（2020年5月6日）如果將散落在市場目光中的房企擬人化，那麼主體評級則更像是一張張寫滿企業信用標識的“身份證”，影響著房企在參與招投標、發債融資、申請資質的方方面面。
在到期債務壓頂，境外債券利率高企，而境內融資要求又更加嚴苛的現今，這張主體信用憑證有著更加不言而喻的作用。
Wind數據顯示，SW房地產開發信用債到期債務總額為25771.10萬億元，其中2020年和2021年到期的規模分別為4682.15億元和7449.44億元，合約到期規模超過1.2萬億元，佔總到期規模的47.08%。2022年和2023年到期的信用債佔比則為16.55%和16.40%，換句話說未來4年內，有80%的房地產開發信用債即將到期。
觀點指數以69家上市房企作為樣本，測算髮現2019年上述房企總有息負債達到68516.38億元，平均淨負債率為84.57%。其中包含33家樣本千億上市房企，2019年總有息負債為50890.1億元，佔總樣本企業有息負債的74.27%
反觀房企的償債能力。如果將樣本上市企業縮小到24家，2019年貨幣現金/短期債務低於1以下的有9家，其中包含1家2019年銷售3000億級房企，5家千億房企和1家近千億房企。
觀察房企每1元利息費用有多少倍的經營現金淨流量作保障，可以看到高於20倍的有1家，10-20倍的有2家，低於2倍的有11家。有4家企業的現金流量利息保障（經營活動產生的現金流量淨額/利息費用）為負數，最低的僅為-33倍，償債能力較弱。
債務承壓，疊加疫情影響以及全球經濟的不穩定因素，融資以舒緩現金壓力毫無疑問成為房企的必選項，發行境內或者境外債券成為主要的選擇之一。事實證明，國際信用評級較高的房企，其融資成本也會相對較低。
觀點指數選取不同惠譽主體評級的房企，可以看到，撇除債券年限的輕微影響，2020年至今主體信用評級較高的房企，發債利率也相對較低。
以碧桂園來說，惠譽主體評級為BBB-，今年1月發行的兩筆境外企業債券規模分別為5.5億美元和4.5億美元，對應的發債年限為7年和10年，債券利率為5.125%和5.625%。而同為1月發行的陽光100，規模為1.23億美元的2年期企業債，債券利率為11.5%。
上述數據很好的說明了，具有評級優勢的房企，往往更受資本市場的青睞。但是獲得較高的信用“身份證”不是易事。展望未來，如何通過財務管理、現金流平衡以及前瞻性的轉型，提高信用表現？對於先行者，要如何保持優勢？而對於尚在路上的房企來說，應該怎麼找到最適配自己的融資渠道？
5月11日，“2020觀點學徒計劃-線上季”第九場閉門論壇將在線上舉辦，屆時各大房企高層、金融機構專業人士、評級機構等將一起探討房企的信用抉擇，共議信用表現分化中的融資管道選擇。
2020觀點學徒計劃-線上季
房企信用
主題：房企的信用抉擇
議題議程：
討論話題1：他山之石，如何打造投資級別房企？
討論話題2：信用天平下的財務管理及轉型趨勢
討論話題3：重要性凸顯 信用表現分化中的融資管道選擇
討論話題4：信用“身份證”與房企長路
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本文源自觀點地產網
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