上回說到主動型基金還是可以定投的，但是並不是所有的主動型基金都適合定投，這就像有人曾經和我抱怨過的：不是說長期定投大概率賺錢麼，為什麼我定投了一隻主動基金10多年了還是虧的呢？
這也簡單，因為選基不慎導致虧錢還是很正常的，定投又不是萬能的。
那麼一個很自然的問題：什麼樣的主動基適合定投呢？鑑於我經常用各種數據做分析，常常是一祭出數據，或者基於數據畫的圖，一些人還沒聽我解釋就先行暈將過去了，所以今天我打算換種方式來試著回答一下這個問題，我把這種不（怎麼）用數據的方式稱之為定性分析。
正式開始之前我先問個類似的問題給大家熱熱身：如果讓你選一隻主動基用作長期定投，你會選擇怎樣的主動基呢？有人會說這個簡單，我選每家基金公司的“旗艦基金”就可以了。
很好的思路。
不過這裡有個問題，什麼叫做基金公司的“旗艦基金”呢？
因為沒有比較官方的說法所以這明顯是一個無法定論的問題，一定要強行討論的話多半會出現公說公有理婆說婆有理的狀況。
對此我是這麼想的，如果你想到一家基金公司就能毫不猶豫地聯想到某一隻基金，那麼這隻基金多半就是這家基金公司的頭牌名基，也多半就是那所謂的旗艦基金。
比如華夏基金我就想到華夏大盤精選，博時基金我就想到博時主題行業，富國基金我就想到富國天惠成長，興全基金我就想到興全趨勢投資投資，廣發基金我就想到廣發穩健增長等等，你們可以繼續，我就不繼續無限制地想下去了。
從定投的角度我還是給大家一些簡單的篩選條件：
1. 歷史要足夠悠久，比如基金成立時間至少10年以上吧，越長越好；
2. 歷史業績不能太差，比如復權單位淨值最好能大於10元吧，越大越好；
3. 現任基金經理經驗不能太少，比如至少有個4-5年以上的經驗吧，越多越好。
事實上滿足以上條件的基金全市場大概也就是20只，我不打算一一列出來，只選擇其中復權淨值最高的五隻基金，再加三隻現任基金經理任職時間比較長同時收益回撤情況又比較好的。
畫了個圖給大家看下：
我給幾點讀圖說明：
1. 上圖黑色標準的數據時間段為2008年12月31日至2020年3月31日（近11年+的數據）；
2. 紅色和綠色標註的數據時間段為2014年12月31日至2020年3月31日（近5年+的數據）；
3. 其中有三隻基金沒有畫5年期的點，原因是5年期的點和11年期的點位置差不多。
4. 圓點的大小代表這隻基金的規模大小，滬深300這個點我設成了50億作為比較基準。
因為今天說好不定量分析的所以上圖我就留給你們自己細細品。
總的來說這些旗艦基金都不差，期間的年化收益率都穩定在某一個區域，除了歷史最大回撤略有差異。
我再放個定性表格出來給你們：
看錶說明如下：
1. 看這個表主要看現任基金經理管理基金的年限（代表了基金經理的基金管理經驗）、任職這隻基金的時間以及職務（代表了基金公司對基金經理的認可），這裡基本可以忽略代表基金歷史業績的復權單位淨值，因為能被選中的誰不是復權單位淨值很高的。
2. 大部分的旗艦基金的現任基金經理都是各家基金公司的精兵強將，這也算是一種相互促進的良性循環過程：好基配好基金經理，好基金經理繼續成就好基。
3. 景順長城因為歷史牛基比較多，所以之前畫圖時候我用了劉彥春管理時間更長一些的景順長城鼎益替代了他管理的另一隻時間稍短但是復權淨值更高的基金——景順長城內需增長。
如果結合上面的圖和表粗略來看，你們又會選擇哪幾只來作為長期定投的主動基標的呢？
（此處留白）
我沒有對上面的旗艦基金展開非常具體的闡述說明，不過我覺得其中至少應該滿足一個重要條件，那就是這隻基金的傳承要做的非常好，簡單來說就是不僅要有悠久的歷史，還要有能持續做出好業績的牛人基金經理。就這一點又可以分成兩種情況。
第一種情況是老的牛人基金經理願意超長待機。事實上這種情況還是比較好理解的，比如前文給的表格中就有幾位這樣的牛人基金經理，分別是：興全基金的董承非，景順長城的劉彥春，富國基金的朱少醒，以及銀河基金的錢睿南。一方面基金的歷史夠悠久，這四位基金經理管理的四隻基金都是成立時間超過十年甚至基本都是成立了15年左右的老基金，並且復權單位淨值最小的也都超過了13元，最高的興全趨勢甚至超過了18元。
