一、背景概述
2020年4月16日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（上期能源）发布《关于调整期货原油仓储费的通知》，根据《上海国际能源交易中心交割细则》、《关于原油期货交割业务有关事项的通知》有关规定，结合目前国内外市场情况，经研究决定，自2020年6月15日起，期货原油的仓储费标准暂调整为人民币0.4元/桶•天，由指定交割仓库向货主或其委托代理人收取。
目前，全球原油需求受新冠疫情影响大幅减少，市场供需严重失衡，普氏能源资讯指出，即使OPEC+原油产量减少1500万桶/日，全球剩余库容也将在5月底耗尽。由于低油价时代来临，抄底囤油的贸易商大量涌现，再加上国内外原油期货出现深度CONTANGO结构（即期货升水结构），进一步刺激了贸易商加大囤货油储的力度，这也加剧了原油库容的紧张程度。此次上期能源提高期货原油仓储费，能更好反映原油市场供求关系，体现了仓储费市场化调节的原则。值得注意的是，期货原油仓储费由人民币0.2元/桶•天调整为0.4元/桶•天，将抬升买近月合约抛远月合约的无风险正套完全成本。
二、完全成本测算
跨期套利的完全成本构成有：
1. 交割费用：主要是交割手续费、检验费。交割手续费向能源交易中心交纳，标准是0.05元/桶。检验费用按照检验机构标准，参考价为0.04元/桶。进行盘面跨期套利，不需要缴纳检验费用。
2. 入库定额损耗：SC原油期货交割规则确定了仓库的定额损耗为0.12%，入库方（卖方）和出库方（买方）各承担0.06%。
3. 交割库仓储费用：2020年6月15日起，由人民币0.2元/桶•天调整为0.4元/桶•天。仓储费的付止日期是第五交割日，第五交割日之前（含当日）的仓储费用由卖方支付，第五交割日之后的仓储费用由买方支付。
4. 资金成本：资金成本按5%年化利率计算。
三、盈利情况测算
四、注意事项
1. 若价差回归，则盘面止盈，若价差不回归，则需要进入交割流程。
2. 不能排除上期能源后续调整仓储费的收费标准、设置仓单有效期等政策的可能性。
3. 卖方在首次申报原油期货保税交割业务免税时，向主管税务机关提交从事原油期货保税交割业务的书面说明等资料，办理免税备案。境内机构应将免税业务对应的保税交割结算单及开具和收取的发票、收付款凭证以及保税标准仓单清单等资料按月整理成册，留存备查。
