中國房市那麼火爆，一個重要原因就是房子被許多人當成了一種優質的理財產品。當股市不靠譜，債市不開放，那麼當然資金就都湧入了房市。而房價過高又衍生了許多問題，比如年輕人買不起房，比如小微企業無法承擔租金，這些都給整個社會的發展流動製造了障礙。
只有創造出更合理的金融結構，使得風險可以流動而不是累積，才能釋放風險創造機會。而這樣更為穩定的金融系統，才能進一步讓中國迎接國際金融中心的地位，承受住更多外來資金湧入的衝擊。
金融體系的進步，當然基礎還是來自於經濟增長、居民收入的提高，這是最重要的方面。在經濟相對比較落後的時候，比如說改革開放之前我們人均GDP大概也就只有一兩百美元，這時人們的生活實際上還處在貧困狀態，投資是一種有錢人的事情。
因為你只有有了錢才能投資，如果連生活都不能保證，每天掙得錢剛好夠生活，這是沒辦法投資的；或者有一點點錢他也不會產生投資的慾望，因為他還要防範未來，這時他自然的行為，就會把錢存起來或者更保守的是放在家裡面。
等經濟發展了，特別是國家的體制已經變成市場經濟體制了，老百姓收入有了很大的增長。我們的人均GDP從40年前的一二百美元，到今天現在已經超過1萬美元。1萬美元和一二百美元完全不一樣，那麼就有越來越多的人有閒餘的資金，開始琢磨著要投資。
投資有兩種，一個是企業投資、實物投資，企業投資可以投企業或者自己創辦個企業，實物投資還可以投那些古董、那些物品，但是作為社會上更重要的他會投金融資產。
但在中國有一段時間，因為金融市場不發達，人們有了錢以後會投什麼呢？會投房地產。這是一批有一些市場經濟意識的，他投房地產，他覺得中國城市化的進程會加快，很多人就會到城市來，來了以後房價就會漲，所以他就買房子，買房子果然以後兩三年、三五年，他房子就翻了3倍、5倍、10倍。
可這個是有限的。一個國家如果說有錢的人都把錢投在房地產上，你會發現這個國家經濟會出很大的問題，因為它的房價大幅度上升，無論是租金還是買房子的成本太高了。
所以為什麼中國的小微企業經營難呢？除了資金難以外，很重要的是它租金難。我有時候到一個理髮店就會為他們擔憂，特別在北京，一個理髮店那麼大門面一問租金多少，我就想他要理多少人的發，才能把租金賺回來。所以說一個國家不能把房地產價格搞得這麼高，大家都去把房子作為財富儲備，這會帶來災難性的影響。
那我們就想一些辦法，社會有責任為這些越來越富有的人提供投資渠道，金融市場，包括債券市場、股票市場，這些都應該成為投資者選擇的地方。比如說我們的國債市場，利率雖然不是很高，但是它是安全的。但現在老百姓要買國債可是不容易，因為他在銀行間市場交易量佔了90%。
債券市場現在有時候不確定，因為中國的信用評級是很差的，你評了3A級，你也不知道它是不是3A級，說不定哪天它就不還錢了，它信用很差，違約風險很大，所以大家也不敢買。再加上股票市場也不好，所以人們就買房子。
買房子帶來巨大的問題，不要以為房地產價格的上漲，把它一計算中國的房地產市值有多少，那是虛假的財富，泡沫化的財富。所以我們要提供一些可信的、透明度高的、有成長性的金融性資產讓社會進行配置，讓居民進行投資，這就是脫媒的價值。
因為你要不就買房子，要不就把錢存銀行再去貸款買房子，或者把錢存到銀行，銀行再貸款給企業。實際上我覺得沒必要，我們發展市場，比如中石油也好，中石化也好，這些大企業，也別去向工商銀行或者建設銀行要300億、500億，你直接到市場上去發行債券，債券利率收益率可能比貸款利率會低一點，但是也很好。
老百姓覺得你有3.5%、4%，你發這個債，我可能會買，也為保險資金提供了渠道，為什麼中國保險資金它沒有技術市場配置？是因為它沒脫媒，你必須脫媒之後，保險這個市場才會大力發展起來，因為它有基礎資產進行配置，所以這是一個。
第二個就是說金融體系功能的提升，脫媒不夠的一個體系裡面，金融機構特別是商業銀行佔據了主導的地位。你會發現它有問題，它的風險是存量化的，為什麼現在我們整個銀行體系的不良率在提升？因為我們很多貸款是在經濟高漲的時期放貸，那麼這樣一來的話，它化解風險能力很差，它只有提撥備，用過去的利潤來對沖今天的風險。如果說過去的利潤不夠，今天的風險就會影響金融機構的安全。
如果一家是這樣沒關係，但如果大家都這樣，銀行的流動性風險就開始出現了。所以我想脫媒之後是什麼情況？它讓風險流動起來了，由原來的風的存量化，它變成了風險流量化，它的風險得到了配置，風險每天都在釋放。
所以脫媒後的金融結構，你會發現它每天都在波動，它波動是好事，不波動才不好，它波動就是風險的釋放，就是機會的到來，它是這樣一個概念。
第三個就是脫媒之後，這個國家的金融體系才可以很好的開放，才可以成為國際金融中心。國際金融中心不是說各家各國的銀行都到北京上海來開銀行，不是的，是說全球的投資者到上海市場、深圳市場買你的股票、配置你的資產、買你的企業債券、也買你的國債，你的證券化資產成了他各國投資者的配置的一個重要標的，這才叫成為國際金融中心。
所以基於這三點你會發現，脫媒的價值是非常重要的。
【重點追問】現在境外投資者在中國的債券股票市場佔比是有限制的，如果他們所佔的比重漲得越來越快，會對我們造成一些風險嗎？
中國市場現在外資佔的比重3%左右，不會超過4%，這個指標是很低的，我認為至少它應該達到15%，才能說它開始接近於國際金融中心。至於我們這兩年有一定的提高，從16年的2%左右到現在3%左右，因為主要是和滬港通、深港通有關係，同時也和我們最近取消了QFII的額度限制有關係，這個都是我們對外開放的一個正確的步驟，所以這些政策一出臺，讓外國投資者在中國市場的比重是在提高。
【重點追問】像美國的市場，它會對外資有上限的要求嗎？
美國市場上現在外國投資者佔比大體上也在15%左右，它和倫敦市場、東京市場不同，倫敦市場、東京市場都超過了40%外國投資者。因為美國的經濟非常強大，本國的投資者佔據了絕對的主導。
實際上中國的未來的發展模式，從金融市場角度來看，從投資者結構的角度來看，我想跟美國是有點接近，因為中國也是一個本土資本非常強大的國家，中國的經濟發展外資非常重要，但是它依賴度不是很高，它是我們本土資金本國的資金推動中國經濟的發展。
【思維互動】很多年輕人正在看這個節目，您對他們有什麼想說的？
兩句話，一個是要關心國家的未來，第二句話要關心自己財富的成長。
【思維互動】您對年輕人有什麼好奇的問題嗎？
現在年輕人怎麼這麼單純呢？
實際上是在讚揚他們，社會只有進入單純，社會才進步了，每個人都在猜測對方，都在人人自危，這個社會很糟糕的，人人單純社會就安全了。
來源：新浪財經意見領袖專欄機構 人大重陽 吳曉求（中國人民大學副校長）
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