另一方面這些基金經理管理基金的年限都是超過十年的，特別是其中的富國朱少醒和銀河錢睿南，他們管理的富國天惠和銀河穩健這兩隻基金的時間和他們管理基金的年限幾乎是同步的，也就是說他們從任職基金經理開始至今都在管理這隻基金。
不僅如此，大家可能都知道富國朱少醒就只管理了富國天惠這一隻基金，而銀河錢睿南除了銀河穩健這一隻之外也就管理了另一隻叫做銀河服務的基金。
我索性以基金成立超過十年和基金經理管理基金年限超過十年作為篩選條件，再給大家精選幾隻類似的基金作為參考。
第二種情況是有不斷湧現的新的牛人基金經理能夠接力。 雖然前文的表格中也有類似嘉實和博時那樣的例子，但是這種情況理解起來似乎不是那麼容易和直接，這是因為要體現出一家基金公司是否有足夠多的牛人基金經理用一兩個人這種指標肯定是力有不逮的，所以我想了一種迂迴的思路來解決這個問題。
首先，我們都知道每家基金公司發行的基金數量，當然這裡只統計偏股型主動基的部分，主要包括股票型基金和偏股混合型基金這兩大類。
其次，近三年（2017年,2018年，2019年以及2020年初至今）正好涵蓋了幾乎所有的市場情況：2017價值牛，2018全面熊，2019全面牛（主要是成長牛），2020寬幅震盪。所以我以近三年的數據為基準，篩選條件如下：
1. 收益指標：近三年年化收益率大於15%
2. 風險指標：近三年的最大回撤小於30%，近三年的年化波動率小於22%
3. 基金規模：大於5億元
4. 基金成立年限：大於3年
5. 基金經理任職這隻基金的年限：大於2年
6. A類和C類合併為同一只基金
基於以上數據清洗條件得到的基金大概有90多隻，我把這些基金稱為“金”基。
顯然基金公司發行的基金越多出現金基的概率越大（金基的數量也會越多），為了體現公平，我用“金基數量/偏股主動基數量”這個相對比例指標來作為衡量手段，我把這個指標稱之為基金公司的“含金量”。
下面請看圖：
在上圖中有四家含金量最高的基金公司脫穎而出，分別是：東證資管（東方紅），興證全球（興全），中歐基金和交銀基金。這個結果我想是符合很多人的心理預期的，至少比較符合我的心理預期：
東證資管的東方紅系列基金幾乎是市場價值投資的代名詞，每每新發基金或者開放老基金都能颳起一陣東風。
興全基金和中歐基金是市場公認的精品基金公司，出品的基金數量不多，但是厲害的基金以及基金經理特別多，有道是：基不在多，能賺才行。
而交銀基金則憑藉其黃金一代（5年左右管理經驗）的幾位基金經理（何帥，楊浩，王崇等）在主動權益投資領域（特別是成長風格）頗負盛名。
講到這裡基本可以告一個段落。
不知道有沒有人有疑問：講的這些和適合定投的主動基有什麼關係呢？當然是有關係的，要不我辛辛苦苦寫這麼多幹嘛。不知道大家是否還記得我上期列舉的那些定投主動基的問題，我當時給出的解決辦法是按照風格為用作定投的主動基金都做好backup，但是其本質實際上就是兩個字：
穩定。具體來說就是要求定投的主動基標的能保持穩定的風格，有穩定的業績，最好還有穩定（不離職）的基金經理。我把今天講的來代入一下。比如超長待機的牛人基金經理，首先這不就是穩定（不離職）的基金經理麼；其次既然是牛人，那必然已經用長期的好業績證明過自己了，穩定的業績應該也不是大問題；再次基金經理都沒換人那自然保持有穩定的風格。
再比如基金公司的旗艦基金，這類基金可能沒有穩定的基金經理，但是基本都能有穩定的好業績，並且基金的風格也基本上能保持穩定不變，這塊更多的體現為基金公司的實力，有足夠強的權益能力，有較好的人才梯隊建設，有完整的主動型產品線的基金公司在這方面會比較佔優。比如景順長城基金和廣發基金等就是這樣的基金公司。這裡東證資管的東方紅系列是一種很有意思的存在：她們家沒有傳統意義上的旗艦基金，但是東方紅系列的基金風格極其一致——就是秉持長期的價值投資，以致於買她們家的基金相互之間差別都不大，這就天然解決了定投主動型基金的那些問題：不怕換人，不怕暫停申購，不怕風格漂移。
而像興全基金和中歐基金這種權益能力較強，各方面又都做得很好的精品型基金公司，簡直就是培養超長待機牛人基金經理和各種型號旗艦基金的沃土。
講到這裡今天的文章就真的可以結束了。
顯然後面必定還有一篇定量篇，所以還是那句老話：預知後事如何，且再聽下回分解。
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