”、“平臺存在刷量行為”、“誇大會員收入”、“體育價格虛高”、“誇大廣告收入”、“購買電視劇的費用虛高”。
在指責愛奇藝誇大用戶數時，報告引用了第三方數據公司QuestMobile以及廣告代理商的後臺數據，試圖以第三方數據證明愛奇藝公佈的DAU數據被誇大。但實際上，第三方數據和官方數據有誤差是很普遍的情況。比如，QuestMobile統計的數據基礎是基於接入到各家App的SDK所獲得的數據，與實際數據難免有一定差別。另一方面，第三方數據和官方數據還因統計口徑不同而產生差異，比如，除了網站和App的數據之外，是否計算微信小程序等其他渠道的流量。
（3）做空後的市場反應：
二級市場也迅速做出反應，當日愛奇藝的股價一度跌近10%。
（4）愛奇藝的應對：
愛奇藝方面表示：“關於第三方機構發表質疑愛奇藝的報告，其引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC要求，我們對於所有不實指控，堅決否認，並保留法律追訴權利。”
根據愛奇藝公佈的2019年未經審計的財務報告，得益於會員服務收入增長和成本控制，2019財年愛奇藝總營收達290億元，同比增長16%，其中四季度營收為75億元，同比增長7%，高於此前公司預期。專家解釋：“由於視頻行業的滯後性，大部分的投入回報期都在次年或者更後面，實際上除去買劇、自制劇的成本，視頻行業利潤也是很豐厚的。”
相比於做空機構去瑞幸門店拍視頻、數人流的調查數據，Wolfpack對愛奇藝財務造假指控的說服力要弱很多。
瑞幸的情況如下：股票大幅度縮水，接近90%
瑞幸公開4月2日宣佈，公司COO劉劍及其下屬偽造22億交易額的消息。除了機構做空外，是自己公司自爆出來的，兩者有本質區別。
瑞幸事件，再次給中國企業上了一課。如果你心懷鬼胎，去造假，是會受到市場的懲罰的。美國的投資者不是傻子，而且80%都是機構投資者，他們會去評估和判斷。”
第一桶金教室
做空變成一種生意的時候，就要看獵物本身是否存在毛膩。
當3月份瑞幸自爆造假22億之後，一些老美空頭開始渾水摸魚，頻頻唱空中資概念股，使得大批無辜的中概股股價慘遭連累。
有一家叫做狼群研究（中譯名）的做空機構發佈了一份長達37頁的報告，直指愛奇藝（IQ）涉嫌通過誇大用戶數量來虛增營收，報告一出再次引起軒然大波。
與瑞幸咖啡悽慘下場截然不同的是，愛奇藝的這份報告並未得到市場的認可。此份做空報告並非渾水親擬，渾水只是轉發了報告為其助威罷了。
4月7日做空報告發布之後，愛奇藝的股價反而上漲了3.22%，4月8日股價跌4.57%，4月9日上漲5.21%，整體而言股價表現不盡做空者的預期。
WHY？
1、市場不認可其做空報告
自狼群研究（中譯名）做空愛奇藝的報告發布以來，已經接連有多家投資機構對於該報告的可靠性做出了質疑，包括KeyBancCapitalMarkets、HSBC Global Research、交銀國際、CITI Research、Bernstein等機構均從不同數據維度對Wolfpack Research的報告提出質疑，認為做空報告存在許多誤導性陳述，缺乏可靠的證據和客觀論據。
總之一句話，做空報告不瞭解中國市場，我們對愛奇藝有信心。
2、管理層與重要投資者不存在造假動機
從愛奇藝的股權結構來看，截止本年度2月底，百度公司持有愛奇藝56.1%的股權以及92.7%的投票權，小米公司持有約6.67%的股權和1.1%的投票權，高瓴資本持股6.34%並擁有1.1%的投票權。這些基石股東和股資者不會愚蠢到需要造假而出售拋售股票的地步。其管理層所佔股份更少，CEO龔宇持有公司1.93%的股權，更沒有造假的動力。
3、藉著春火燒一把來混水摸魚
此次，做空機構想借著此次瑞幸事件，誇大愛奇藝財務數據的疑點，強行“碰瓷”。藉著市場對中概股的不信任的恐怖情緒進行獲利。
