宋城演藝是應一個網友的提議提前做分析的，本來是排在後面的，今天就給大家拋磚引玉做一下分析。歡迎大家探討。
宋城演藝
TOP9：宋城演藝（300144）宋城演藝是中國演藝旅遊第一股，作為國內旅遊演藝行業的絕對龍頭，是景區板塊兼具短期盈利能力及長期成長邏輯的稀缺標的，題材非常獨特，是目前上市公司中旅遊類公司中獨一份，公司是全球主題公園集團十強企業。
【商業模式】
宋城千古情
美女演出
經過多年的發展形成了【主題公園】+【現場演藝】為核心的成熟商業模式，盈利能力極強。現場演藝是公司的核心業務和主要收入利潤來源。公司打造了“千古情”、“宋城”等知名品牌，產業鏈覆蓋旅遊休閒、現場娛樂、互聯網娛樂，為廣大遊客提供主題公園遊玩和千古情演出觀賞服務，並通過收取門票的方式實現業務收入。
【盈利能力】
2010年上市以來，公司營收和淨利潤均保持較高增速，複合增長率分別達到28%和29.4%。2019 業績快報顯示，收入 26.15 億/-18.56%，歸母淨利 13.42 億 /+4.28%；剔除六間房重組影響，演藝主業收入 22.32 億/+12.86%，歸母 扣非淨利 10.68 億/+21.34%，比較符合預期，收入下降主要受到公司擴張的原因，在各地組建主題公園和現場演藝的項目費用影響。
【核心優勢】
公司作為國內唯一家上市演藝旅遊公司，其獨特性在於通過大量的現場演藝，打造了“千古情”、“宋城”等知名品牌項目，獲得了大量收入，優勢體現明顯：
張家界千古情演出
1、聚焦現場演藝主業，“千古情”品牌影響力突出。
像三亞千古情2018年的淨利率接近60%、其餘幾個千古情麗江、九寨等項目淨利率也高達50%，而且賣門票、現金流極好，基本不存在大額應收賬款，絕對是現金收入的奶牛。
2、模式可複製性強，可實現商業化的快速變現。
公司從項目的規劃設計到劇目的創作編導都有標準化的模式，便於進行異地複製，從2013-2015年期間拓展開業的三亞、麗江、九寨溝千古情項目來看，基本上半年組建開業，下半年就能實現盈利，基本上第二、第三年會進入快速成長期，短期就能大幅度增收和盈利。這樣的商業模式正是維持高增長的標準模式。
3、輕資產商業模式，運營成本較低。
宋城演藝除了本地杭州本部的運營需要重資產外，每每與外地景區合作都是通過向合作方提供品牌授權、規劃設計、導演編創、託管運營等服務，並通過收取一攬子服務費用及受託經營管理費的方式實現業務收入，這些都是他的核心競爭力，而且與合作方還要進行分成，對方還要提供場地等方式，基本可以說是一本萬利。
宋城
【疫情影響】
目前國內疫情基本結束了，雖然國內在管控，但是已經漸漸在放開。剛剛看到新聞，黃山景區旅遊人數超過2萬人，已經被限制了，這就說明大家都被憋壞了，一旦疫情結束，井噴式的旅遊爆發將會呈現。5.1如果國內沒有出現大規模的反覆，基本上會放開了，但一季度業績肯定受到重大影響，如果股價大幅度下挫反而是黃金坑。
疫情短期對公司最大的影響就是現金流問題，公司目前的現金流比較充沛，由於是輕資產模式，基本沒有存貨、沒有產品賣不出去導致的原料和產品的跌價風險。成本主要來自員工的日常工資支出，按最悲觀評估：宋城一年的工資是兩個多億，帳上現金11億出頭，就算4-5年不營業也足以支撐，所以不必太過悲觀，況且疫情結束後旅遊客流量報復性反彈帶來的業績增長，是非常可觀。
【投資策略】
鑑於1季度財報將於4.28公佈，1季度的業績肯定比較差，這個是短期的風險點，因此短期股價在連續下挫，目前是24.42元，基本上跌倒2.3疫情防控那天的位置，當然還有繼續下挫的可能，個人認為在此價位，風險已經在大幅度釋放，風險性已經不是很大，可以分批逐步建倉，攤薄成本，逐步收集籌碼，未來6個月隨著國內經濟恢復正常，看高到32元-40元。
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【注意】以上只是個人觀點，僅供參考，並不構成對大家的投資建議，據此操作，風險自擔。
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